證券時報記者 張奇

　　除了“金地模式”外，今年來的資本市場出現(xiàn)了諸多民資舉牌的經(jīng)典案例，證券時報記者就此進行了初步梳理。其中有善意的“陽謀”，也不乏帶有逼宮性質(zhì)的“陰謀”舉牌。

　　深圳地產(chǎn)企業(yè)頻遭狙擊

　　在金地集團舉牌大戰(zhàn)火熱之際，深圳國資旗下的沙河股份上周發(fā)布舉牌公告。三亞成大投資有限公司和其一直行動人合計持有沙河股份1326.68萬股，占公司總股本的6.577%。由于沙河股份大股東持股比例高達(dá)32.02%，三亞成大暫不構(gòu)成對上市公司控股權(quán)的威脅，但深圳國資馬失前蹄已有先例。

　　去年2月深圳國資就被迫轉(zhuǎn)讓中州控股（曾用名深長城）控股權(quán)，其持有的4729.39萬股股權(quán)被中洲地產(chǎn)13.62億元接盤。此前深長城的股權(quán)爭奪戰(zhàn)早已進入白熱化的狀態(tài)，以黃將南、黃將忠為代表的民資企業(yè)逼宮深圳國資來勢洶洶。

　　深圳無奈放棄中州控股，隱情或為旗下另一家公司深振業(yè)也面臨的民資緊逼問題。 在2010年6月18日到7月15日，鉅盛華實業(yè)及其一致行動人合計買入深振業(yè)3805萬股，完成第一次舉牌。在2012年3月23日，鉅盛華實業(yè)第三次舉牌合計持股數(shù)量已增加至1.48億股，占公司總股份數(shù)的比例達(dá)到15%。上述三家公司同受深圳市寶能投資集團姚振華和姚建輝兄弟控制。在爭奪深振業(yè)控制權(quán)方面深圳國資表現(xiàn)更加積極的態(tài)度。在被第一次舉牌后，深圳國資就增持近5%的股份，此后受讓中州控股出售的深振業(yè)股份，目前深圳國資合計持有深振業(yè)30.36%的股份。

　　而目前，深振業(yè)的股權(quán)爭奪戰(zhàn)并沒有完全終結(jié)，深圳國資與民資的拉鋸仍將繼續(xù)。對此，有分析人士認(rèn)為，這一“民進國退”由主觀與客觀兩方面因素推動，深圳部分國資上市地產(chǎn)公司長期經(jīng)營不力，管理漏洞頻出，占有優(yōu)質(zhì)資源卻沒有高效產(chǎn)出。且深圳國資改革叫嚷了很久，遲遲只聽樓梯響，不見人下來。這種整體低效性與深圳金融業(yè)超前的發(fā)展形成強烈的反差，之所以會出現(xiàn)民資舉牌也不足為奇，并將成為一種常規(guī)現(xiàn)象。

　　商業(yè)零售備受青睞

　　在今年以來被舉牌的20家上市公司中，零售業(yè)上市公司占據(jù)了5家，當(dāng)仁不讓成為產(chǎn)業(yè)資本舉牌的高發(fā)地。

　　中百集團在遭受永輝超市連續(xù)舉牌后，上周立即作出回應(yīng)。4月25日，控股股東武商聯(lián)關(guān)聯(lián)方華漢投資3.2億增持，占中百集團總股本的4.88%，顯示捍衛(wèi)控股權(quán)的立場和決心。此外，祝義財自2002年持續(xù)增持中央商場股權(quán)后，近期再度出手。山東商業(yè)零售龍頭銀座股份上周一季報顯示祝義財持有603.3萬股，躋身第十大流通股東，雖然持股比例僅為1.16%，引發(fā)市場聯(lián)想的同時，或也引起銀座股份大股東的關(guān)注。銀座股份控股股東山東省商業(yè)集團明確承諾未來將注入全部零售資產(chǎn)解決同業(yè)競爭，同時未來存在較強國企改革預(yù)期，祝義財或許也看到其中的機會。

　　從歷史上看，零售企業(yè)股權(quán)紛爭較多，被收購兼并可能性較大。如中興商業(yè)、鄂武商也曾先后被銀泰系舉牌。同樣，中百集團在永輝超市舉牌前也曾被新光控股舉牌，大商股份亦被茂業(yè)系舉牌。由于零售公司資產(chǎn)豐厚、現(xiàn)金流充沛，一直是產(chǎn)業(yè)資本重點關(guān)注的領(lǐng)域。伴隨傳統(tǒng)零售行業(yè)增速持續(xù)下探，也為市場集中度的提高創(chuàng)造了有利的機會。

　　陰謀和陽謀

　　硅谷天堂上月其累計增持精倫電子5%的股份，并宣稱認(rèn)可精倫電子的發(fā)展方向，并希望以自身專業(yè)能力，為提升公司價值與精倫電子在發(fā)展戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)拓展及資本運作上進行合作。

　　業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為硅谷天堂舉牌是善意的，原因是觀察該公司以往的戰(zhàn)績，其投資一家上市企業(yè)，有財務(wù)投資的成分，但更多是戰(zhàn)略性的，如博盈投資、大康牧業(yè)、萬馬電纜等，往往都是運作2到3年，即會比較深度地介入公司的發(fā)展。

　　而私募大佬澤熙則來勢洶洶，在4月初連續(xù)對黔源電力和寧波聯(lián)合發(fā)動攻勢。澤熙持有上述兩家公司的股權(quán)都達(dá)到4.98%，對兩家上市公司分別提出臨時提案并書面提交公司董事會，目標(biāo)是將年度分紅方案中加入高送轉(zhuǎn)的提案。澤熙提議寧波聯(lián)合在10派1.6元的情況下，再向全體股東每10股轉(zhuǎn)增15股；提議黔源電力將原計劃10轉(zhuǎn)5股改成10轉(zhuǎn)10。寧波聯(lián)合股價隨后兩個交易日出現(xiàn)大漲，而黔源電力當(dāng)天則收大陰線。

　　深圳私募人士認(rèn)為，4.98%是個很好的安排，可進可退，要是所提議案不通過，不排除二級市場上直接舉牌，此前澤熙已經(jīng)在資本市場有過大動作，拿下了工大首創(chuàng)的控股權(quán)。也有業(yè)內(nèi)人士猜測，很多所謂的資本運作，往往是資本和上市公司之間提前就達(dá)成一定的默契，方案提出能刺激股價大漲，必然雙方都受益。