威海廣泰：將與大象共舞

　　公司發(fā)布公告稱， 公司近日與納威司達(dá)全球運(yùn)營(yíng)公司（Navistar GlobalOperations Corporation）簽訂了《納威司達(dá)經(jīng)銷商合同》，合同約定威海廣泰負(fù)責(zé)卡車底盤在中國(guó)區(qū)域的銷售、維修及配件供應(yīng)；納威司達(dá)公司負(fù)責(zé)根據(jù)威海廣泰提供的技術(shù)要求向其提供符合要求的底盤。我們對(duì)此點(diǎn)評(píng)如下：投資要點(diǎn)

　　牽手大象，拓展新業(yè)務(wù)。納威司達(dá)全球運(yùn)營(yíng)公司是全球著名的商用汽車(卡車、校車等)和發(fā)動(dòng)機(jī)制造商，全球500 強(qiáng)企業(yè)中排名第202 位(2010 年《財(cái)富》雜志)，萬國(guó)（International）商用車是其旗下主要品牌產(chǎn)品。納威司達(dá)公司在北美的中卡、校車、特種車和專用車市場(chǎng)占有率排名第一，重卡市場(chǎng)位居第二，公司此次與納威司達(dá)全球運(yùn)營(yíng)公司合作可以拓寬公司經(jīng)營(yíng)范圍，有望培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。威海廣泰主營(yíng)機(jī)場(chǎng)地面設(shè)備、消費(fèi)設(shè)備等業(yè)務(wù)，自身對(duì)卡車底盤的需求量較大，此次與納威司達(dá)全球運(yùn)營(yíng)公司合作，不僅有望可以通過代理產(chǎn)品獲取利潤(rùn)，同時(shí)也可能穩(wěn)定了公司高端底盤的供應(yīng)渠道，將有利于公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的平穩(wěn)發(fā)展。

　　預(yù)計(jì)短期內(nèi)對(duì)公司業(yè)績(jī)影響有限。由于納威司達(dá)全球運(yùn)營(yíng)公司產(chǎn)品進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)需要一定時(shí)間的認(rèn)知過程，并且公司對(duì)底盤業(yè)務(wù)的拓展尚處于市場(chǎng)推廣階段，因而我們分析認(rèn)為短期內(nèi)該業(yè)務(wù)對(duì)公司業(yè)績(jī)影響有限，中長(zhǎng)期來看將有望利于公司業(yè)績(jī)的增厚。

　　財(cái)務(wù)與估值

　　考慮到該事件短期內(nèi)對(duì)業(yè)績(jī)影響有限，我們維持公司2012-2014 年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，即每股收益分別為0.28、0.33、0.39 元， 根據(jù)可比公司估值情況，維持公司增持評(píng)級(jí)，維持目標(biāo)價(jià)9.52 元。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　合同違約風(fēng)險(xiǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。（東方證券）