無論劇情如何發(fā)展，在平安信托和葛文耀的這一出戲里，受傷的永遠(yuǎn)是上海家化的中小股東：自爆發(fā)內(nèi)斗以來，這家公司的股價累計跌幅高達(dá)三成，超百億元市值蒸發(fā)，股東戶數(shù)約減少了一成。

　　6月24日，上海家化原總經(jīng)理王茁向上海市仲裁部門提起的勞動仲裁案開庭。在仲裁庭現(xiàn)場，上海家化原董事長葛文耀和部分退休員工力挺王茁。王茁方面認(rèn)為，上海家化出現(xiàn)內(nèi)控問題的時間是在2008年-2013年，這期間除了最后7個月王茁?lián)�任總�?jīng)理之外，其他時間只是擔(dān)任營銷副總，王茁不應(yīng)該為此負(fù)責(zé)。此前，上海家化以公司內(nèi)部出現(xiàn)內(nèi)控問題、王茁作為總經(jīng)理負(fù)有不可推卸的責(zé)任為由，解除其總經(jīng)理和董事職務(wù)。此事同時也被視作葛文耀系的人馬最終徹底被清除出平安信托主導(dǎo)的上海家化。

　　除此之外，葛文耀還把矛頭指向了普華永道，“事實是張津違反了中國注冊會計師職業(yè)道德準(zhǔn)則和普華永道內(nèi)部獨(dú)立性政策，為獲取巨額咨詢費(fèi)，為客戶炮制一份家化內(nèi)控不合格的報告。造成家化內(nèi)部人心動蕩(想取消員工期權(quán)，幸虧監(jiān)管部門明察)，清洗和全面否定造成業(yè)務(wù)基礎(chǔ)破壞，對外嚴(yán)重?fù)p害家化企業(yè)形象，這是造成家化股票‘跌跌不休’的根本原因�！备鹞囊�說。

　　稍早之前，葛文耀、王茁聯(lián)名舉報上海家化現(xiàn)任董事長謝文堅與普華永道中天會計師事務(wù)所利益輸送。舉報文件稱，普華永道中天會計師事務(wù)所作出的對上海家化內(nèi)部控制否定審計報告是普華永道合伙人張津根據(jù)謝文堅的授意所出，嚴(yán)重夸大了上海家化在內(nèi)部控制問題上的微小瑕疵。王茁此次被罷免是因為其反對董事長與普華永道中天會計師事務(wù)所利益輸送，反對董事會僅給董事長一人安排實施股權(quán)激勵，由此得罪了董事長謝文堅，所以后者利用普華永道出具的“內(nèi)控否定意見審計報告”做文章對其蓄意進(jìn)行打擊報復(fù)。

　　上海家化的現(xiàn)任管理層則在二級市場層面進(jìn)行了應(yīng)對。該公司董事兼董事長特別科學(xué)顧問曲建寧、副總經(jīng)理方驊、副總經(jīng)理兼大眾消費(fèi)品事業(yè)部總經(jīng)理葉偉敏、上副總經(jīng)理兼佰草集事業(yè)部總經(jīng)理黃震于6月23日向公司董事會提交了《聲明與承諾》，基于對上海家化未來持續(xù)發(fā)展前景的良好判斷，上述人員自愿承諾將所持上海家化全部股份自聲明與承諾出具之日起鎖定三年，在三年內(nèi)不減持其持有的上海家化股份。此外，公司副總經(jīng)理兼大眾消費(fèi)品事業(yè)部總經(jīng)理葉偉敏、公司副總經(jīng)理兼佰草集事業(yè)部總經(jīng)理黃震于6月23日通過上海證券交易所證券交易系統(tǒng)分別買進(jìn)上海家化股票1.53萬股和1.55萬股，成交均價分別為32.86元和32.98元。

　　王茁的戰(zhàn)斗意志似乎預(yù)示著上海家化的這場內(nèi)斗風(fēng)波距離徹底落幕仍然有一段時間。然而，在過去相當(dāng)長的一段時間中，上海家化的內(nèi)斗不止引發(fā)的機(jī)構(gòu)投資者的大量撤離以及股價的大幅下滑，已經(jīng)給投資者帶來了不小的傷害。

　　W IN D統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2014年以來，上海家化已經(jīng)累計下跌了16.37%，而如果從2013年9月17日葛文耀突然提出退休申請開始計算的話，這家公司的股價已經(jīng)累計跌去了33.66%，距離2013年8月28日創(chuàng)下的歷史新高56.93元/股(前復(fù)權(quán))已經(jīng)有了40%的跌幅。短短的9個多月的時間內(nèi)，作為一家明星企業(yè)，上海家化已經(jīng)蒸發(fā)了127億元的市值。

　　在這場創(chuàng)始人與投資方、職業(yè)經(jīng)理人與股東的爭斗中，大量股東撤退。數(shù)據(jù)顯示，截至今年3月6日，上海家化的股東總戶數(shù)為26915戶，截至3月31日，已經(jīng)下降到了24638戶，8.5%的股東選擇撤出了上海家化。與此同時，一向看好上海家化的機(jī)構(gòu)投資者也開始對這場無休止的爭斗感到厭倦，開始大量撤出。WIN D統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，有38只基金重倉持有上海家化，持股總量為1.46億股，較上季度末減少了3555萬股。

　　不僅如此，對于上市公司本身層面來說，這場劇烈的人事波動所帶來的負(fù)面影響也似乎已經(jīng)顯現(xiàn)：一季報顯示，上海家化當(dāng)期的營業(yè)收入和凈利潤增速分別為14.70%和15.94%，而在2013年同期，其凈利潤增速則為38.99%。《經(jīng)濟(jì)參考報》記者注意到，雖然大多數(shù)券商研報仍然對這家公司抱有十足的信心，但管理團(tuán)隊的持續(xù)變動，已經(jīng)成為了分析師們普遍所關(guān)注的風(fēng)險。

　　兩融數(shù)據(jù)顯示，今年6月份以來，作為兩融標(biāo)的券種之一，上海家化的融資余額持續(xù)減少，融券余額則持續(xù)增長，顯示出投資者對于上海家化的未來仍然有分歧。W IN D統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自今年6月17日起，上海家化的融資余額從7.06億元持續(xù)降低至25日的6.72億元，融券余額則從1069萬元增長至1320萬元。

　　上海家化由董事長葛文耀一手培育，是該領(lǐng)域內(nèi)屈指可數(shù)的可與外資大廠相抗衡的國產(chǎn)品牌，葛文耀也因此成為上海家化教父級的人物。2011年11月7日，平安信托以51.09億元的高價成為上海家化的實際控制人；2013年5月，葛文耀與平安信托的矛盾公開化；2013年9月，葛文耀申請退休并被批準(zhǔn)；2013年11月，上海家化任命新的董事長；2014年6月12日，以王茁為代表的、葛文耀最后一批重要崗位的舊部被清除，上海家化“去葛文耀化”也接近尾聲。

　　“之前股東大會以高票通過罷免王茁，看得出來投資者尤其是機(jī)構(gòu)投資者都想盡快結(jié)束這場無意義的爭斗，讓新的管理層專注于公司業(yè)務(wù)�！币晃换�金業(yè)人士對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者表示。在他看來，雖然具有悲情色彩，但葛文耀的時代已經(jīng)過去了，繼續(xù)糾纏意義不大。