本周，滬深兩市大盤呈現(xiàn)沖高回落態(tài)勢。前半周滬指重心小幅抬升，一度收復(fù)了3200點(diǎn)，在降準(zhǔn)消息的刺激下，周四股指小幅高開，但隨即快速回落，周五指數(shù)繼續(xù)走軟，并失守3100點(diǎn)。

　　消息面上，央行宣布自2015年2月5日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率。此次降準(zhǔn)意在對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下滑(1月份PMI低迷)、資本外流(人民幣貶值)以及緩解春節(jié)期間資金面緊張。從降準(zhǔn)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的“傳統(tǒng)”影響來看，其利好宏觀經(jīng)濟(jì)的作用依舊，約釋放7000億至9000億元資金。對(duì)于本周后半周的下跌，不能單純結(jié)合降準(zhǔn)因素考慮，而應(yīng)該理解為自前期高點(diǎn)3406點(diǎn)以來的調(diào)整一直沒有完結(jié)。市場連續(xù)11個(gè)交易日的調(diào)整，令大盤近期方向難測，因此對(duì)行業(yè)和個(gè)股的選擇變成獲取超額收益的關(guān)鍵。因此，這種Alpha策略在下周市場中仍可沿用。

　　資金面上，本周央行通過公開市場操作實(shí)現(xiàn)凈投放900億元人民幣，這是降準(zhǔn)后，央行再次向市場釋放貨幣政策寬裕信號(hào)。但本周市場成交額卻較上周繼續(xù)明顯萎縮，這與下周新股密集申購有較大關(guān)系。同時(shí)，受市場低迷的影響，賺錢效應(yīng)日益減弱，觀望氣氛也日漸濃厚。因此在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)缺乏證偽的2月份，市場轉(zhuǎn)折點(diǎn)還需期待政策發(fā)力。目前市場明顯處于弱勢調(diào)整中，再次陷入存量資金博弈之中，在新增資金入場之前，下周不排除進(jìn)一步走軟的可能。