近期人民幣匯率波動仍處正常范圍，短期走低與市場中的觀望與看空情緒有關(guān)，從基本面來看，難以轉(zhuǎn)化為長期趨勢。目前，中國經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)入中高速階段，且外匯儲備充裕，財政金融風(fēng)險可控，抵御外部沖擊的能力較強(qiáng)，人民幣匯率不存在大幅貶值的基礎(chǔ)

　　自波幅擴(kuò)大以來，上周人民幣匯率維持震蕩下行走勢。上周前4個交易日，美元兌人民幣中間價和即期匯率均連續(xù)下行。3月21日，美元兌人民幣即期匯率收盤報6.2250，比前一個交易日小幅上漲25個基點(diǎn)，仍處于近一年以來的低點(diǎn)。中間價則繼續(xù)下行，報6.1475。

　　今年以來，美元兌人民幣即期匯率從6.04附近，跌至目前的約6.22，累計貶值近3%，與去年全年的漲幅相當(dāng)。不過，總體來看，近期的人民幣匯率波動仍處于正常范圍，短期走低與市場中的觀望與看空情緒有關(guān)。隨著波幅擴(kuò)大，投機(jī)性美元空頭、人民幣多頭頭寸的風(fēng)險加大，使過去單邊下注人民幣升值的部分投資者選擇觀望，人民幣需求有所減少。招商銀行金融市場部高級分析師劉東亮認(rèn)為，日前公布的一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不太理想，導(dǎo)致市場對人民幣能否繼續(xù)升值產(chǎn)生了質(zhì)疑，這種質(zhì)疑的力量會借助最近波幅擴(kuò)大的機(jī)會得到宣泄。中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心副研究員張茉楠分析認(rèn)為，看一個國家匯率是不是超跌，要看較長一段時間以來的走勢。與人民幣匯率近幾年的漲幅比較，3％左右的波動在合理范圍之內(nèi)。

　　在3月議息會議結(jié)束后，美聯(lián)儲主席耶倫3月20日表示，美聯(lián)儲將在今年秋季結(jié)束月度購債行動；停止月度購債后，超低利率水平將再延續(xù)6個月左右。有觀點(diǎn)認(rèn)為，美聯(lián)儲透露出加息預(yù)期提前至明年春季的信號,這可能意味著美元弱勢將告一段落,若美元進(jìn)入強(qiáng)勢,人民幣將面臨更大的貶值壓力。

　　那么，美元是否會出現(xiàn)趨勢性走強(qiáng)，并導(dǎo)致人民幣匯率出現(xiàn)超預(yù)期的向下波動？對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院教授丁志杰表示，在議息會議之后，美元在最近兩個交易日出現(xiàn)反彈，但還是處于年內(nèi)偏低的水平，現(xiàn)在仍看不到美元能夠趨勢性走強(qiáng)。從技術(shù)層面來看，美元還未進(jìn)入上升通道；而且，加息的時機(jī)取決于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程，現(xiàn)在美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還存在很多不確定性因素。如果其他主要經(jīng)濟(jì)體發(fā)生大的經(jīng)濟(jì)動蕩，美國經(jīng)濟(jì)不可能一枝獨(dú)秀。

　　美聯(lián)儲加息是否會在明年春季來臨，目前仍是一個未知數(shù)。那么，從國內(nèi)的因素來看，人民幣匯率近期的波動會產(chǎn)生哪些影響，是否會導(dǎo)致股市、房市的劇烈波動？要分析這一問題，首先要厘清人民幣匯率的短期波動和長期趨勢。短期的調(diào)整，對人民幣資產(chǎn)都只會產(chǎn)生短期的、一次性的沖擊；只有長期的趨勢才會對宏觀經(jīng)濟(jì)和人民幣資產(chǎn)價格構(gòu)成實(shí)質(zhì)性的影響。

　　從短期來看，隨著央行基本退出常態(tài)式外匯干預(yù)，人民幣匯率會越來越多地由市場供需情況決定。張茉楠表示，匯率走低可能會持續(xù)半年甚至更長的一段時間。我們需要警惕的是，如果市場形成一致性的貶值預(yù)期，可能會導(dǎo)致短期內(nèi)資金大量外流，引發(fā)人民幣資產(chǎn)市場連鎖反應(yīng)。為了有效防止人民幣貶值預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化帶來的風(fēng)險，張茉楠建議，應(yīng)考慮征收托賓稅，增強(qiáng)跨境資本流動管理效率，構(gòu)筑金融安全防護(hù)網(wǎng)。

　　從基本面來看，近來的人民幣匯率向下波動難以轉(zhuǎn)化為長期趨勢。目前，中國經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)入中高速階段，增速相對于其他國家還是比較高的，而且外匯儲備充裕，財政金融風(fēng)險可控，抵御外部沖擊的能力較強(qiáng)，人民幣匯率不存在大幅貶值的基礎(chǔ)。丁志杰表示，從境內(nèi)人民幣市場來看，近期投資者的觀望情緒加重，結(jié)匯可能會有減少，但還沒有證據(jù)表明，匯率波動已經(jīng)導(dǎo)致資金大量流出。未來人民幣走強(qiáng)還是走弱，還是要取決于經(jīng)濟(jì)基本面，以及基本面決定的外匯市場供求狀況。中國較高的經(jīng)濟(jì)增速決定了人民幣仍是強(qiáng)勢貨幣，人民幣向上的空間大于向下的空間。除非中國發(fā)生大的經(jīng)濟(jì)動蕩，否則人民幣很難出現(xiàn)趨勢性貶值�！巴顿Y者要保持謹(jǐn)慎，如果把短期現(xiàn)象看成長期趨勢，會造成一些錯誤的判斷。”