14只傳統(tǒng)封閉式基金今年陸續(xù)到期，令投資者對“封轉(zhuǎn)開”套利預(yù)期升溫，許多傳統(tǒng)封基較高的折價率也確實提供了一定的套利機會。不過，業(yè)內(nèi)人士指出，在經(jīng)濟下滑、人民幣貶值以及IPO再度啟動等諸多因素影響下，A股市場或延續(xù)震蕩走勢，部分倉位較重的傳統(tǒng)封閉式基金的凈值波動或會加劇，折價率也將隨之波動，“封轉(zhuǎn)開”套利存在一定的投資風(fēng)險。

　　套利潮暗涌

　　見證了A股市場幾番起落的傳統(tǒng)封閉式基金，今年將迎來最大的一波到期潮：共有14只傳統(tǒng)封閉式基金將在今年陸續(xù)到期并轉(zhuǎn)型為開放式基金。由于傳統(tǒng)封閉式基金在二級市場上可交易，且大多數(shù)時間處于折價交易狀態(tài)，到期“封轉(zhuǎn)開”便為投資者提供了一定的套利空間。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，“封轉(zhuǎn)開”的套利模式通常是在二級市場買入較基金凈值有一定折價的傳統(tǒng)封基，然后持有至傳統(tǒng)封基轉(zhuǎn)型為開放式基金后，在場外贖回基金，從而套取場內(nèi)價格和基金凈值之間的差價。但由于傳統(tǒng)封基停牌前，基金凈值將隨市場波動而變化，因此，場內(nèi)買入套利“封轉(zhuǎn)開”，也存在基金凈值下跌導(dǎo)致差價空間縮窄甚至消失的風(fēng)險。

　　民生證券金融產(chǎn)品研究中心的數(shù)據(jù)顯示，截至2014年3月14日，19只可比傳統(tǒng)封閉式基金整體折價率較前一周末小幅放大0.26個百分點至7.75%，而在平均剩余存續(xù)期為1.2年的背景下，簡單平均隱含收益率(按當(dāng)前市價買入并持有到期按當(dāng)前凈值贖回的年化收益率水平)為17.57%。

　　民生證券金融產(chǎn)品研究中心進一步指出，市場在2000點附近已形成有力支撐，后市破位下行的可能性不大，場內(nèi)投資者在7%-8%的折價率區(qū)間買入，擁有較高的安全邊際。從隱含收益率角度考量，上周多只可交易封基隱含收益率上升，其中距離轉(zhuǎn)型2-3個月的品種隱含收益普遍超過20%，建議投資者關(guān)注這一難得的配置時機，具體可重點關(guān)注基金普豐、基金安順和基金裕隆。