下周將迎來羊年首批24只新股發(fā)行。盡管注冊(cè)制推進(jìn)預(yù)期下，IPO發(fā)行有提速跡象，但機(jī)構(gòu)大多認(rèn)為，由此造成的資金面擾動(dòng)總體不足為慮，更不會(huì)動(dòng)搖A股在大類資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)移基礎(chǔ)上的牛市根基。

　　凍結(jié)資金或創(chuàng)新高

　　證監(jiān)會(huì)3月2日發(fā)布消息，核準(zhǔn)24家企業(yè)的首發(fā)申請(qǐng)。其中，滬市12家、深市及中小板4家、創(chuàng)業(yè)板8家。根據(jù)已刊登招股書的企業(yè)，本批新股將于3月10日起集中發(fā)行。市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，這批新股凍結(jié)資金可能再創(chuàng)新高，累計(jì)可能達(dá)到3萬億的水平。

　　去年6月第二輪IPO重啟以來，新股發(fā)行數(shù)量在去年下半年比較穩(wěn)定，保持在月均十余家左右，但進(jìn)入2015年后，新股發(fā)行明顯提速，分別達(dá)到1月22家、2月24家、3月24家。某大型券商分析師表示，一般來說，當(dāng)市場(chǎng)疲弱，投資者投資意愿不強(qiáng)的時(shí)候，新股發(fā)行節(jié)奏相對(duì)較慢；在資金入市意愿強(qiáng)烈，市場(chǎng)總體承受力較強(qiáng)的時(shí)候，發(fā)行節(jié)奏將加快，而此次新股發(fā)行提速，與注冊(cè)制推進(jìn)有一定關(guān)系。

　　有市場(chǎng)人士擔(dān)心，新股發(fā)行節(jié)奏加快，是否會(huì)對(duì)沖掉目前較為寬松的流動(dòng)性環(huán)境，成為A股不能承受之重？這樣的觀點(diǎn)具有一定普遍性，但在研究機(jī)構(gòu)看來，似乎過于悲觀。

　　本輪牛市是一輪增量資金驅(qū)動(dòng)的牛市，這在業(yè)內(nèi)已經(jīng)達(dá)成共識(shí)。近期保證金及開戶數(shù)據(jù)均顯示，節(jié)后資金入市意愿不降反升。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，這顯示出市場(chǎng)總體承受力較強(qiáng)，為新股發(fā)行節(jié)奏加快營造了良好的背景。

　　節(jié)后首周保證金回流股市

　　各項(xiàng)數(shù)據(jù)表明，因春節(jié)假期等因素造成的負(fù)面影響正在消除，投資者入市意愿依然強(qiáng)烈。

　　投�；�金最新統(tǒng)計(jì)顯示，2月打新結(jié)束及節(jié)前資金緊張?jiān)斐晒?jié)前最后一周保證金凈流出，但節(jié)后保證金再度回流股市。春節(jié)假期后的三個(gè)交易日(2月25日至27日)，保證金凈流入608億元。其中，2月25日(春節(jié)后第一個(gè)交易日)凈轉(zhuǎn)入731.12億元。

　　中國結(jié)算最新周報(bào)也顯示，節(jié)后股票開戶數(shù)及交易活躍度回升。春節(jié)前一周兩個(gè)交易日(2月16至17日)及春節(jié)后一周三個(gè)交易日(2月25至27日)，兩市新增股票開戶數(shù)分別為12.28、27.19萬戶，五個(gè)交易日合計(jì)新開39.48萬戶，環(huán)比前一個(gè)完整交易周增長16.39%。此外，節(jié)前最后兩個(gè)交易日參與交易的A股賬戶數(shù)大幅縮減至1085.78萬戶，占期末A股總賬戶數(shù)的5.9%，前一周該比例是8.81%。但春節(jié)假期后的三個(gè)交易日，參與交易的A股賬戶數(shù)占期末總賬戶數(shù)的比例又迅速回升至8.24%。

　　由此可見，在A股賺錢效應(yīng)增加的同時(shí)，增量資金也保持了較快的入市步伐。從最近幾個(gè)交易日的A股表現(xiàn)看，新股擾動(dòng)因素似乎很快就被消化。

　　“資金面偏寬松局面仍是當(dāng)前行情最大的推動(dòng)力之一，這一局面尚沒有發(fā)生根本性扭轉(zhuǎn)，大類資產(chǎn)配置向A股市場(chǎng)轉(zhuǎn)移的大趨勢(shì)，使得我們對(duì)于市場(chǎng)中期走勢(shì)的預(yù)期并不悲觀，尤其此次降息使市場(chǎng)對(duì)利率下行通道打開形成了預(yù)期�！鄙耆f宏源研究的最新觀點(diǎn)仍保持樂觀。

　　因此，盡管注冊(cè)制推行在即，機(jī)構(gòu)對(duì)于其影響似乎并不擔(dān)憂。國泰君安表示，注冊(cè)制漸進(jìn)式推進(jìn)的可能性更大，預(yù)計(jì)相關(guān)政策會(huì)在2015年下半年出臺(tái)。漸進(jìn)式的改革，在當(dāng)前較為熱烈的市場(chǎng)氛圍中應(yīng)該更容易被消化。但短期內(nèi)如果新股發(fā)行速度再出現(xiàn)加快趨勢(shì)，暫時(shí)性的資金面擾動(dòng)還是會(huì)發(fā)生。

　　(上海證券報(bào))