資金空轉(zhuǎn)：“錢(qián)荒”背后的金融異化

　　央行面對(duì)“錢(qián)荒”按兵不動(dòng)的態(tài)度，最終指向的是銀行間市場(chǎng)盛行的“資金空轉(zhuǎn)”問(wèn)題。

　　讓很多人想不明白的是，過(guò)去２０多天里出現(xiàn)的“錢(qián)荒”現(xiàn)象，居然是在全球貨幣供應(yīng)量最多的國(guó)家里上演。事實(shí)上，中國(guó)的金融市場(chǎng)其實(shí)并不缺錢(qián)。央行的數(shù)據(jù)顯示，今年前５個(gè)月我國(guó)社會(huì)融資規(guī)模達(dá)９．１１萬(wàn)億元，比上年同期多３．１２萬(wàn)億元，廣義貨幣Ｍ２存量達(dá)１０４萬(wàn)億元。

　　“在中國(guó)這樣一個(gè)儲(chǔ)蓄率如此高的國(guó)家，銀行居然缺錢(qián)，只能說(shuō)這并不是總量上的‘錢(qián)荒’�！痹谥醒胴�(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)教授郭田勇看來(lái)，中國(guó)的資金在總量上并不荒，“錢(qián)荒”是個(gè)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。

　　“之所以出現(xiàn)銀行缺錢(qián)現(xiàn)象，核心問(wèn)題是越來(lái)越多的資金在空轉(zhuǎn)，并到了監(jiān)管層不能容忍的程度�！苯鹑趯�(zhuān)家趙慶明認(rèn)為，今年以來(lái)，貸款投放量和社會(huì)融資規(guī)模都出現(xiàn)顯著增長(zhǎng)，但是經(jīng)濟(jì)反而不溫不火，體現(xiàn)出實(shí)體經(jīng)濟(jì)明顯缺血的狀況。這表明相當(dāng)數(shù)量的資金在金融機(jī)構(gòu)間打轉(zhuǎn)，沒(méi)有進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　“確實(shí)存在著這樣一種情況：一些容易獲得銀行貸款的大企業(yè)，會(huì)將銀行資金轉(zhuǎn)向信托市場(chǎng)，以追求更高的回報(bào)，而信托資金在層層杠桿后又會(huì)大量進(jìn)入到地方融資平臺(tái)和房地產(chǎn)市場(chǎng)�！痹谶B平看來(lái)，這樣的結(jié)果造成了資金價(jià)格越來(lái)越高，制造業(yè)領(lǐng)域融資越來(lái)越困難。

　　“錢(qián)荒”現(xiàn)象的背后，折射的是金融的“異化”：原本是從金融業(yè)到制造業(yè)的信貸業(yè)務(wù)，在通過(guò)一系列加杠桿的金融運(yùn)作后，變味為從金融業(yè)到金融業(yè)的資金業(yè)務(wù)；金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持，變成了“錢(qián)生錢(qián)”的虛擬游戲；在銀行體系到處蔓延的“錢(qián)荒”表象之下，是實(shí)體經(jīng)濟(jì)不斷失血的恐慌。