2014年股市即將結束，回頭看13年末，又有多少人預測到了14年波瀾壯闊的行情？即便是在11月中旬股指達到2500點已經確認大的行情即將展開，也沒有幾個人能想到在隨后10幾個交易日股指就突破了3000點，而且成交量能突破單日萬億元！隨著越來越多的不可思議變成現實，越來越多投資者開始加入看多陣營。

但最近出現的幾次大的震蕩，一些擔憂情緒開始出現。既然年初不存在牛市的一致預期，那么目前一致看多實現的概率又有多大呢？在一個缺乏看空聲音的市場，不確定性是在上升還是下降呢？實體經濟與股指表現的巨大反差，到底能支持這種強勢走多遠、走多久？同時，這種背離又透露了關于這個國家未來的什么信息？下面就從幾個重要方面來剖析：

一、這是一次獨特的行情

指數已經漲到到現在這個程度，依舊對于行情存在任何顧慮的投資者，基本屬于在熊市中被熬怕了老股民，或者分析方法依舊停留在原有邏輯上的專業(yè)投資者。他們更習慣于通過基本面來研判多空，通過傳統的技術分析手段來預測股指的走勢，對于風險的認識依舊停留在漲多必跌最基本的層面，依然信奉所謂“小盤成長”才能來高額回報。

這些經驗主義者如此固執(zhí)地堅守他們的陣地，把目前的一切只是看做一次次的例外，因為除A股之外，2014年在美元升值周期中的各種市場表現讓他們有自信的資本。先是美聯儲宣布逐漸停止QE的時間表，然后一切就像小學生完成作業(yè)一樣，很順利地慢慢完成著：美元升值、大商品價格降低、黃金價格下跌、新興市場受到資本的擠壓。

但是經驗主義者們忽略了一點，也是最重要的：盡管股市確實像一幅年輪（經濟的每一輪繁榮、每一次危機，都鐫刻在這張看似循環(huán)往復的圖上），然而，又不同于業(yè)已定型的年輪，它既是國家現狀的表征，又是國家未來的先驗。特別是A股，嚴峻而復雜的經濟環(huán)境使得振興股市成為國家意志的主動和必然選擇，此外，壓抑多年的牛市渴望，與此時的國家意志的選擇可謂天時地利人和。

2500點之前，把上漲看做僅僅是一次反彈也無可厚非。但2500點之后，加之金融、基建為代表的大盤股持續(xù)沖高，成交量的爆發(fā)式增長，應該讓所有想賺錢的投資者覺醒！思考的內容，不再是擔憂哪里是指數頂部而是如何把握下跌的機會；不再恐高那些股價已有一定漲幅的熱股，而是應該著急手里不漲的股票怎么順利換股。

那些跟不上節(jié)奏、固守在原有投資邏輯的圍城中的投資者將會一錯再錯，因為目前股市確實不是人們想象中的牛市，準確地說，這是一次A股歷史上從未經歷的特殊行情。它的特殊性體現在：二八或一九股票的上漲將演繹到極致（13年創(chuàng)業(yè)板的瘋狂也不能與之相比），指數走勢規(guī)律將突破所有過往教條的束縛，登上一個前所未有的高度，高度是多少也許有機會站在月球上會看清楚，但3000點一定只是一個開始。

二、聰明的資金遇見了未來

這種特殊的強勢，或者說牛熊混合式是中國股市的新生事物。但決非是憑空而起、從天而降,而是當前經濟改革新動向、新常態(tài)的反映。如果認為這是一種國際資本的投機、一種杠桿資金的瘋狂與任性，不僅目光短淺而且已經不適合在市場生存。聰明的資金反倒是憑借敏銳的嗅覺，在一片質疑甚至嘲笑的聲音中，從戰(zhàn)略的高度果斷介入，已經開始初嘗勝利果實，這些資金尤以安邦系最為典型。

聰明資金首先嗅到了什么？中國正以一種全新的對外利益交換方式構建符合自身利益的國際貿易、投資和貨幣循環(huán)，從原先傳統的相對保守的戰(zhàn)略轉向積極的新時代，這種積極主義顯示了中國不再是既定規(guī)則的順應者，而是新規(guī)則的制定者。而一帶一路和亞太自貿區(qū)便是最好詮釋。不要再簡單的判斷一帶一路暫時只是一個美麗的概念，事實將會是，這一新的戰(zhàn)略轉型讓一批傳統產業(yè)獲得了“老樹發(fā)新枝”的機遇，明年更將是步入藍海，成為全中國的最熱。

對這一結論，當前無論從官媒的持續(xù)轟炸，到政府層面的大小會議必談一帶一路，到企業(yè)拼老命跟上步伐，到民間資本四處出擊找機會，很容易得到可靠的印證。同時，更應該看到這是歷史的大轉折：中國第一次從賣小商品的微利到對外輸出資本和技術，并隨著對外開放總戰(zhàn)略的成功推進，中國將有機會最終成為受尊敬的地緣大國。

聰明資金還嗅到了什么？新常態(tài)的表象是經濟減速，而內核則是結構優(yōu)化。為了實現這一目標，在各個領域不斷深化改革就成了“華山一條路”。微觀層面“以增速換質量”的效果已經顯現，并且成為近期A股暴漲的一大推動力。此外，2015年改革將由預期改革階段過渡到改革實質推進階段。銀行、保險、券商、電力、建筑等大盤藍籌股的強勢上揚，在一定程度上正是金融改革、國資改革、土地改革、公用事業(yè)改革、電力改革等一系列改革的預演。

此外，頂層設計化解經濟系統風險新的思路，也讓聰明的資金加快并堅定入市的腳步。面對歷史遺留下來的最難處理的兩大問題：債務消化和融資饑渴。從種種跡象表明，解決的途徑會通過股市完成，這就需要股市保持長久的繁榮，制造不斷的財富效應，讓更多資金參與將體量迅速做大。在這種新的思路指引下，每到市場出現危險時刻，總會有神秘資金將指數拉起，這其中自然會有那些聰明的資金。

三、2015大膽向錢沖

聰明的資金既然遇見了未來，后知后覺的資金將很快跟上。2014年地產投資應該說疲態(tài)盡顯，黃金等大宗商行商品也是跌跌不休，固定收益的理財產品收益率大不如前，這些使得居民財產配置重心向資本市場的轉移，特別是股市持續(xù)上漲帶來的財富刺激作用，更加快居民存款的轉移速度，中國將從創(chuàng)富時代走向理財社會，居民資產再配置與代際傳承是這個時代的必然要求。

目前中國居民家庭的資產配置存在明顯的不合理。據機構統計，中國居民家庭房地產的配置要占總資產的63%，而美國居民家庭只占不足30%。同時，中國居民權益類資產的配置比例過低，只有2%左右，美國居民家庭則要占到20%。顯然，中國居民家庭今后要做的事，就是降低房地產和銀行儲蓄的占比，提高銀行理財產品及其他證券類資產的占比，尤其是提高權益類資產的占比，這一配置比例的調整將成為推動股市繁榮的長期而持續(xù)的動力。

中國股票市場市值與GDP比值也遠低于歐美等發(fā)達國家，他們都超過了100%，而中國50%都不到（13年僅35%左右），這方面也存在很大發(fā)展?jié)摿�。此外，現實角度看，中國養(yǎng)老金存在一個巨大的虧空需要填補，否則若干年后這種虧空就會變成斷崖式擴大，那么解決的辦法也很簡單，就是要讓養(yǎng)老金通過資本市場分享經濟成長的收益。

上面這些僅是幾個長期資金的重要來源或推動力，那么在當下，雖然市場已經很火爆了，但是由于太久沒有見過這樣的繁榮，很多人還在遲疑和觀望，或者出于業(yè)績考核等要求，今年業(yè)績基數不想做太高，很多機構的大部分資金都還沒進場，過完元旦最晚春節(jié)那場面會更加火爆，日成交1萬億也許是常態(tài)了！

如果把眼光放在這些角度來判斷走勢的持續(xù)性，將會有更加堅定的信心。這些話題雖不新鮮，但在目前這個資產配置時代轉折點時提出來，將會很快看到效果！樓市資金來了，煤老板的資金來了，做實業(yè)的營運資金也來了，甚至押房押車的貸款錢也來了，進場買股只問趨勢不問估值，這看似瘋狂的背后，是聰明人最正確的選擇！

相信時間能把預期變成現實，將鮮花結成果實，釀成美酒。中國高速發(fā)展的經濟增長和龐大體量，無疑需要一個與之相匹配的資本市場。中國資本從間接投資到直接投資轉變的長期趨勢也是不可逆轉的。2015，大膽向前沖！

（作者系資深市場人士）