巨額貨幣投放會(huì)帶來(lái)什么 鐵道部債務(wù)何去何從

　　金融已經(jīng)成為越來(lái)越多的人關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　3月13日下午1點(diǎn)，在梅地亞中心的新聞發(fā)布廳，已經(jīng)找不到一個(gè)記者席位。而這時(shí)，距離“貨幣政策與金融改革”新聞發(fā)布會(huì)的開始還有兩個(gè)小時(shí)。

　　天量貨幣投放會(huì)對(duì)整體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)什么？又會(huì)對(duì)普通人的生活造成哪些影響？鐵道部的巨額債務(wù)將會(huì)何去何從？即使看不懂金融專業(yè)術(shù)語(yǔ)的人也對(duì)這些問(wèn)題分外關(guān)心。13日下午，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川帶領(lǐng)四名副行長(zhǎng)出現(xiàn)在新聞發(fā)布會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，就貨幣政策等問(wèn)題回答記者提問(wèn)。

　　鐵道部債務(wù)由新組建的中國(guó)鐵路總公司繼承

　　在此次機(jī)構(gòu)改革中，鐵道部成為被撤銷的部門。而在此前，已有專家指出，鐵道部負(fù)債高達(dá)2.6萬(wàn)億。隨著這個(gè)部門的撤銷，這2.6萬(wàn)億的負(fù)債如何解決，成為海內(nèi)外關(guān)注的重點(diǎn)。

　　對(duì)此，中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)劉士余表示，這些債務(wù)不會(huì)從此沒(méi)有下文，鐵道部的債券也不會(huì)改變信用狀況。

　　按照劉士余的說(shuō)法，這次國(guó)務(wù)院機(jī)構(gòu)改革的方案將鐵道部進(jìn)行政企分開調(diào)整。原來(lái)由商業(yè)銀行向鐵道部發(fā)放的貸款以及鐵道部發(fā)行的債券、鐵道部下屬企業(yè)從商業(yè)銀行拿到的貸款都將有由新組建的中國(guó)鐵路總公司繼承。

　　“國(guó)家對(duì)鐵道部原來(lái)貸款或債券等各項(xiàng)支持措施和支持政策不變�！眲⑹坑嗾f(shuō)，商業(yè)銀行對(duì)鐵路總公司的貸款，各類機(jī)構(gòu)投資者持有的中國(guó)鐵路總公司的債券不會(huì)因?yàn)殍F道部的改革而改變信用狀況。下一步國(guó)家將會(huì)采取綜合性的措施支持鐵路建設(shè)、支持鐵路的投資和融資。

　　貨幣政策強(qiáng)調(diào)保持物價(jià)基本穩(wěn)定

　　最近公布的2月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，CPI已經(jīng)達(dá)到3.2%，而此前多家金融機(jī)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)對(duì)此的預(yù)測(cè)是3.0%、3.1%，實(shí)際數(shù)據(jù)已經(jīng)高于預(yù)測(cè)。CPI是否會(huì)從此走高？

　　在中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川看來(lái)，對(duì)這個(gè)數(shù)據(jù)的分析需要更多觀察環(huán)比的變化，也就是這個(gè)月比上個(gè)月的物價(jià)有什么變化。同比的物價(jià)受到去年基數(shù)的影響，去年的基數(shù)如果不平穩(wěn)，今年這個(gè)數(shù)字的變化就會(huì)比較大。特別是去年春節(jié)是在1月份，今年春節(jié)是在2月份，這都對(duì)基數(shù)會(huì)產(chǎn)生一定影響。

　　不過(guò)，周小川并沒(méi)有對(duì)2月CPI數(shù)據(jù)放松警惕。他表示，2月的實(shí)際數(shù)據(jù)確實(shí)略高于預(yù)期，表明通貨膨脹需要高度警惕，中央銀行也歷來(lái)高度重視消費(fèi)物價(jià)指數(shù)。

　　“我們打算通過(guò)貨幣政策等其他措施，穩(wěn)定物價(jià)、穩(wěn)定通貨膨脹預(yù)期�！敝苄〈ㄕf(shuō)。

　　眾所周知，貨幣政策主要是管理總需求。如果總需求過(guò)度，會(huì)導(dǎo)致物價(jià)上漲，資產(chǎn)價(jià)格也會(huì)上漲，這其中包括房?jī)r(jià)、股票和其他資產(chǎn)的價(jià)格。

　　“經(jīng)濟(jì)也可能是不同步的，我們可以看到很多國(guó)家都曾出現(xiàn)過(guò)這種現(xiàn)象，有時(shí)候物價(jià)低迷，資產(chǎn)價(jià)格上漲，有時(shí)候資產(chǎn)價(jià)格低迷，物價(jià)上漲，不同類別的資產(chǎn)價(jià)格上漲的方向也是不一樣的�！爸苄〈ㄕf(shuō)，在這種情況下，貨幣政策更主要的是應(yīng)對(duì)總需求，主要是根據(jù)像CPI這樣的消費(fèi)物價(jià)指數(shù)以及生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)來(lái)調(diào)整貨幣政策。

　　周小川表示，如果各種價(jià)格變動(dòng)不一致的話，貨幣政策作為控制總量的工具，不一定全都能夠照顧到。但是對(duì)于房?jī)r(jià)來(lái)講，央行有一些結(jié)構(gòu)性的政策，比如首付比例和專門針對(duì)房貸的利率，還有專門針對(duì)房地產(chǎn)的一些價(jià)格調(diào)整措施。這些措施幾年前就已經(jīng)開始運(yùn)用，今后還會(huì)繼續(xù)使用，有的還會(huì)繼續(xù)加大一定力度。

　　巨額貨幣投放會(huì)帶來(lái)什么

　　有研究表明，中國(guó)廣義貨幣總量在2013年將達(dá)到100萬(wàn)億。而在2002年，這一數(shù)字僅為16萬(wàn)億。過(guò)快增長(zhǎng)的貨幣投放讓很多研究者擔(dān)心，這會(huì)不會(huì)形成金融的堰塞湖。

　　周小川對(duì)這種擔(dān)心予以否認(rèn)。在他看來(lái)，廣義貨幣的數(shù)量和名義GDP的增長(zhǎng)關(guān)系比較大。GDP要增長(zhǎng)，生產(chǎn)要增加，就業(yè)要增加，工資要增加，所有這些都需要貨幣的支持。貨幣數(shù)量過(guò)大會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹，但貨幣支持的量要是小了就會(huì)抑制經(jīng)濟(jì)的正常增長(zhǎng)。

　　“至少?gòu)哪壳皝?lái)看，特別是新世紀(jì)以來(lái)，盡管經(jīng)歷了各種不同的經(jīng)濟(jì)階段，2003年有非典，2008年有全球金融危機(jī)等狀況，但總體來(lái)說(shuō)黨中央、國(guó)務(wù)院的把握還是相當(dāng)不錯(cuò)的�！敝苄〈ㄕf(shuō)，從國(guó)際比較來(lái)看，和GDP相比，中國(guó)不是最高的，日本等一些國(guó)家都比我們更高。這些高的國(guó)家也不見得會(huì)產(chǎn)生高通脹。因?yàn)槿毡酒�今還在擔(dān)心通貨緊縮。

　　周小川說(shuō)，要注意到，通常儲(chǔ)蓄率高的國(guó)家，廣義貨幣量也比較高。中國(guó)的儲(chǔ)蓄率在全球來(lái)講相對(duì)比較高，亞洲的儲(chǔ)蓄率就偏高，而中國(guó)在亞洲國(guó)家中也是高的。而在融資渠道上，儲(chǔ)蓄可以通過(guò)股票、債券直接變成投資，也可以通過(guò)將銀行存款變成貸款變成間接融資。間接融資比重大的國(guó)家，廣義貨幣量也大。中國(guó)恰恰兩條都占全了。

　　“如果我們今后能夠控制廣義貨幣的增長(zhǎng)率，將其保持在合適的水平，就不會(huì)導(dǎo)致突發(fā)性的物價(jià)上漲�！敝苄〈ㄕf(shuō)，今年的廣義貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)是13%左右，是穩(wěn)健的貨幣政策，而不再是寬松的貨幣政策。

　　20%的地方融資平臺(tái)貸款易出風(fēng)險(xiǎn)

　　在過(guò)去的幾年，地方融資平臺(tái)的償還能力成為越來(lái)越多研究者的擔(dān)心。有人認(rèn)為，很多地方融資平臺(tái)已經(jīng)失去償還能力。

　　“對(duì)地方政府融資平臺(tái)的貸款還是需要高度重視的，國(guó)務(wù)院不僅專門開會(huì)，而且在其他一些會(huì)議中也都表達(dá)了對(duì)地方政府融資平臺(tái)的發(fā)展以及隱含的風(fēng)險(xiǎn)需要高度重視。”周小川說(shuō)，地方政府融資平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該量化分析，既不要低估了它的風(fēng)險(xiǎn)，也不要高估這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。

　　怎么看待地方政府融資平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)數(shù)量呢？根據(jù)銀監(jiān)會(huì)對(duì)于地方政府融資平臺(tái)類別的劃分，主要有三種。

　　“第一種是項(xiàng)目型的貸款，也就是市政基礎(chǔ)設(shè)施、市政公用設(shè)施，都是些有收費(fèi)能力的貸款。”周小川說(shuō)，這類貸款如果銀行掌握得當(dāng)，事先分析到位的話，不一定會(huì)出現(xiàn)償付上的問(wèn)題。

　　第二種是有抵押和質(zhì)押支持的。周小川表示，這部分貸款只要抵押品和質(zhì)押品不出現(xiàn)巨大變動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)也是可控的。

　　最讓人擔(dān)心是地方政府融資平臺(tái)的貸款，這部分貸款大約占20%。

　　“這些項(xiàng)目可能是公益性的，它本身沒(méi)有收入來(lái)源，要靠地方財(cái)政運(yùn)用未來(lái)的其他收入綜合進(jìn)行償還。這部分平臺(tái)貸款容易出風(fēng)險(xiǎn)，還涉及到地方政府做的有些擔(dān)�；蛘弑ＷC是否恰當(dāng)?shù)膯?wèn)題�！敝苄〈ㄕf(shuō)，一方面要高度重視風(fēng)險(xiǎn)，另一方面也要看到中國(guó)在城鎮(zhèn)化進(jìn)程中，有一些地方政府應(yīng)該做的事但是沒(méi)有合適的融資渠道，金融市場(chǎng)還應(yīng)該通過(guò)各種方式支持那些有綜合收益或者有社會(huì)效益的項(xiàng)目。

　　周小川表示，如果能做到這些，既可以在未來(lái)減少地方政府融資平臺(tái)所隱含的風(fēng)險(xiǎn)，又能夠創(chuàng)造出一些支持中國(guó)現(xiàn)階段發(fā)展，特別是城鎮(zhèn)化所需要的融資。（記者 李松濤）

(來(lái)源:中國(guó)青年報(bào))