自揭牌以來，新三板市場規(guī)模實(shí)現(xiàn)了迅猛增長，新三板從初創(chuàng)期一躍進(jìn)入市場制度不斷完善和創(chuàng)新的攻堅(jiān)期。筆者認(rèn)為，市場分層管理、競價(jià)交易等制度功能的實(shí)現(xiàn)都要依賴于投資者數(shù)量增長，而投資者數(shù)量增長則需要及時(shí)大幅度降低投資者門檻。

　　全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)2013年年底發(fā)布的修訂后的投資者適當(dāng)性管理細(xì)則明確，將自然人投資者的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)從“名下前一交易日日終證券類資產(chǎn)市值300萬元人民幣以上”調(diào)整為“名下前一交易日日終證券類資產(chǎn)市值500萬元人民幣以上”。此外，符合注冊資本500 萬元人民幣以上的法人機(jī)構(gòu)，或者實(shí)繳出資總額500萬元人民幣以上的合伙企業(yè)等機(jī)構(gòu)投資者可參與新三板投資。

　　以500萬元的投資門檻推算，其個(gè)人資產(chǎn)預(yù)計(jì)達(dá)到幾千萬元，這樣的標(biāo)準(zhǔn)無形中把大量的投資者拒之門外，如此一來很難提高市場的參與性和流動(dòng)性。筆者以為，機(jī)構(gòu)投資者本身具有很強(qiáng)的專業(yè)投資判斷能力，目前，需要適當(dāng)降低自然人投資者門檻。

　　時(shí)至今日，投資者數(shù)量與掛牌企業(yè)數(shù)量嚴(yán)重不匹配。截至2014年年底，新三板投資者總計(jì)為48675戶，其中機(jī)構(gòu)投資者為4695戶，個(gè)人投資者為43980戶，而掛牌企業(yè)數(shù)量已經(jīng)接近1700家，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過中小板、創(chuàng)業(yè)板企業(yè)數(shù)量，直逼整個(gè)A股企業(yè)數(shù)量。當(dāng)前降低投資者門檻已經(jīng)成為市場各項(xiàng)功能實(shí)現(xiàn)程度的前提條件。

　　2015年新三板完善三大交易方式，推出競價(jià)交易方式，需要盡快降低投資者門檻。作為2015年重點(diǎn)工作之一，新三板實(shí)施市場分層管理，同樣需要更多投資者參與。

　　目前，新三板降低投資者門檻的必要性顯而易見，同時(shí)降低投資者門檻的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。近期，許多主辦券商、掛牌公司、投資機(jī)構(gòu)及自然人投資者向全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)提出：“500萬元證券類資產(chǎn)”的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)過高，建議適當(dāng)降低投資者適當(dāng)性管理標(biāo)準(zhǔn)，以適應(yīng)市場發(fā)展的需要。