配資賬戶倉位平均在10%以下，目前停牌股票的市值占比為13%，暫無法清理

　　本周前兩個交易日，上證指數(shù)在指標股上漲的情況下，還分別下跌了2.67%和3.52%，勉強收在3000點上方，創(chuàng)業(yè)板則顯得更加脆弱。有分析認為，在近期鬧得沸沸揚揚的傘形信托的清理事件是導(dǎo)致指數(shù)下跌的原因之一。

　　傘形信托的規(guī)模以及目前清理的力度目前已成為市場關(guān)注的焦點。對于此前傘形信托的存量規(guī)模，資料卻并不充分，有說2000億元的，也有說3000億元的，但整體上遠遠低于民間配資和場內(nèi)融資規(guī)模。

　　有分析人士表示，在去杠桿接近尾聲之際，相比5178點的A股市場，這一次A股市場所面臨的實際壓力或許并沒有想象中那么大，通過兩日大跌之后風險已經(jīng)得到有效釋放。

　　連續(xù)大跌釋放風險

　　六成資金賬戶完成清理

　　昨日，上證指數(shù)延續(xù)了周一的弱勢，早盤跳空低開后幾乎沒有像樣的反彈，最終勉強收于3000點上方，跌幅高達3.52%。而創(chuàng)業(yè)板則更加疲軟，連續(xù)兩個交易日跌幅分別高達7.49%和5.7%，大大出乎市場預(yù)期。對于本周市場的下跌，有分析認為，近期對傘形信托的清理工作是重要誘因之一。事實上，對場外配資的清理并非突發(fā)事件，監(jiān)管機構(gòu)在6月中旬及7月中旬曾兩次要求證券公司對場外配資進行自查。8月底，監(jiān)管層針對場外配資再出重拳，發(fā)文要求券商徹底清除違法違規(guī)的配資賬戶，重點是違規(guī)接入的以恒生HOMS系統(tǒng)、上海銘創(chuàng)、同花順為代表的具有分倉交易功能的信息技術(shù)系統(tǒng)。通知還要求，各證監(jiān)局應(yīng)在轄區(qū)券商在完成清理整頓工作后，向中國證券業(yè)協(xié)會出具證券公司申請外部接入信息系統(tǒng)評估認證的無異議函，無異議函應(yīng)說明券商清理整頓工作完成情況。

　　讓多家機構(gòu)異常緊張的是，上述清理整頓工作原則上要求在9月30日前完成，個別存量較大的公司不得晚于10月底前完成。按照監(jiān)管部門清理要求，不少證券公司紛紛向信托公司等機構(gòu)發(fā)出清理告知函。這次清理場外配資，齊魯證券反映最迅速，8月31日即向與之合作的信托公司發(fā)送告知函，要求信托公司在當日內(nèi)妥善處置相關(guān)賬戶和資產(chǎn)，對于逾期不處理的賬戶則采取“限制資金轉(zhuǎn)入”及“限制買入”等措施。隨后，中航證券、銀行證券、西南證券、華泰證券、國信證券等券商紛紛跟進。

　　值得一提的是，目前仍有券商處觀望之中。北京一家信托公司的內(nèi)部人士對《證券日報》記者表示，他所在公司與10多家券商存在業(yè)務(wù)合作，目前收到3家券商的清理告知函，應(yīng)該是因為各家券商推進時間不一，對于單一信托是否需要清理的理解也不一致。數(shù)據(jù)顯示，截至9月11日，完成清理資金賬戶3255個，占全部涉嫌場外配資賬戶的60.85%。

　　存量規(guī)模眾說紛紜

　　未清理賬戶市值約1876億元

　　隨著清理杠桿資金的行動從場外配資延續(xù)到傘形信托，傘形信托的規(guī)模以及目前清理的力度就成為市場關(guān)注的焦點。盡管傘形信托等場外配資產(chǎn)品對今年上半年A股市場走牛起到了重要作用，但它到底有多大規(guī)模一直沒有準確數(shù)字。有市場人士估計在高峰的時候有7000億元，而經(jīng)過了幾輪去杠桿以后尚有2000億元。

　　不過，也有媒體披露，此前傘形信托總規(guī)模大約在4500億元左右，平均倉位在30%，大部分是4000點左右建倉。但更多主流觀點認為，本輪待清整的存量賬戶資產(chǎn)估計在2000億元左右。來自證監(jiān)會的權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，截至9月11日，還有2094個賬戶尚未清理，持股市值約1876.27億元。

　　在去杠桿接近尾聲之際，相比5178點的A股市場，這一次A股市場所面臨的實際壓力或許并沒有想象中那么大。方正證券研究報告認為，券商清理傘形信托的態(tài)度上較為積極，但實際操作上較為謹慎。根據(jù)我們草根調(diào)研，目前配資賬戶倉位普遍不高，好多都是空倉或者非常少的倉位，平均而言應(yīng)該是在10%以下，而且停牌股票占比高，目前市場中停牌股票的市值占比為13%，這些股票無法清理，因此整體而言對市場影響有限。

　　值得一提的是，在清理場外杠桿的同時，場內(nèi)杠桿已經(jīng)出現(xiàn)了企穩(wěn)跡象。截至9月14日，滬深兩市融資余額為9533.98億元，依然穩(wěn)定在9500億元上方。