【關(guān)鍵詞：宏觀政策】

　　明年有望看到更大力度

　　市場化改革

　　證券時報記者：在新一屆領(lǐng)導(dǎo)人上臺后，預(yù)計明年將會出臺什么樣的經(jīng)濟(jì)措施，或者期待將有什么樣的政策出臺刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展？

　　馬駿：在宏觀政策方面，明年總體的財政以及貨幣政策的基調(diào)應(yīng)該將與今年相近，預(yù)計廣義貨幣M2增長速度將維持在13%~14%，而財政政策方面，按照財政赤字占GDP比重看，該數(shù)字在2012年預(yù)計為1.6%，2013年或?qū)⑾抡{(diào)至1.3%。下半年如果財政收入增加，政府將會自發(fā)增加開支，這將會對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一種事實上的財政刺激。明年年底面臨的一個風(fēng)險是通脹又恢復(fù)到3.5%以上，貨幣政策可能需要重新適度收緊，不能排除明年年底或2014年初加息的可能性。

　　除了宏觀政策，明年應(yīng)該看到更大力度的市場化改革。首先，政府應(yīng)該抓住2013年前三季度的有利宏觀環(huán)境進(jìn)行資源價格改革，包括對水價、電價、天然氣以及成品油的價格改革。我認(rèn)為明年中國GDP增長很可能為8.2%以及全年CPI平均為3%，這樣的經(jīng)濟(jì)環(huán)境是中國進(jìn)行市場化改革多年不遇的機(jī)遇。說得更具體些，過去五年內(nèi)，大多數(shù)時間或者是通脹太高，或者是經(jīng)濟(jì)增長太低，都讓政府不敢出手改革資源價格，2013年的機(jī)遇不可錯過，否則要等許多年才能再有這樣的機(jī)會。

　　其次還需要加大營改增擴(kuò)圍的改革力度，目前改革試點主要在交通運輸業(yè)和若干現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，未來應(yīng)繼續(xù)擴(kuò)大改革范圍至更寬廣的服務(wù)行業(yè)領(lǐng)域，包括電信業(yè)、建筑以及鐵路運輸業(yè)。此外，建議適當(dāng)降低銀行保險業(yè)的營業(yè)稅，因為目前銀行業(yè)面臨較大壓力，包括不良資產(chǎn)率上升，利率市場化因素將繼續(xù)縮小存貸利差。今后幾年估計凈利差會下降60個基點或?qū)е?0%的盈利下降。下調(diào)營業(yè)稅將可部分緩沖銀行面臨的壓力。另外還應(yīng)該加大力度進(jìn)行收入分配改革。我們的估算表明，在各種二次分配的措施中，增加醫(yī)療教育養(yǎng)老等領(lǐng)域的支出對改善收入分配的效果最明顯。另外，還應(yīng)該啟動將國有企業(yè)股份劃撥到社保的改革，可以先嘗試進(jìn)行20%~30%劃撥，為未來進(jìn)行大規(guī)模劃撥提供基礎(chǔ)。

　　朱海斌：自今年5月份以來，中國接連出臺多項穩(wěn)增長措施，效果在四季度已逐漸顯現(xiàn)，預(yù)計明年將會繼續(xù)實施適度寬松的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。本輪的降息周期已經(jīng)結(jié)束，預(yù)計央行明年會更加注重貨幣流動性的管理，明年將不會出現(xiàn)降息的情況，存款準(zhǔn)備金率將在明年年底前下調(diào)2~3次。此外，預(yù)計中央將繼續(xù)完善非銀行融資渠道，加強(qiáng)對債券市場的引導(dǎo)和風(fēng)險控制。

　　此外，政府應(yīng)積極推進(jìn)各項改革，包括國企改革以及經(jīng)濟(jì)體系改革，降低政府在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中的作用，并提高政府在公共領(lǐng)域方面的影響力。在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革方面，應(yīng)該讓投資和消費達(dá)到新的平衡發(fā)展水平，將投資控制在一個合理的水平。在促進(jìn)消費增長方面，應(yīng)該提高勞動者收入在GDP中的比重，消除收入不均以及貧富差距問題，同時完善收入保障體系，包括養(yǎng)老金以及醫(yī)療保險等。

　　預(yù)計未來三年里，改革最可能出現(xiàn)的三個領(lǐng)域是收入分配、資源價格和金融體系。包括今年在做的如社會保障體系、醫(yī)療改革，在未來幾年還會繼續(xù)完善，有可能在未來幾年會進(jìn)行更多的試點和戶籍改革。預(yù)計資源價格改革的步伐會更快。同時，金融改革也有望繼續(xù)深化，在諸如利率市場化、資本項目開放和匯率形成機(jī)制方面，會陸續(xù)有新的改革措施出臺。

　　屈宏斌：預(yù)計明年的宏觀政策將會延續(xù)目前的政策，并拉動經(jīng)濟(jì)溫和回暖，同時加速改革以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整�；�于未來溫和的通貨膨脹預(yù)期和2012年經(jīng)濟(jì)觸底反彈的判斷，預(yù)計2013年央行將保持利率水平不變，央行將主要通過逆回購和降低存款準(zhǔn)備金率等政策工具保持貨幣供應(yīng)，M2的增速在14%左右。明年財政支出需要繼續(xù)擴(kuò)大，同比增速可能超過16%，以支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

　　預(yù)計明年年初上臺的新一屆政府領(lǐng)導(dǎo)人金融領(lǐng)域的改革進(jìn)程表包括銀行體系改革、發(fā)展債券市場、利率市場化、資本項目開放以及人民幣可兌換幾個方面，推進(jìn)的速度可能超出大多數(shù)人的預(yù)期。借鑒各國歷史經(jīng)驗，金融改革，尤其是資本項目開放之路往往曲折不平。要避免出現(xiàn)大的動蕩，正確的改革順序非常重要：國內(nèi)銀行體系改革最先進(jìn)行、利率市場化以及發(fā)展債券市場隨后，貨幣可兌換往往放在最后。金融改革的最終成功也離不開財政領(lǐng)域和立法領(lǐng)域的改革配套。

　　陸挺：在短期內(nèi)（2015年之前），預(yù)計計劃生育政策將進(jìn)行重大調(diào)整，一胎化政策將逐步淡出。中長期內(nèi)，中國的農(nóng)村土地制度將進(jìn)行改革，農(nóng)民將逐漸獲得土地，特別是宅基地的自由轉(zhuǎn)讓權(quán)。

　　【關(guān)鍵詞：人民幣匯率】

　　人民幣繼續(xù)升值空間不大

　　證券時報記者：請預(yù)測明年人民幣匯率的走勢，人民幣國際化進(jìn)程是否將加快？

　　馬駿：預(yù)計人民幣對美元在明年將會有2%~3%的升值空間，這主要基于經(jīng)濟(jì)增長恢復(fù)的判斷，經(jīng)濟(jì)增長快將吸引更多資本流入，從而支持人民幣匯率繼續(xù)上升。

　　朱海斌：近期人民幣匯率升值原因主要是美聯(lián)儲第三輪量化寬松措施導(dǎo)致美元走弱，中國經(jīng)濟(jì)硬著陸擔(dān)憂下降，貿(mào)易順差和企業(yè)結(jié)匯意愿上升，以及央行減少對市場干預(yù)。短期來看，人民幣升值已經(jīng)見頂。但從經(jīng)常項目順差來看，人民幣還是有一定升值空間。明年估計還有小幅升值空間，但趨勢將會是雙向波動，不會是單向的升值。此外，預(yù)計央行會進(jìn)一步加快匯率機(jī)制改革，未來18個月有望將浮動區(qū)間擴(kuò)至2%。

　　喬虹：由于明年外需繼續(xù)低迷，人民幣繼續(xù)升值空間不大，預(yù)計將會維持在目前的水平。目前人民幣已經(jīng)到達(dá)了均衡的水平，繼續(xù)升值或發(fā)生貶值都將不利經(jīng)濟(jì)發(fā)展。此外，關(guān)于國際熱錢的涌入將推高人民幣匯率這一說法并沒有實質(zhì)的根據(jù)，首先，熱錢是否大量涌入并沒有一個實質(zhì)的證據(jù)，其次，人民幣匯率的走勢并不是由熱錢決定，目前人民幣匯率主要和一籃子貨幣掛鉤，并不是完全自由浮動的，因此和熱錢的關(guān)系不大。

　　屈宏斌：不會有明顯的升值以及貶值，將相對穩(wěn)定，但是將在更大波幅內(nèi)的雙向浮動。人民幣國際化進(jìn)程將繼續(xù)加快，人民幣可能躋身全球三大貿(mào)易結(jié)算貨幣行列。

　　陸挺：接下來一段時間人民幣大幅升值或貶值的可能都不大，比較可能在6.2至6.4之間區(qū)間震蕩。人民幣國際化取決于政策推進(jìn)的力度和人民幣升值預(yù)期，明年這兩方面都將保持相對穩(wěn)定的狀態(tài)，因此人民幣國際化進(jìn)程明年將可能維持目前的步伐。