近年來，信托有了蓬勃的發(fā)展，目前已經(jīng)達到8萬億元的水平。老百姓對于高收益低風險的理財產(chǎn)品有迫切需求，促成了信托規(guī)模的大幅增長，2012年信托產(chǎn)品在整個金融市場產(chǎn)品規(guī)模占比達24%。從信托產(chǎn)品的收益率來看，一年以下期限產(chǎn)品的平均收益率為7.58%，一至兩年期限產(chǎn)品的平均收益率為8.83%，雖然隨著資金面寬松、信托平均收益有所下降，但相對投資股票而言，收益高且風險小，仍然具有較強競爭力。

　　從信托產(chǎn)品投向來講，其主流市場為房地產(chǎn)市場以及地方政府融資平臺。從實際監(jiān)管的情況來看，政府一直在有效地控制信托市場風險，包括對信托投向、地方融資平臺，以及房地產(chǎn)信托規(guī)模的控制等等，取得的效果也非常明顯。

　　房地產(chǎn)信托方面，其體量規(guī)模增加并不大。2013年需要兌付的存續(xù)期項目規(guī)模預計為2086億元，較2012年的1990億元僅增長5%，且兌付期分布更加分散，兌付壓力集中度降低。按照房地產(chǎn)信托1.75年的加權平均周期推算，2013年1月以后的房地產(chǎn)信托項目最早發(fā)行一般晚于2011年10月，銀監(jiān)會加強窗口指導的數(shù)個指導意見均在此前下發(fā)并執(zhí)行。因此，這部分信托的風控高于窗口指導之前，安全防護欄普遍加高。

　　而對比房地產(chǎn)信托和銀信合作信托的兌付規(guī)模，信政規(guī)模則相對有限。從體量上看，基礎產(chǎn)業(yè)類信托在2013年及2014年的確遭遇前所未有的兌付高峰，按照2010年下半年以來信政合作體量平均占基礎產(chǎn)業(yè)信托30%的比例推算，信政合作2012年及2013年將有約215億元及337億元到期兌付。

　　一般來講，在基礎產(chǎn)業(yè)信托產(chǎn)品的風險控制措施中，都會包含地方政府用財政預算安排還款等措施，雖然地方政府對于信政合作業(yè)務沒有明確兜底義務，且各地方政府財政收入能力不同，但3900億元的存量及明后兩年約215億元和337億元的體量規(guī)模相對于我國2010年統(tǒng)計的全國地方政府性債務余額10萬億元規(guī)模，以及2011年地方級收入5.24萬億元來看，占比僅為0.5%和1%。

　　值得一提的是，由于監(jiān)管規(guī)章并無法突破法律層面上金融業(yè)“分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理”的制度安排，使得銀行、證券、基金和保險等機構的類信托業(yè)務并不屬于真正法律意義上的信托業(yè)務，信托公司在未來相當長時間內會保持相對競爭優(yōu)勢。而從監(jiān)管層來看，信托的剛性兌付打破很可能是一個漸進的過程，但風險會逐漸釋放。因此，對于廣大的信托投資人來說，信托產(chǎn)品品種的選擇將會越來越重要，對投資顧問的要求也將越來越高。（作者系錢景財富管理中心研究員）

(來源:經(jīng)濟日報)