套資需求是ETF標的兩融規(guī)模走高主要動力

　　上交所數(shù)據(jù)顯示，截至1月27日，滬市50ETF融資融券余額為104億元，首次超過滬市300ETF，成為兩市融資融券規(guī)模最大標的。而滬市300ETF目前融資融券余額為103.1億元。

　　根據(jù)滬深兩市最近發(fā)布的融資融券數(shù)據(jù)，滬市50ETF已經(jīng)取代華泰柏瑞滬深300ETF(以下稱滬市300ETF)，成為兩市融資融券余額最大的兩融標的。市場人士認為，借道ETF的套資需求是ETF標的融資融券規(guī)模走高的主要動力。

　　上交所數(shù)據(jù)顯示，截至1月27日，滬市50ETF融資融券余額為104億元，首次超過滬市300ETF，成為兩市融資融券規(guī)模最大標的。而滬市300ETF目前融資融券余額為103.1億元。

　　整體來看，50ETF及滬市300ETF為兩市僅有融資融券余額達到100億元的標的。截至1月27日，滬市兩融余額最大的個股標的為中國平安，融資融券余額為89億元。深市兩融余額最大的個股標的為蘇寧云商，融資融券余額為41.7億元。

　　券商人士指出，上述兩只ETF之所以成為融資融券余額的冠亞軍，主要原因在于投資者廣泛利用這兩只ETF進行套資交易。在操作上，投資者融券賣出ETF，并同時融資買入同等規(guī)模的ETF還券。由此，投資者相當于以上述兩融交易的抵押品作為擔保，從券商信用交易部門套取不受兩融標的范圍限制的資金。

　　分析上述兩只ETF的交易細節(jié)可以發(fā)現(xiàn)，這兩只ETF的單日兩融交易中普遍呈現(xiàn)融資買入額高企，融券賣出及融券償還量明顯高于其他標的，且規(guī)模大致相當。這種特征基本與套資交易的模式相吻合。

　　套資交易成為常見現(xiàn)象源于2013年6月初，當時上交所將暫停ETF融資買入的紅線由融資余額占市值的30%上調(diào)至75%，重開融資買入門檻由融資余額占市值的20%上調(diào)至70%。滬市300ETF融資融券余額迎來井噴期，并在10月23日首次因融資余額達到市值75%而被暫停融資買入。此后滬市300ETF融資余額便在70%與75%兩條監(jiān)管門檻間來回往返。

　　50ETF融資融券規(guī)模的崛起也與滬市300ETF的套資潛力被挖掘殆盡直接相關(guān)。在去年10月23日，滬市300ETF首次被暫停融資買入前，50ETF的融資融券余額僅為59億元，低于中國平安、浦發(fā)銀行等大盤股。而在之后的三個月中，50ETF的融資融券余額增長幅度明顯，一躍成為兩市最大的融資融券標的。

　　市場人士稱，投資者參與套資交易的主要動機在于套取資金不受兩融標的范圍限制。因此，在創(chuàng)業(yè)板主題投資持續(xù)火熱的背景下，投資者往往通過這種方式融資購買非兩融標的的創(chuàng)業(yè)板個股。