儲(chǔ)蓄資金進(jìn)入資本市場(chǎng)路徑漸寬

　　業(yè)內(nèi)人士建議推動(dòng)銀行理財(cái)產(chǎn)品資金有序入市

　　銀行系基金公司即將擴(kuò)容，有望帶動(dòng)儲(chǔ)蓄“搬家”。證金公司發(fā)行短期融資券，有效連接資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)。銀行儲(chǔ)蓄資金進(jìn)入資本市場(chǎng)途徑漸漸拓寬。業(yè)內(nèi)人士建議，應(yīng)推動(dòng)銀行理財(cái)產(chǎn)品資金有序進(jìn)入資本市場(chǎng)，從間接入市和直接入市等多個(gè)渠道推動(dòng)銀行資金入市。

　　有望帶動(dòng)儲(chǔ)蓄“搬家”

　　2005年，商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司試點(diǎn)工作正式啟動(dòng)，先后分兩批有8家商業(yè)銀行設(shè)立或者參股8家基金管理公司，試點(diǎn)基金管理公司發(fā)展態(tài)勢(shì)良好。近日，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，擬再次擴(kuò)大試點(diǎn)范圍。

　　分析人士認(rèn)為，此舉有利于繼續(xù)拓寬儲(chǔ)蓄資金向資本市場(chǎng)有序轉(zhuǎn)化的渠道，增加機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量，促進(jìn)基金行業(yè)規(guī)范發(fā)展，將為商業(yè)銀行探索跨業(yè)經(jīng)營(yíng)運(yùn)作積累經(jīng)驗(yàn)。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，今年以來(lái)，低風(fēng)險(xiǎn)類產(chǎn)品成為投資者青睞對(duì)象。銀行系基金憑借強(qiáng)大的渠道及在固定收益投資方面的積累，很容易“勸服”投資者從購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品和儲(chǔ)蓄，轉(zhuǎn)為投資短期理財(cái)基金。例如，在基金普遍銷售難的今年，工銀瑞信成為今年以來(lái)募集量最大基金公司，總募集規(guī)模602.96億份，單只基金平均募集86.14億份。其中，工銀瑞信7天理財(cái)基金募集392.5億份，工銀瑞信14天理財(cái)基金募集90.9億份。

　　萬(wàn)億理財(cái)待拓寬投資渠道

　　截至2011年底，銀行理財(cái)產(chǎn)品余額已猛增至4萬(wàn)多億元，但這部分資金除了打新股，基本與資本市場(chǎng)“絕緣”。隨著收益率下滑，銀行理財(cái)資金需拓寬投資渠道，提高收益率。

　　對(duì)此，資本市場(chǎng)頻頻伸出“橄欖枝”。

　　“通過(guò)業(yè)務(wù)創(chuàng)新，為更多銀行儲(chǔ)戶進(jìn)入資本市場(chǎng)提供更好的證券投資管理服務(wù)�！�證監(jiān)會(huì)主席助理吳利軍在2月表示，要積極引導(dǎo)、協(xié)調(diào)更多類型的機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入資本市場(chǎng)，進(jìn)行長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資。除繼續(xù)引導(dǎo)、支持和服務(wù)社保基金、企業(yè)年金和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行證券投資外，應(yīng)加強(qiáng)與商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)合作，引導(dǎo)銀行理財(cái)計(jì)劃更多面向二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資。

　　在今年兩會(huì)期間，全國(guó)人大代表、吉林證監(jiān)局原局長(zhǎng)江連海建議，應(yīng)允許銀行資金合理有序進(jìn)入股市，在貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)之間架起一座橋梁。

　　5月，證監(jiān)會(huì)投資者保護(hù)局在對(duì)網(wǎng)友提出的涉及資本市場(chǎng)熱點(diǎn)問(wèn)題的集中回應(yīng)中稱，關(guān)于引入銀行理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)入股市方面，相關(guān)部門正在研究，關(guān)鍵在于充分揭示風(fēng)險(xiǎn)，讓投資者自行選擇判斷。

　　8月底，中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司恢復(fù)信托產(chǎn)品開戶工作，信托公司可自行開立證券賬戶參與證券交易，或按照市場(chǎng)化原則，自主選擇委托基金公司專戶理財(cái)、證券公司定向資產(chǎn)管理計(jì)劃參與證券交易。中國(guó)結(jié)算有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，關(guān)于銀行理財(cái)產(chǎn)品開立證券賬戶從事股票和債券交易，證監(jiān)會(huì)和銀監(jiān)會(huì)正積極研究，穩(wěn)步推進(jìn)。

　　9月，證監(jiān)會(huì)分別召開部分大型國(guó)有商業(yè)銀行、大型綜合金融控股集團(tuán)及部分私募基金、信托公司、資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人座談會(huì)，證監(jiān)會(huì)主席郭樹清在與中國(guó)工商銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、中國(guó)交通銀行負(fù)責(zé)人座談時(shí)，專門討論引導(dǎo)各種財(cái)富管理業(yè)務(wù)的發(fā)展。

　　面對(duì)資本市場(chǎng)的盛情，部分大型銀行對(duì)旗下正在運(yùn)營(yíng)的理財(cái)產(chǎn)品投資方向做出微調(diào)，新增證券公司集合資產(chǎn)管理計(jì)劃或定向資產(chǎn)管理計(jì)劃和基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理計(jì)劃，允許理財(cái)資金用于新股申購(gòu)、票據(jù)信托、股權(quán)質(zhì)押融資信托和股權(quán)回購(gòu)信托等投資工具。

　　銀監(jiān)會(huì)主席助理閻慶民表示，銀監(jiān)會(huì)要統(tǒng)籌研究，對(duì)進(jìn)入資本市場(chǎng)資金可能需設(shè)定相應(yīng)比例限制和制度限制，要控制好風(fēng)險(xiǎn)。

　　銀行資金或分步入市

　　銀行資金入市在我國(guó)一直存在很大爭(zhēng)議。反對(duì)者認(rèn)為，此舉極易導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)，不僅會(huì)加大銀行風(fēng)險(xiǎn)，而且會(huì)加大證券公司和投資者風(fēng)險(xiǎn)，一旦股價(jià)暴跌或企業(yè)經(jīng)營(yíng)陷入困境，資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可通過(guò)“資金鏈”傳導(dǎo)給商業(yè)銀行，形成系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，日本、美國(guó)都有教訓(xùn)。

　　不過(guò)，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認(rèn)為，目前股市處于階段性底部，銀行擴(kuò)大產(chǎn)品資金池投資對(duì)象是為理財(cái)資金入市做準(zhǔn)備。銀行理財(cái)資金進(jìn)入股市應(yīng)循序漸進(jìn)，先放私人銀行、再放貴賓理財(cái)、最后放普通理財(cái)。

　　“擔(dān)憂不無(wú)一定道理，但是銀行資金入市并非必然導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)。我們不能因噎廢食，把風(fēng)險(xiǎn)看成現(xiàn)實(shí)，把可能當(dāng)成必然。關(guān)鍵是監(jiān)管措施和手段是否有力和高效、是否能控制銀行資金盲目無(wú)序進(jìn)入股市。”江連海建議，允許銀行資金進(jìn)入資本市場(chǎng)，可供選擇的路徑無(wú)非是兩條：一是直接進(jìn)入，二是間接進(jìn)入。所謂直接進(jìn)入，即直接經(jīng)營(yíng)模式，由國(guó)有控股商業(yè)銀行成立政策性投資公司，根據(jù)國(guó)家宏觀調(diào)控需要和部署，在一定時(shí)期、一定范圍和一定額度內(nèi)，直接從事證券業(yè)務(wù)包括股票買賣業(yè)務(wù)。所謂間接進(jìn)入，即通過(guò)一定渠道為證券公司、基金管理公司和其它投資者間接提供相應(yīng)資金。這種間接入市渠道很多，一是繼續(xù)允許證券公司和基金管理公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)，從事現(xiàn)券交易和債券回購(gòu)業(yè)務(wù)，增加這兩類公司資金來(lái)源；二是允許證券公司（條件成熟時(shí)也應(yīng)將基金管理公司考慮在內(nèi)）向銀行申請(qǐng)股票質(zhì)押貸款，應(yīng)調(diào)整的是這種貸款的用途，不應(yīng)僅限于補(bǔ)充流動(dòng)資金，而應(yīng)允許其購(gòu)買股票；三是在適當(dāng)時(shí)候推出非券商股票質(zhì)押貸款，包括開辦企業(yè)股票質(zhì)押貸款和個(gè)人股票質(zhì)押貸款，并且不限定此貸款用途，允許再投入股市；四是允許商業(yè)銀行為證券公司提供除自營(yíng)之外的其它貸款，如投資銀行業(yè)務(wù)貸款、券商直投貸款等；五是與融資融券制度相銜接，建立股票信用交易制度，實(shí)施保證金交易或墊頭交易，允許投資者借錢買股票或借股票賣股票。

　　湘財(cái)證券研究所資本市場(chǎng)發(fā)展課題組發(fā)布的報(bào)告認(rèn)為，銀行資金直接投資股市時(shí)機(jī)已成熟，建議國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行以自有資金或客戶委托的資金直接在滬深證券交易所買賣流通的股票或者參與新股發(fā)行投資。報(bào)告建議，在銀行資金投資股市的政策放松上，可分步驟推進(jìn)。首先，允許規(guī)模龐大的商業(yè)銀行理財(cái)資金直接投資股市，假設(shè)這4萬(wàn)多億元資金中能有3%投資于A股，也將為股市帶來(lái)上千億元新增資金。然后，允許條件較好、運(yùn)作規(guī)范的商業(yè)銀行自營(yíng)資金參與股市投資交易。（記者 申屠青南）