2015兩會證監(jiān)系統(tǒng)首場見面會7日召開，全國政協(xié)委員、上交所理事長桂敏杰表示，下一步將逐步優(yōu)化上證50ETF期權(quán)、完善保證金機(jī)制和行權(quán)方式，將推出跨市場ETF期權(quán)，在ETF期權(quán)成熟后推出個股期權(quán)。

　　 桂敏杰表示，上證50ETF期權(quán)運(yùn)行平穩(wěn)，截至目前呈現(xiàn)三個特點(diǎn)：

　　 一是合約定價合理。50ETF期權(quán)定價合理，市場成交價與理論價格偏離度，這是一個很重要的指標(biāo)。這個指標(biāo)低于成熟市場10%的偏離水平，這說明市場是很理性的�？傮w上看，實(shí)值合約價格均高于虛值合約，遠(yuǎn)月合約價格均高于近月合約，基本未出現(xiàn)價格倒掛現(xiàn)象。這些都是期權(quán)一些基本的指標(biāo)，可以觀察這個市場是否健康。

　　 二是做市商引導(dǎo)合理報價和提供市場流動性的作用顯現(xiàn)。最初幾天，做市商的成交量占了整個市場成交量的80%左右，這與我們整個市場的投資者參與度相對較低有關(guān)系。但在上市初期，做市商合約覆蓋率和參與率十分理想，買賣價差范圍合理，掛牌合約各價格檔位提供報價，為市場提供了流動性，發(fā)揮了引導(dǎo)合理報價的積極作用。

　　 三是開戶和交投總體較為清淡。ETF期權(quán)是一個復(fù)雜的產(chǎn)品，專業(yè)程度很高，一個標(biāo)的可以做成幾十個合約。所以一般看來說，即使有過股票交易、股指期貨交易經(jīng)驗(yàn)的投資者也未必可以做好期權(quán)交易。所以在推出ETF股票期權(quán)之前，我們就吸取了權(quán)證的教訓(xùn)，一開始我們在整個制度設(shè)計就是在確保其順利起步、平穩(wěn)運(yùn)行的指導(dǎo)思想下進(jìn)行的。我們對投資者也有較高的要求，不光是對證券資產(chǎn)有門檻限制，還要求其有全真模擬交易經(jīng)驗(yàn)等。同時，我們對于持倉也有很嚴(yán)格的要求。為什么要這么做，相信記者朋友也可以理解，因?yàn)橐坏┓潘桑�就可能出現(xiàn)過度投機(jī)的情況。

　　 一個月下來，大家慢慢熟悉了這個產(chǎn)品，了解了期權(quán)是如何對沖、轉(zhuǎn)移風(fēng)險的。美國期權(quán)剛開始的時候也是交投非常清淡的，他們的期權(quán)市場也是慢慢發(fā)展起來的。下一步，在平穩(wěn)推出、順利起步的前提下， 上交所衍生品市場有如下發(fā)展規(guī)劃：

　　 第一，進(jìn)一步完善ETF期權(quán)保證金機(jī)制，包括組合策略保證金機(jī)制、證券沖抵保證金機(jī)制等，提高證券和資金使用效率，以降低使用期權(quán)產(chǎn)品對沖風(fēng)險的成本。

　　 第二，研究建立相關(guān)配套機(jī)制，重點(diǎn)是上證50ETF延期交收交易產(chǎn)品和高效的證券借貸產(chǎn)品，便利投資者進(jìn)行風(fēng)險對沖或行權(quán)交收。

　　 第三，在以上都順利運(yùn)行，特別是50ETF期權(quán)為市場所熟悉、廣泛運(yùn)用之后，希望進(jìn)一步拓展ETF期權(quán)標(biāo)的范圍，如拓展到180ETF、跨市場ETF、跨境ETF、行業(yè)ETF等，在股票類ETF期權(quán)試點(diǎn)成功的基礎(chǔ)上，研究推出個股期權(quán)產(chǎn)品。此外，上交所會視市場情況研究推出行權(quán)方式和行權(quán)周期更加靈活的期權(quán)，如美式期權(quán)、周期權(quán)、長期期權(quán)等。