2012年12月份，全國居民消費價格總水平（CPI）同比上漲2.5%，環(huán)比上漲0.8%。其中，食品價格同比上漲4.2%，環(huán)比上漲2.4%；非食品價格同比上漲1.7%，環(huán)比持平。我們點評如下：

　　CPI環(huán)比回升幅度高于季節(jié)性因素。2012年12月，CPI環(huán)比上漲0.8%，略高于季節(jié)性因素。歷史數(shù)據(jù)顯示，2001-2011年，12月CPI環(huán)比平均上漲0.5%。2012年12月，食品價格環(huán)比回升強于季節(jié)性，非食品價格則環(huán)比持平于季節(jié)因素。

　　食品價格方面，12月環(huán)比上漲2.4%，強于季節(jié)性回升，主要原因是2012年9月-11月，食品價格整體漲幅小于季節(jié)性因素，12月食品價格補漲。歷史數(shù)據(jù)顯示，2001-2011年，CPI食品價格在12月環(huán)比平均上升1.5%。高頻數(shù)據(jù)顯示，12月份，商務(wù)部食用農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)環(huán)比上漲幅度高達3.5%。分項來看，其中，鮮菜價格上漲14.8%，影響居民消費價格總水平上漲約0.41個百分點；水產(chǎn)品價格上漲6.1%，影響居民消費價格總水平上漲約0.15個百分點；糧食價格上漲4.1%，影響居民消費價格總水平上漲約0.12個百分點。

　　非食品價格環(huán)比持平，與季節(jié)性相同。歷史數(shù)據(jù)顯示，2001年-2011年，12月份非食品價格環(huán)比持平，主要原因包括兩方面正負抵消。一方面，是12 月國際油價先降后升，國內(nèi)成品油價格進行沒有調(diào)整，但由于11 月中旬油價的下調(diào)對12月環(huán)比有滯后影響，因此車用燃料等分項環(huán)比下降。另一方面，近期房地產(chǎn)市場的復(fù)蘇使得居住相關(guān)分項環(huán)比回升。

　　1月CPI同比可能小幅降至1.9%附近。食品方面，歷史數(shù)據(jù)顯示食品價格在1月會出現(xiàn)明顯上漲。2001-2011年，CPI食品價格在1月環(huán)比平均上升2.4 %。非食品方面，考慮到水電等資源價格改革，1月非食品價格環(huán)比略高于季節(jié)性（2001-2011年均值為0.1%）。按食品價格環(huán)比上漲2.4%，非食品環(huán)比上漲0.2%，1月份CPI同比將降至1.9%附近。

　　前瞻地看，通脹上行溫和可控。首先，輸入性通脹壓力不大。雖然歐美日均推出量化寬松政策，為通脹再起創(chuàng)造寬松的貨幣環(huán)境，但全球經(jīng)濟需求疲軟，大宗商品價格大漲的基本面并不存在，輸入型通脹壓力難及2009年至2011年期間水平。美國推出QE3以來，NYMEX原油價格不漲反跌。

　　其次，產(chǎn)出缺口為負壓制物價上行空間。分項來看，非食品方面，從現(xiàn)在到2013年上半年，工業(yè)品價格同比很可能仍將處于負值區(qū)域，壓制非食品CPI上升空間。食品方面，更多體現(xiàn)季節(jié)性因素影響。CPI食品價格在12月到2013年2月的季節(jié)性漲幅較大，但是考慮到能繁母豬和生豬存欄量仍處于歷史高位，食品價格上漲周期尚未形成。因此，綜合來看，從現(xiàn)在到2013年上半年，CPI顯示的通脹壓力不大，上行步伐溫和可控。(文章來源：金牛理財網(wǎng)）

(來源:新華財經(jīng))