被視作“點心”的離岸人民幣債券近期受歡迎程度甚至超過了“正餐”。據(jù)中信證券統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，4月份至今，在不到兩個月的時間里，點心債的發(fā)債規(guī)模達到168億元，差點兒就趕上了去年四季度的總量。

　　而愛吃“點心”的，除了銀行這個“老主顧”，企業(yè)也正在成為點心債市場的“生力軍”。

　　房企借道融資

　　在近期的點心債放量發(fā)行中，外資銀行出了大力氣。據(jù)招商證券統(tǒng)計顯示，一季度共有22家外國銀行在港發(fā)行點心債，占到整體45只點心債的近一半。

　　除了外資銀行，點心債也正成為內(nèi)地房地產(chǎn)企業(yè)融資的重要渠道。4月15日，在港交所上市的房地產(chǎn)開發(fā)商佳兆業(yè)集團控股有限公司發(fā)行總值18億元人民幣的3年期點心債，該批債券獲220億元人民幣的認(rèn)購額，即超額認(rèn)購約11.2倍，反應(yīng)相當(dāng)熱烈。此外，包括金輪天地、新城發(fā)展等內(nèi)地房企均在香港發(fā)行了點心債，融資額度從6億元至30億元不等。

　　“人民幣升值以及點心債融資成本降低是吸引他們發(fā)債的重要原因。”中信證券固定收益分析師楊希表示。國際清算銀行近期公布，4月份人民幣實際有效匯率指數(shù)為115.24，環(huán)比上漲0.88%，人民幣實際有效匯率已連續(xù)7個月創(chuàng)歷史新高。

　　融資成本的降低更是極具誘惑力。星展香港企業(yè)機構(gòu)董事總經(jīng)理鄭思禎表示，預(yù)計今年發(fā)行1年至3年期的融資成本差距為1.5%至2%。

　　對內(nèi)地房企而言，轉(zhuǎn)而到香港融資更有其“難言之隱”。交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平表示，對有些房企來講，在內(nèi)地獲得信貸難度較大。在香港發(fā)行不僅點心債成本較低，還能滿足其融資需求。

　　今年點心債的高速增長或?qū)⒊掷m(xù)，德國ABN銀行、拉丁美洲發(fā)展銀行CAF等海外銀行在近期表示，今年后半年或明年將繼續(xù)擴大點心債發(fā)行規(guī)模。星展銀行認(rèn)為，預(yù)計今年銀行和企業(yè)的點心債規(guī)模將達2000億元人民幣。

　　制約因素仍存

　　隨著人民幣升值預(yù)期不減，點心債市場流動性不斷提高，使得愿意通過發(fā)行點心債進行融資的主體越來越多。中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長趙錫軍表示，隨著人民幣離岸市場發(fā)展措施不斷落到實處，香港人民幣離岸市場發(fā)展速度將不斷加快，交易品種將越來越豐富。

　　但業(yè)內(nèi)分析師也坦言，除去一部分人民幣儲備需求外，目前很多外資銀行都不會長期持有人民幣，而是用點心債融得的離岸人民幣進行交叉貨幣互換(CCS)交易獲得美元。招商銀行分析師認(rèn)為，從外資銀行的角度看，點心債加上CCS的模式能減少成本，據(jù)鄭思禎估算，利用人民幣掉期美元能節(jié)省0.5%到0.8%的融資成本。

　　而內(nèi)地房企發(fā)行點心債后，也有把籌到的資金兌換為美元的沖動。據(jù)業(yè)內(nèi)分析師介紹，點心債發(fā)行企業(yè)在香港融入人民幣之后，必須先獲得監(jiān)管部門的批準(zhǔn)，才能將這筆錢投資到內(nèi)地。

　　但審批流程并非一路暢通，發(fā)改委去年5月頒布了《關(guān)于境內(nèi)非金融機構(gòu)赴香港特別行政區(qū)發(fā)行人民幣債券有關(guān)事項的通知》，雖然對審批手續(xù)已經(jīng)進行了精簡，但獲批仍需等待三四周時間，而且需要滿足一些限制條件。

　　“而從資金回流內(nèi)地渠道來看，兌換成美元后似乎更加暢通�！睏钕ＵJ(rèn)為，除了回流渠道受限，點心債流動性也比不上美元債，產(chǎn)品期限更是太短，多數(shù)為3年期，難以滿足企業(yè)長期融資的需求，這些都成為了制約點心債市場發(fā)展的主要因素。

　　“在香港人民幣離岸市場發(fā)行點心債目前仍是個案審查，今后要逐步過渡到有通用的規(guī)則�！壁w錫軍認(rèn)為，除了進行外匯管理制度改革，還要不斷推進資本項目開放。他同時表示，在宏觀經(jīng)濟形勢良好的背景下，人民幣資產(chǎn)作為具有升值動力的強勢資產(chǎn)，將吸引更多的國際投資者投資。

(來源:中國經(jīng)濟網(wǎng)——《經(jīng)濟日報》)