“錢荒”無疑是近幾日中國金融市場最為高頻的詞語，在銀行經(jīng)受考驗、股市持續(xù)大跌的同時，原本風平浪靜的固定收益市場也開始變得惡浪滔天。不僅貨幣市場基金被推上了風口浪尖，部分基金因為大額贖回被迫低價拋券，出現(xiàn)負收益風險，甚至一度傳出爆倉傳聞。

　　而上半年風光無限的分級股基也開始遭殃。昨日，招商商品B、國泰房地產(chǎn)B及銀華鑫瑞3只杠桿股基放量跌停，另外，鵬華資源B、信誠300B等跌幅也超9%，場內(nèi)僅個別杠桿債基小幅上漲。

　　貨基收益率提升暗存爆倉危險

　　近一個月以來，市場資金面出現(xiàn)罕見緊張局面。6月20日，銀行間隔夜拆放利率和回購利率均超過13%，質(zhì)押式回購市場隔夜利率竟創(chuàng)出30%的歷史最高點。

　　主要投資短期貨幣工具的貨幣基金收益率開始出現(xiàn)急升現(xiàn)象。統(tǒng)計顯示，進入6月以來，貨幣型基金凈值無一下跌，其7日年化收益率平均值也呈逐漸上升趨勢。6月前兩個周末，貨幣基金的平均7日年化收益率為3.32%和3.44%，呈逐步走高的趨勢，并且比一年期定存3%的收益，高出近50個基點。

　　但是銀行間市場利率飆升使得貨幣市場基金的贖回潮也已經(jīng)提前到來。記者從北京、上海、深圳和廣州的多家基金公司了解到，能夠參與銀行間市場拆借的機構(gòu)上周三到周五大舉贖回貨幣基金，轉(zhuǎn)投銀行間市場獲取利差。

　　據(jù)了解，貨幣基金收益率在3.5%左右，而隔夜和一周拆借利率都上升到10%左右！“某機構(gòu)投資者表示”這么大的利差足以讓機構(gòu)贖貨幣基金，轉(zhuǎn)而借錢給銀行。

　　流動性安排不足的貨幣市場基金，不得不虧損出讓手中的債券，貨幣基金開始面臨爆倉風險，導致部分貨幣基金被迫虧損賣出債券，貨幣基金的萬份日收益也創(chuàng)下了極低的0.0121元，只有正常水平的1%左右。

　　而天治基金最新公告稱，6月20日，天治天得利貨幣基金偏離度超0.5%。對于偏離的具體原因，天治基金解釋為近期債券市場收益率大幅上行，導使偏離度絕對值上升。

　　受近期債市波動的影響，短期理財基金也頻頻出現(xiàn)偏離度超過0.5%的情況。按照基金信息披露的要求，當貨幣市場基金當日偏離度只要超過0.5%就要單獨發(fā)布臨時公告，披露偏離度發(fā)生的原因及處理方法。專家分析，如果貨幣基金偏離值過大，就要引起重視，謹防風險。

　　不過，也有業(yè)內(nèi)人士認為，貨幣基金爆倉是個案，不太可能出現(xiàn)系統(tǒng)性風險。資金面緊張確實考驗基金公司貨幣市場基金對流動性管理的能力。

　　“過去評價貨幣基金，太注重收益率指標，而使用了較高的杠桿。如果危機讓市場真正意識到貨幣基金的核心是流動性而非收益，或許也是一件好事”，深圳一家基金公司固定收益部門總監(jiān)表示。

　　“錢荒”一時難解 分級股基暴跌

　　事實上，在5月下旬資金面就已經(jīng)開始緊張，但當時市場預期央行會出手注入流動性，而近期央行一系列舉動并未有放松跡象，因此對于資金緊張的預期陡然升溫，并快速蔓延。

　　近日受訪的基金經(jīng)理紛紛表示，目前正值銀行季度末“存貸比”考核時點，如果央行繼續(xù)不“出錢”，“錢荒”還將繼續(xù)，目前資金面緊張情況有可能延續(xù)到7月份。在基金經(jīng)理們看來，資金利率依然處于絕對的歷史高位水平。目前來看，央行雖然進行了適度干預，但并未進行降準降息，甚至沒有運用包括逆回購、SLO在內(nèi)的任何工具釋放流動性，反而堅持兩度發(fā)行20億央票，明確釋放了拒絕松動的政策信號。市場不僅是錢荒，更是錢慌，“爆倉”被廣泛傳言。

　　錢荒導致心慌。此前一度高歌猛進的分級股基，近日來成為暴跌的重災區(qū)。例如萬家創(chuàng)B在上周五大跌5%后，昨日更是暴跌8.11%。而鵬華資源B昨日收盤暴跌9.74%，6月份以來，跌幅已經(jīng)超過33%。

　　南方基金首席策略分析師楊德龍判斷，在疲弱宏觀經(jīng)濟、緊張的貨幣市場得不到緩解的情況下，市場不具備大幅反彈的基礎。短期看，假如資金面緊張局面未得到有效解決，市場仍將承受壓力。

　　不過，投資者也注意到一些積極的信號，如匯金增持、機構(gòu)投資者倉位降低等，持續(xù)深幅下跌之后，市場具備反彈的基礎，耐心等待資金面寬松的“東風”。

　　好買基金總經(jīng)理楊文斌表示，近期市場空前絕后的“錢荒”，是政府正在主動地、提早地降低杠桿，釋放風險，讓資金回歸實業(yè)，是明智之舉�！岸唐诘牧鲃有晕�機沒有結(jié)束，還會持續(xù)一段時間，但持續(xù)多久，影響多深，我們只能拭目以待。對于股票市場，和基金投資者來說，短期會很痛苦，但對于很多企業(yè)、上市公司卻是一劑良藥”，楊文斌說。

　　南方日報記者 賈肖明 實習生 歐陽李寧

(來源:南方日報)