2012年即將逝去，面對(duì)新的一年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)該有怎樣的期待？

　　置于歷史的坐標(biāo)軸上看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍行進(jìn)在“失去的十年”半路上。2013年，如果不出大的意外，這一全球最大經(jīng)濟(jì)體仍然會(huì)延續(xù)緩慢增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，為未來(lái)的復(fù)蘇積聚力量。

　　無(wú)論是諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主克魯格曼，還是奧巴馬前首席經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)薩默斯，都在不同場(chǎng)合表達(dá)了美國(guó)難免“失去十年”的判斷�？唆敻衤�認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)中的需求不夠。他認(rèn)為前幾年決策者關(guān)注太多的金融業(yè)問(wèn)題，過(guò)早地收緊了預(yù)算，使得原本應(yīng)當(dāng)創(chuàng)造的就業(yè)沒(méi)能發(fā)生。

　　薩默斯在今年早些時(shí)候的一篇文章中說(shuō)：“由于需求不足，我們75年來(lái)首次經(jīng)歷了一場(chǎng)曠日持久的衰退。衰退至今約有五年，看來(lái)滯脹會(huì)伴隨我們走入下一個(gè)漫長(zhǎng)的間歇期�！睂�(shí)際上，在2011年，這位美國(guó)前財(cái)長(zhǎng)、原哈佛大學(xué)校長(zhǎng)就表達(dá)過(guò)類(lèi)似觀點(diǎn)。一年過(guò)去，薩默斯的悲觀并沒(méi)有好轉(zhuǎn)。對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力不足，薩默斯認(rèn)為主要源于美國(guó)收入差距擴(kuò)大。目前美國(guó)1%的最高收入者總收入占全國(guó)收入總和的20%左右，而20年前這一比例是10%。

　　在諳熟金融危機(jī)歷史的專(zhuān)家看來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢更在于債務(wù)積弊。根據(jù)美國(guó)智庫(kù)彼得森世界經(jīng)濟(jì)研究所資深研究員卡門(mén)·萊因哈特與哈佛大學(xué)教授、原IMF首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家肯尼思·羅格夫二人廣受引用的研究，當(dāng)一國(guó)公共債務(wù)占GDP比例超過(guò)90%時(shí)，該國(guó)經(jīng)濟(jì)通常會(huì)陷入長(zhǎng)期緩慢增長(zhǎng)軌道。目前美國(guó)公債已經(jīng)超過(guò)16萬(wàn)億美元，占GDP的比例逾106%。盡管美國(guó)擁有國(guó)際首要儲(chǔ)備貨幣國(guó)的地位，恐怕也很難逃脫歷史經(jīng)驗(yàn)的宿命。

　　2012年底，美國(guó)再次陷入被自身財(cái)政問(wèn)題“綁架”的困境。民主與共和兩黨在財(cái)政懸崖問(wèn)題上展開(kāi)激烈博弈。如果達(dá)不成適當(dāng)協(xié)議，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)意味著一場(chǎng)新的災(zāi)難。盡管根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，兩黨在最后一刻總會(huì)達(dá)成某種妥協(xié)。但未來(lái)數(shù)年，美國(guó)都會(huì)面臨減債的巨大壓力。如果以前四年的赤字增長(zhǎng)速度，到2016年奧巴馬第二任期結(jié)束時(shí)，美國(guó)的公共債務(wù)總額將超過(guò)20萬(wàn)億美元。這不僅對(duì)美國(guó)，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)都是一個(gè)恐怖的數(shù)字。

　　從近期看，2013年，關(guān)于主要宏觀數(shù)據(jù)，美國(guó)官方以及一些權(quán)威經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)都給出了相對(duì)謹(jǐn)慎的預(yù)判。

　　在經(jīng)濟(jì)增幅上，2012年前三個(gè)季度，美國(guó)GDP增速分別為2.0%、1.7%和2.7%。美聯(lián)儲(chǔ)12月12日發(fā)布的最新預(yù)測(cè)，今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增速將為1.7%至1.8%，低于9月預(yù)測(cè)的1.7%至2%；明年的增速為2.3%至3%，而9月的預(yù)測(cè)區(qū)間為2.5%至3%。國(guó)際貨幣基金組織在最近一期世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告中預(yù)測(cè)，明年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增幅為2.1%，比2012年低0.1個(gè)百分點(diǎn)。知名研究機(jī)構(gòu)Global Insight公司預(yù)測(cè)美國(guó)明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)僅為1.8%。

　　對(duì)于明年的失業(yè)率，美聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)測(cè)區(qū)間在7.4%至7.7%，Global Insight公司的預(yù)測(cè)是7.7%左右。

　　房地產(chǎn)業(yè)是引發(fā)本輪金融危機(jī)的“禍根”，2012年美國(guó)房地產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇較為明顯，很大程度上得益于美聯(lián)儲(chǔ)的超寬松貨幣政策。12月12日美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)進(jìn)一步明確了QE3政策，現(xiàn)有的“扭轉(zhuǎn)操作”和量化寬松相伴的政策組合將被完全的“開(kāi)放式”量化寬松政策所取代，美聯(lián)儲(chǔ)每月資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)總額將增至850億美元。由于美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策不確定性較小，因此，2013年房地產(chǎn)市場(chǎng)依然會(huì)受惠于有利的宏觀政策環(huán)境。

　　美國(guó)股市2012年繼續(xù)走出升勢(shì)。截至12月6日，紐約道瓊斯工業(yè)平均數(shù)比年初上升了約數(shù)5%。股市的財(cái)富效應(yīng)對(duì)居民的消費(fèi)心態(tài)會(huì)有積極的推動(dòng)。

　　在外部環(huán)境上，歐洲同美國(guó)一樣，行進(jìn)在“失去的十年”當(dāng)中，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇很難出現(xiàn)奇跡。新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家也在調(diào)整與變革當(dāng)中，不確定性增大。因此，美國(guó)出口預(yù)計(jì)不會(huì)突飛猛進(jìn)，能夠保持住前兩年約15%左右的增幅將是巨大的成績(jī)，

　　整體來(lái)看，2013年的美國(guó)經(jīng)濟(jì)恐怕難有大起色。其中會(huì)不會(huì)有亮點(diǎn)？高盛公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jan Hatzius的觀點(diǎn)引人關(guān)注。他認(rèn)為私人部門(mén)的盈余達(dá)到了歷史高點(diǎn)，可以成為接下來(lái)數(shù)年內(nèi)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿�。根�?jù)他的研究，雖然近幾年私人部門(mén)的財(cái)政平衡水平有所下降，但依然占GDP的5.5%，比歷史水平高出3個(gè)百分點(diǎn)。尤其是商業(yè)部門(mén)，在資本支出無(wú)法與利潤(rùn)和現(xiàn)金流步調(diào)一致的情況下，還持續(xù)擁有大規(guī)模的財(cái)政盈余。而家庭方面的此類(lèi)盈余(個(gè)人存款和凈投資的差額)是過(guò)去25年內(nèi)的較高水平。

　　因此，2013年的美國(guó)經(jīng)濟(jì)，不會(huì)太熱也不太冷。

(來(lái)源:中國(guó)證券報(bào))