轉(zhuǎn)基因大豆進(jìn)口增加 內(nèi)外市場聯(lián)動性增強(qiáng)

　　6月中旬，中國農(nóng)業(yè)部發(fā)放了3種轉(zhuǎn)基因大豆進(jìn)口安全證書，這對國內(nèi)大豆產(chǎn)業(yè)影響有限，主要是因?yàn)閲鴥?nèi)大豆種植面積已經(jīng)壓縮至極限。新增品種使得進(jìn)口大豆的潛在供應(yīng)來源增加，再加上豆粕與豆油供需格局的差異，未來幾年豆粕價(jià)格與CBOT大豆價(jià)格的聯(lián)動性將進(jìn)一步增強(qiáng)。

　　1995年以來，進(jìn)口大豆的數(shù)量快速增加，這主要是滿足國內(nèi)油脂與豆粕的需求。隨著國民收入的增加，居民對油脂和肉類消費(fèi)的需求快速增加。2007年以前，豆油消費(fèi)增速保持在10%左右的水平，之后增速下降到5%左右。豆粕消費(fèi)增速一直保持在10%以上。未來十年，中國經(jīng)濟(jì)還將保持每年7%左右的增速，國民收入還將持續(xù)增加�？梢灶A(yù)見，肉類消費(fèi)還將繼續(xù)保持較高增速，這將繼續(xù)拉動豆粕的消費(fèi)需求，從而增加對大豆的進(jìn)口。進(jìn)口大豆的增加主要是滿足國內(nèi)日益增加的消費(fèi)需求，而對國產(chǎn)大豆的擠占作用有限。

　　從糧食安全的角度來看，中國耕地18億畝的總量限制，使得政府必須對小麥、玉米、水稻等基本糧食作物與大豆等作物進(jìn)行取舍，如果要保持大豆的全部國產(chǎn)化，那么就要進(jìn)口小麥、玉米等基本糧食。畢竟，18億畝耕地總量不足以使得全部農(nóng)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)自給自足，必須有所選擇。兩害相權(quán)取其輕，保持基本糧食作物的自給自足，進(jìn)口影響相對偏低的大豆，是一種比較合適的戰(zhàn)略選擇。

　　進(jìn)口大豆的不斷增加使得大豆價(jià)格，尤其是油用大豆跟隨CBOT大豆價(jià)格，而政府對大豆價(jià)格的影響能力減弱。增加三個新的轉(zhuǎn)基因大豆品種，就增加了進(jìn)口的潛在供給來源，將使國內(nèi)外市場的一體化程度提高。長期來看，國內(nèi)豆油與豆粕價(jià)格與CBOT大豆的聯(lián)動性將增強(qiáng)�？紤]到豆粕消費(fèi)增速高于豆油消費(fèi)增速3至5個百分點(diǎn)，中國進(jìn)口大豆首要是滿足豆粕的需求，而不是豆油。如此，豆油供應(yīng)的被動增加，將對棕櫚油進(jìn)口和油菜籽生產(chǎn)與進(jìn)口產(chǎn)生一定的擠出效應(yīng)。

　　豆油與豆粕供需格局的轉(zhuǎn)變，使得未來幾年CBOT大豆價(jià)格的漲跌主要傳遞至國內(nèi)豆粕價(jià)格，而不是國內(nèi)豆油價(jià)格。短期來看，6月、7月和8月國內(nèi)進(jìn)口大豆將超過2000萬噸，國內(nèi)油廠開機(jī)率將提高，二季度持續(xù)偏緊的豆粕供需格局將得到較大程度的緩解。在供應(yīng)緩解的背景下，豆粕價(jià)格至少是上漲乏力，如果宏觀層面再出現(xiàn)一些問題的話，豆粕價(jià)格有可能出現(xiàn)一定幅度的回落。春節(jié)以來，豆油去庫存一直比較緩慢，豆油商業(yè)庫存還在90萬噸左右水平，再加上未來三個月豆油供應(yīng)的被動增加，豆油供需將更為寬松，豆油期貨價(jià)格存在創(chuàng)新低的可能性。

　　總的來說，中國農(nóng)業(yè)部新增三個轉(zhuǎn)基因大豆品種，對國內(nèi)大豆產(chǎn)業(yè)影響有限，主要是因?yàn)閲鴥?nèi)大豆種植面積已經(jīng)壓縮至極限。新增品種使得進(jìn)口大豆的潛在供應(yīng)來源增加，再加上豆粕與豆油供需格局的差異，未來幾年豆粕價(jià)格與CBOT大豆價(jià)格的聯(lián)動性將進(jìn)一步增強(qiáng)。（□宏源期貨 張磊）

(來源:中國證券報(bào))