2007年，受“港股直通車”傳言影響，一時(shí)引爆外資行發(fā)行眾多QDII去香港淘錢。怎奈事與愿違，在風(fēng)高浪急的海外市場，眾多QDII遭遇了全軍覆沒式的重創(chuàng)。持有東亞銀行的境外代客理財(cái)產(chǎn)品“利財(cái)通1期”的投資者更是痛苦不堪：該產(chǎn)品在2007年發(fā)行2個(gè)月后就浮虧了70%，延期4.5年后，依然虧損超過60%。

　　前不久，購買了該款產(chǎn)品的楊洋(化名)打來電話，向《投資與理財(cái)》記者投訴：“該產(chǎn)品宣傳時(shí)有嚴(yán)重的誤導(dǎo)性，害得我和公公投進(jìn)去的40多萬元和30多萬元都虧得底朝天，如今只剩下零頭了。”

　　“2 0 0 7年9月，我花4 0 多萬元買了”利財(cái)通“投資產(chǎn)品系列1。當(dāng)時(shí)宣傳說可能2個(gè)月后就能結(jié)束，哪知合同由1. 5年延期至6 年，虧損最嚴(yán)重時(shí)虧了9 0%。如今5年多過去，現(xiàn)在贖回的話，還只有不到13萬元�！睏钛筇峁┑臅�面材料稱，她想以自己的理財(cái)經(jīng)歷提醒投資者，在購買產(chǎn)品時(shí)要擦亮眼睛，看清合同，高風(fēng)險(xiǎn)不容小覷。

　　為什么東亞銀行的“利財(cái)通1期”理財(cái)產(chǎn)品會(huì)出現(xiàn)如此慘重的損失？為還原事情的真相，記者與楊洋女士進(jìn)行了深談，并主動(dòng)聯(lián)系了東亞銀行，作了相關(guān)調(diào)查，試圖找出答案。

　　為什么會(huì)出現(xiàn)巨虧產(chǎn)品設(shè)計(jì)存在問題？

　　2007年9月，東亞銀行推出了一款可轉(zhuǎn)換非保本QDII產(chǎn)品——“利財(cái)通”投資產(chǎn)品系列1，掛鉤的是4只預(yù)期將受惠于中國利好勢(shì)頭的香港H股：復(fù)星國際、大唐發(fā)電、中國人壽及招商銀行。

　　在該產(chǎn)品說明書上寫著，在16個(gè)觀察日，只要掛鉤籃子股票內(nèi)最遜色股票的表現(xiàn)下跌小于8%，“觸發(fā)事件”發(fā)生，投資產(chǎn)品將提早到期及終止，投資者可取回全部本金及額外獲取年收益率15%的紅利收益。即使結(jié)算日最遜色股票的表現(xiàn)下跌多于8%，只要在整個(gè)1.5年的投資期內(nèi)，每個(gè)交易所營業(yè)日所有股票的表現(xiàn)未曾下跌多于3 0%，投資本金仍獲100%保證。

　　對(duì)此，楊洋有很大的疑問。她說：“任意一只股票在連續(xù)一年半的時(shí)間里不跌破8%的可能性有多大？4只股票都不跌破8%的可能性又有多大？購買這個(gè)產(chǎn)品能拿到收益的可能性其實(shí)是非常渺茫的。銀行的產(chǎn)品設(shè)計(jì)不合理。”

　　當(dāng)記者就客戶質(zhì)疑，咨詢東亞銀行時(shí)，銀行并沒有對(duì)此做出正面回應(yīng)，反而解釋稱，受金融海嘯影響，掛鉤標(biāo)的價(jià)格大幅下跌，上述30%的保護(hù)帳篷亦未能發(fā)揮成效，從而導(dǎo)致產(chǎn)品出現(xiàn)虧損。

　　某國際大行結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)專家認(rèn)為，一個(gè)理財(cái)產(chǎn)品的市場表現(xiàn)，最終取決于這個(gè)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)收益的平衡取舍。單純從結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)角度看，瑞銀優(yōu)秀香港股票掛鉤可轉(zhuǎn)換票據(jù)聯(lián)系的“復(fù)星國際、大唐發(fā)電、中國人壽、招商銀行”4只港股均屬于高風(fēng)險(xiǎn)品種，加之產(chǎn)品推出之時(shí)，恰逢香港市場高度瘋狂之際，因此在后來的市場波動(dòng)中出現(xiàn)了較大虧損。

　　而針對(duì)受挫的投資者抨擊東亞銀行的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)存在問題時(shí)，東亞銀行財(cái)富管理部副總經(jīng)理龔耀明曾在2008年公開對(duì)媒體表示，非保本產(chǎn)品是賣出期權(quán)的結(jié)構(gòu)，在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)上并無問題，而是在建倉時(shí)間上需要慎重。

　　倒流測試的結(jié)果有宣傳誤導(dǎo)之嫌疑？

　　“利財(cái)通”投資產(chǎn)品系列1在宣傳單的首頁上，用了近三分之一的篇幅做了一個(gè)倒流測試。2002年7月27日至2007年7月27日的歷史數(shù)據(jù)做出的倒流測試結(jié)果顯示：第2個(gè)月發(fā)生“觸發(fā)事件”的概率高達(dá)81. 27%，10 0%取回投資本金的概率為1.33%，投資產(chǎn)品轉(zhuǎn)為連結(jié)子票據(jù)的概率為0.7%。

　　偏偏事實(shí)是，在該產(chǎn)品運(yùn)行不到3個(gè)月，即2007年12月就發(fā)生了概率只有0.7%的“觸及事件”，即4只港股相對(duì)開始價(jià)格之表現(xiàn)為：復(fù)星國際跌40.75%，大唐發(fā)電跌22.06%，中國人壽跌9.63%，招商銀行跌6.73%。