5月9日統(tǒng)計局出爐的數(shù)據(jù)顯示，CPI增速略高于市場預(yù)期的2.3%，PPI增速低于-2.3%的預(yù)期。對此，當(dāng)天與本報記者連線的多位外資銀行專家表示，較為干冷的天氣導(dǎo)致蔬菜供應(yīng)受影響使價格走高是CPI數(shù)據(jù)反彈的主要原因。展望未來，多數(shù)專家預(yù)計CPI將趨于上行，但在秋季之前仍較低，短期內(nèi)央行不大可能降息。鑒于CPI和PPI走勢相反，美銀-美林證券中國經(jīng)濟研究主管陸挺預(yù)計市場的反應(yīng)會很有限。

在幾位專家看來，盡管近期肉類尤其是雞肉價格因人們擔(dān)心新型禽流感而回落，但這不足以抵消蔬菜價格上漲的影響。高盛經(jīng)濟學(xué)家宋宇認(rèn)為干冷天氣導(dǎo)致蔬菜供應(yīng)受影響而價格走高是CPI反彈的主因。不過，近幾周的高頻食品價格數(shù)據(jù)顯示，隨著天氣條件轉(zhuǎn)好，4月份下旬以來食品價格已再度回落。同時，受租金漲幅放緩影響，非食品CPI增速環(huán)比顯著下滑。因此，宋宇認(rèn)為4月份CPI反彈并非意味著短期上行趨勢的開端，預(yù)計5月份CPI仍將基本持穩(wěn)在4月份水平甚至略有下降。

至于PPI的大幅回落，幾位專家將其歸因于大宗商品價格持續(xù)下降。摩根大通中國首席經(jīng)濟學(xué)家朱海斌表示，制造業(yè)持續(xù)低迷也導(dǎo)致PPI大幅回落，部分關(guān)鍵行業(yè)如鋼鐵、水泥、機械的產(chǎn)能過剩，且?guī)齑嬷匦禄氐綒v史高位，對生產(chǎn)者價格形成下行壓力。

總體來看，幾位專家都認(rèn)為4月份CPI和PPI增幅繼續(xù)預(yù)示未來幾個月通脹壓力較低。陸挺預(yù)計今年全年CPI增速會保持在3.0%。不過，大和資本市場香港公司中國經(jīng)濟學(xué)家孫馳認(rèn)為，受到冬季可能出現(xiàn)的豬肉和禽肉供應(yīng)短缺的推動，今年第四季度CPI同比增速將超過4.0%。野村證券中國首席經(jīng)濟學(xué)家張智威也提醒要對冬季通脹的反彈保持謹(jǐn)慎。陸挺也持有類似看法，稱今年晚些時候和明年，市場應(yīng)當(dāng)對上升的通脹水平保持謹(jǐn)慎。他表示：“通脹的推手包括因供應(yīng)下降而可能上漲的豬肉價格、蔬菜價格的低基數(shù)以及農(nóng)民和農(nóng)民工報酬的穩(wěn)定上漲。”

談到未來的宏觀政策走向，多數(shù)專家認(rèn)為政策放松不大可能，也不會有額外的刺激政策出爐。

張智威的理由是，首先，未來幾個月CPI增幅趨于上行，鑒于通脹率接近于3%的一年期存款基準(zhǔn)利率，降息幾率有所降低。其次，野村證券繼續(xù)預(yù)計二季度貨幣政策將在數(shù)量上收緊，以全社會融資總額衡量的信貸供應(yīng)已在一季度見頂，GDP增速趨于下降，二季度和上半年預(yù)計為7.5%和7.3%。第三，將在下周一出爐的4月份經(jīng)濟活動數(shù)據(jù)很可能顯示出反彈，盡管該數(shù)據(jù)可能受到了工作日比去年同期多兩天的扭曲。特別是，工業(yè)生產(chǎn)增速可能意外上行，野村的預(yù)測為10.5%，高于市場普遍預(yù)計的9.4%，更高于3月份的8.9%。“如果數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟反彈，我們預(yù)計政策收緊會變得更加可能�！�

孫馳則表示，央行對最近幾個月溫和的通脹壓力可能作出的回應(yīng)是，在二季度下調(diào)一年期存款利率25個基點，如果其選擇將銀行存款利率上限從超過基準(zhǔn)利率的10%上調(diào)至20%的話，就像其在去年6月所做的那樣。通過這種做法，即便在基準(zhǔn)利率被下調(diào)之后，實際的一年期存款利率也可能保持不變。

而朱海斌預(yù)計，央行將堅持中性的貨幣政策立場，今年年內(nèi)將保持利率和存準(zhǔn)率不變。貨幣政策操作的重點將是管理金融體系中的流動性。他說，日前央行重啟央票詢量引發(fā)了對貨幣政策收緊的擔(dān)憂。但“在我們看來，央行此舉是在試圖傳達貨幣政策將保持中性的信號�！彼�認(rèn)為，央票重啟的原因是為應(yīng)對近幾個月外匯交易導(dǎo)致的準(zhǔn)備金的大幅增加。央行也可選擇上調(diào)存準(zhǔn)率的成本更低的對應(yīng)措施，但上調(diào)存準(zhǔn)率的影響更強烈，可能會被市場誤讀為政策收緊。記者 袁蓉君