路透社昨日援引3位消息人士的話稱，中國銀監(jiān)會(huì)已經(jīng)為銀行理財(cái)業(yè)務(wù)正名，明確銀行自主開發(fā)管理的“保本”和“非保本”理財(cái)產(chǎn)品都不屬于“影子銀行”范疇。

　　一位接近監(jiān)管層的官員昨日在接受早報(bào)記者采訪時(shí)證實(shí)，銀監(jiān)會(huì)此前確實(shí)針對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品及“影子銀行”的相關(guān)議題進(jìn)行了調(diào)研，“不過對(duì)于銀行理財(cái)產(chǎn)品是否屬于影子銀行體系，多方意見未有統(tǒng)一�！�

　　另一位銀行業(yè)內(nèi)權(quán)威人士告訴早報(bào)記者，銀行理財(cái)產(chǎn)品是銀行主動(dòng)進(jìn)行管理，是被納入監(jiān)管層監(jiān)管統(tǒng)計(jì)口徑的，不應(yīng)列入“影子銀行”范疇。

　　全球金融穩(wěn)定委員會(huì)（FBS）將影子銀行定義為由部分（或完全）正規(guī)銀行體系之外的實(shí)體及業(yè)務(wù)活動(dòng)所構(gòu)成的“信用中介”。

　　而2010年國際貨幣基金組織（IMF）和世界銀行首次發(fā)布的中國金融穩(wěn)定報(bào)告中，表達(dá)了對(duì)中國影子銀行發(fā)展的擔(dān)憂。他們以部門來界定影子銀行，包括非正式部門金融（典當(dāng)行、小額貸款公司、民間借貸等）、私募股權(quán)（PE）和財(cái)富管理產(chǎn)品（WMP）等。

　　隨著中國銀行董事長肖鋼上月炮轟銀行理財(cái)產(chǎn)品，以及近期部分銀行發(fā)生理財(cái)產(chǎn)品相關(guān)的糾紛，有關(guān)“影子銀行”的爭論明顯升溫。

　　“監(jiān)管層掌握銀行理財(cái)規(guī)�！�

　　按照銀監(jiān)會(huì)的最新監(jiān)管要求，銀行理財(cái)分為保本和非保本兩種，保本理財(cái)主要投資貨幣市場，納入銀行表內(nèi)統(tǒng)計(jì)，計(jì)提相應(yīng)撥備；非保本理財(cái)則放在表外，遵循“買者自負(fù)，賣者有責(zé)”原則。目前的銀行理財(cái)主要投向?yàn)閭�券和�?xiàng)目投資，而項(xiàng)目投資本質(zhì)就是信貸類投資。

　　據(jù)路透社報(bào)道，一位來自大型國有銀行的消息人士稱，銀監(jiān)會(huì)內(nèi)部此前已向國務(wù)院報(bào)告，稱銀行理財(cái)不屬于“影子銀行”，因目前銀行理財(cái)產(chǎn)品監(jiān)管很清楚，信息披露也在逐步完善。具體的規(guī)模和投向監(jiān)管層都有掌握，只是外界看不到。而根據(jù)監(jiān)管層的定義，“影子銀行”的概念是：游離于監(jiān)管之外，利用復(fù)雜杠桿結(jié)構(gòu)，信息不透明的業(yè)務(wù)。

　　目前，各商業(yè)銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)行情況需定期報(bào)送銀監(jiān)會(huì)，而銀行所發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品明細(xì)亦須上報(bào)央行，納入社會(huì)融資總量的統(tǒng)計(jì)口徑。

　　“銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品不可能是影子銀行的范疇。由那些非銀行的金融機(jī)構(gòu)搞的理財(cái)產(chǎn)品，是信貸變形。這一部分確實(shí)應(yīng)該算做‘影子銀行’。”路透社援引一位接近監(jiān)管層的官員的話稱。

　　該官員的表述中“信貸變形”就是指備受外界質(zhì)疑的以銀信合作或銀證合作形式轉(zhuǎn)移貸款出表的業(yè)務(wù)。這些業(yè)務(wù)中，信托公司或證券公司充當(dāng)銀行的通道，表面上將銀行表內(nèi)貸款轉(zhuǎn)移出來，但本質(zhì)上仍由銀行通過回購或擔(dān)保方式承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

　　2011年銀監(jiān)會(huì)規(guī)范銀信合作，希望堵住貸款出表的通路。但之后，貸款資產(chǎn)包變形為信托收益權(quán)，銀信合作仍然以新的形式出表。

　　證監(jiān)會(huì)放松證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)范圍后，證券公司成為新的貸款出表信道，相應(yīng)的，券商受托管理資產(chǎn)規(guī)模也快速井噴，今年前三季度增長2.3倍。

　　業(yè)界普遍認(rèn)為，目前銀行理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可控的主要原因有二：一是銀行會(huì)放比表內(nèi)資產(chǎn)還要好的資產(chǎn)到表外做理財(cái)，二是出于投資者買者自負(fù)觀念尚不成熟；銀行聲譽(yù)考慮等原因，一旦理財(cái)產(chǎn)品出問題，銀行愿意自掏腰包承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

　　“反映真實(shí)的無風(fēng)險(xiǎn)資金價(jià)格”

　　一位股份制銀行的相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴早報(bào)記者，目前中資銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品普遍杠桿率很低，幾乎每一筆資金都有對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)，每一筆收益基本可以覆蓋風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)基本等同于公募基金。而按照目前國際通行的定義，對(duì)沖基金屬于影子銀行，因高杠桿和不透明，公募基金是不屬于影子銀行范疇的�！般y行理財(cái)產(chǎn)品的形態(tài)，與公募基金類似，也不應(yīng)劃入影子銀行范疇。”

　　上述負(fù)責(zé)人進(jìn)一步指出，在金融管制的市場環(huán)境下，銀行存款利率已是明顯被低估的資金價(jià)格，主要商業(yè)銀行所發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品收益率才真實(shí)反映了整個(gè)市場的無風(fēng)險(xiǎn)資金價(jià)格，與金融市場上的7天回購利率相對(duì)接，信托產(chǎn)品的收益率則體現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)資金的定價(jià)。

　　原建設(shè)銀行首席風(fēng)險(xiǎn)官、現(xiàn)任中信銀行行長朱小黃稍早在公開場合表示，影子銀行有其客觀合理性。實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資渠道不暢通，但是社會(huì)貨幣總量并不缺乏。影子銀行是一種渠道創(chuàng)新，包括信托、理財(cái)、民間融資等等，允許創(chuàng)新但要有所監(jiān)管。

　　普益財(cái)富最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2012年第三季度，中國銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行繼續(xù)保持增長。2012年第三季度發(fā)行數(shù)量為9582款，發(fā)行規(guī)模為8.09萬億人民幣，較二季度增加21.65%。

　　根據(jù)行業(yè)協(xié)會(huì)公開數(shù)據(jù)，截至2012年9月30日，信托資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到6.32萬億元，證券公司受托管理資金本金總額為9295.96億元。

　　在“十八大”期間的新聞發(fā)布會(huì)上，中國央行行長周小川表示，中國影子銀行的問題和規(guī)模比全球金融危機(jī)中發(fā)達(dá)國家所暴露出來的影子銀行小得多，且多數(shù)都處在監(jiān)管之下。銀監(jiān)會(huì)主席尚福林則稱，銀監(jiān)會(huì)將立足實(shí)際情況，加強(qiáng)對(duì)影子銀行的杠桿率、并表風(fēng)險(xiǎn)等的監(jiān)管。