專家認(rèn)為，新股發(fā)行價(jià)格過高或過低，都將威脅二級(jí)市場的穩(wěn)定性

　　“本輪新股發(fā)行定價(jià)被有意壓低，雖然表面上看新股發(fā)行的‘三高’問題得到了一定程度的抑制，但卻在二級(jí)市場上報(bào)以大幅反彈，造成‘炒新’愈演愈烈。本輪新股發(fā)行最大的問題還是定價(jià)未市場化。” 日前，針對第二輪新股發(fā)行上市中的隱患，上海師范大學(xué)商學(xué)院投資與保險(xiǎn)系副教授黃建中接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示。

　　第二輪新股發(fā)行上市已經(jīng)接近尾聲，在低發(fā)行價(jià)、低市盈率申購的基礎(chǔ)上，第二輪新股在二級(jí)市場上集體上演了一輪“漲停秀”。在8日龍大肉食、依頓電子、今世緣3只新股率先打開漲停板后，其他新股也陸續(xù)開板，不過值得注意的是，飛天誠信儼然是“一枝獨(dú)秀”，已經(jīng)連續(xù)上演了12個(gè)漲停板。飛天誠信發(fā)行價(jià)為33.13元，而截至11日收盤，其股價(jià)已經(jīng)飆升至136.13元，漲幅高達(dá)310.90%。這也就意味著，今日開盤后，飛天誠信只需上漲4.3%即有機(jī)會(huì)超過第一高價(jià)股貴州茅臺(tái)，上周五貴州茅臺(tái)收報(bào)141.87元。

　　對此，有業(yè)內(nèi)人士指出，飛天誠信的“惡炒”充分證明了“資本的貪婪”，同時(shí)，新股大戶利用“VIP通道”搶封漲停板，引發(fā)市場對相關(guān)部門的關(guān)注。

　　“股票發(fā)行定價(jià)是IPO的核心環(huán)節(jié)和難點(diǎn)所在，以高發(fā)行價(jià)為代表的‘三高’問題，一直飽受詬病卻未能解決，是因?yàn)檫@是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)性工程�！秉S建中表示，從國際經(jīng)驗(yàn)看，新股發(fā)行定價(jià)的有效程度，取決于證券市場及其參與各方的成熟度、定價(jià)方式的市場化程度等，不可能一蹴而就。

　　“資本定價(jià)是股票市場最重要、最核心的職能�！盋CTV證券資訊執(zhí)行總編輯、首席新聞評(píng)論員鈕文新此前接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)指出，新股發(fā)行價(jià)格過高或過低，都將威脅二級(jí)市場的穩(wěn)定性。新股價(jià)格低，大量資金會(huì)涌向二級(jí)市場，從而引發(fā)二級(jí)市場不應(yīng)有的異常波動(dòng)；新股價(jià)格過高，上市后同樣面臨大規(guī)模新股拋售，使得二級(jí)市場出現(xiàn)不應(yīng)有的異常波動(dòng)�！斑@同樣是破壞資本市場定價(jià)功能�！�

　　黃建中表示，傳統(tǒng)的“三高”問題，只不過是中國股市諸多問題在IPO發(fā)行環(huán)節(jié)的表現(xiàn)，不宜作為IPO改革的重點(diǎn)，腳痛醫(yī)腳，治標(biāo)不治本。

　　“只有一個(gè)情況才能在發(fā)行者和融資者之間找到平衡，那就是資本定價(jià)準(zhǔn)確。”鈕文新指出，投融資雙方都滿意，定價(jià)就準(zhǔn)確了，這樣才是有效的。

　　“完善新股發(fā)行的政策出發(fā)點(diǎn)顯然是好的，但是在‘三高’利益鏈條沒有根除的情況下，指望主承銷商主導(dǎo)下的發(fā)行定價(jià)走向合理無異于癡人說夢，結(jié)果自然會(huì)淪為業(yè)績包裝公司、前景不明朗公司減持套現(xiàn)的工具�！睂ν饨�(jīng)貿(mào)大學(xué)公共政策研究所首席研究員蘇培科告訴《證券日報(bào)》記者。

　　鈕文新認(rèn)為，應(yīng)給券商加“包袱”，賦予承銷券商做市商的功能。在新股上市時(shí)候，承銷商必須握有一定的資金和股票，要成立承銷基金，通過融券融資來穩(wěn)定市場，以此打破固有利益鏈，塑造券商和公眾投資者的利益綁定。