在中概股做空暫告一段落之際，美國證券交易委員會(SEC)將德勤等五大會計師事務(wù)所的中國分支機構(gòu)告上法庭，由此再度將中概股造假問題拉回市場關(guān)注點。

　　有分析人士擔(dān)心，此事或?qū)�對剛剛出現(xiàn)回暖跡象的中資企業(yè)赴美IP O造成打擊，并可能引發(fā)新一輪做空中概股大潮。

　　事件 SEC狀告五大會計師事務(wù)所

　　SE C當(dāng)?shù)貢r間3日將五大會計師事務(wù)所中國分支告上法庭，指出他們在SE C調(diào)查在美上市中概股涉嫌欺詐時，引用保密條例拒絕提交審計文件，違反了美國證券法。

　　遭到SE C指控的五家會計師事務(wù)所分別為德勤華永會計師事務(wù)所、安永華明會計師事務(wù)所、畢馬威華振會計師事務(wù)所、普華永道中天會計師事務(wù)所和德豪會計師事務(wù)所。

　　據(jù)了解，SEC此前對九家可能存在會計欺詐行為的中國公司進(jìn)行調(diào)查，但這五家會計師事務(wù)所拒絕向SE C提供審計工作底稿，部分原因是會計師事務(wù)所認(rèn)為中國法律禁止其披露這些文件。

　　“只有獲得海外會計師事務(wù)所的工作底稿，SEC才能測試基礎(chǔ)審計工作的質(zhì)量，保護(hù)投資者免受會計欺詐的危險，”SE C執(zhí)法部門負(fù)責(zé)人羅伯特·庫薩米表示。“若事務(wù)所在從事審計時明知自己不能遵守要求提供工作底稿的法律，那么它們將面對嚴(yán)重制裁�！�

　　針對SEC的這份指控，上述五大會計師事務(wù)所未公開回應(yīng)。不過，上述五家中的一家會計師事務(wù)所的一位合伙人對《經(jīng)濟參考報》記者表示，在涉及在美上市公司的跨境審計監(jiān)管上，事務(wù)所已經(jīng)在中國法律許可的范圍內(nèi)盡可能地配合SEC的調(diào)查，但是根據(jù)中國法律和監(jiān)管部門的有關(guān)規(guī)定，沒有中國政府的許可，是不能向SEC提供審計底稿的。

　　“我們正處在夾縫之中，左右為難�！鄙鲜龊匣锶吮硎�，希望中美兩國的審計監(jiān)管機構(gòu)能夠盡快達(dá)成跨境監(jiān)管協(xié)議，避免此類情況的再度出現(xiàn)。

　　早在今年5月份，SEC就對德勤上海公司提起過行政訴訟，指控德勤華永拒絕向該機構(gòu)提供其客戶中國東南融通金融技術(shù)有限公司可能存在財務(wù)欺詐的材料。此前，SE C曾向美國聯(lián)邦法院提交申請，要求法庭下令德勤的中國業(yè)務(wù)部門提交與東南融通可能的會計欺詐有關(guān)資料。

　　此事之后，中國有關(guān)監(jiān)管部門對四大會計師事務(wù)所(中國業(yè)務(wù)部門)進(jìn)行談話，要求其對2010年與在美上市中國公司有關(guān)的審計工作，以及中國公司赴美IPO的相關(guān)工作進(jìn)行緊急再評估。與此同時，這些會計師事務(wù)所還被要求告知是否已將審計文件交給海外監(jiān)管機構(gòu)。

　　財政部的一位人士此前對《經(jīng)濟參考報》記者表示，這些在美上市的中國公司的審計底稿涉及國家秘密，SE C直接獲取這些文件是中方不可接受的。相比之下，兩國間的監(jiān)管部門可以通過跨境協(xié)作的方式來實現(xiàn)對于這些上市公司的監(jiān)管�！氨热缑婪娇梢詫�審計請求提供給中方，由中方進(jìn)行相關(guān)審查之后再通報結(jié)果�！彼�說。

　　影響 中概股再度面臨做空風(fēng)險

　　2011年以來，由于財務(wù)丑聞纏身以及渾水等做空機構(gòu)對在美上市的中國公司的多輪做空，中國公司赴美上市長期處于冰凍狀態(tài)。SEC的此次指控，又把中國赴美上市公司的財務(wù)造假問題拉回公眾視線，有分析人士擔(dān)心，此舉可能會引發(fā)新一輪的針對中概股的做空狂潮。

　　資料顯示，2012年以來，赴美上市中國公司數(shù)量呈現(xiàn)出急劇萎縮的狀態(tài)。2012年上半年，僅有唯品會一家中國企業(yè)赴紐交所上市。上市首日，唯品會大跌8.33%，次日則繼續(xù)下跌14.55%。此后，中資企業(yè)赴美上市一直處于停滯狀態(tài)。相對于IPO的停滯不前，中國公司在美私有化退市的浪潮卻一波接著一波。據(jù)i美股的不完全統(tǒng)計，從2010年4月至2012年11月20日，美股市場共有45家中國公司提出過或者完成私有化；其中已經(jīng)順利完成私有化的公司有17家。就在今年10月份，飛鶴乳業(yè)、利展環(huán)境、思源經(jīng)紀(jì)、中國閥門等中國概念股相繼提出了退市申請。

　　業(yè)內(nèi)認(rèn)為，中概股IP O停滯不前，私有化退市潮不止，主要是源于此前美國市場投資者對于中國公司的財務(wù)真實性普遍存在懷疑，渾水、香櫞等做空機構(gòu)借機做空有關(guān)。數(shù)據(jù)顯示，自2006年至今，香櫞共狙擊了21家中國海外上市公司，其中有16家股價跌幅超過80%，東南融通、中國高速頻道等7家中國概念股都是在其攻擊下最終退出美國資本市場。今年以來，新東方、恒大地產(chǎn)等知名企業(yè)均遭到了做空襲擊。

　　這種情況正在發(fā)生變化。渾水創(chuàng)始人卡森·布洛克日前突然宣稱，對做空中國概念股“失去了興趣”。布洛克表示，因為在美上市的中概股平均股價已較一年前下跌了50%，做空中國公司的股票已經(jīng)變得非常困難。據(jù)彭博社和英國研究機構(gòu)M arkit的數(shù)據(jù)顯示，在紐約上市的最大的83家中概股，賣空股份平均占總發(fā)行股份的2.61%，遠(yuǎn)低于去年的5.22%。數(shù)據(jù)顯示，剛剛在美上市的歡聚時代，其上市首日上漲了7.71%，上市8個交易日以來已經(jīng)累計上漲了28.56%，分析人士認(rèn)為，這反映出美國投資者對于中概股的態(tài)度有所改觀，也重新燃起眾多中國公司登陸美國資本市場的希望。

　　SEC的此次指控，卻可能將這種改善的苗頭扼殺。有分析人士認(rèn)為，SE C此次訴訟涉及五大會計師事務(wù)所，涉及上市公司數(shù)量也達(dá)到了九家，可能會使得美國投資者對中概股的財務(wù)造假的擔(dān)憂再度提升，這意味著中國公司此時赴美上市將面臨更大的估值考驗，同時也可能為做空機構(gòu)提供了新的做空良機。W IN D統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2012年以來，在美上市的222家中概股中，有118家累計下跌，其中，僅跌幅超過50%的就達(dá)到了24家。

　　難題 跨境監(jiān)管合作問題復(fù)雜

　　在經(jīng)歷數(shù)次商討后，今年9月，美國上市公司審計監(jiān)管委員會(PC A O B)董事會成員弗格森表示，美國與中國監(jiān)管機構(gòu)已達(dá)成一項試行協(xié)議，美方審計檢查員未來將以觀察員身份被派往中國，觀察中國監(jiān)管機構(gòu)對本地會計事務(wù)所的檢查和評估活動。目前美國審計檢查人員被派往中國的日期尚未確定，但PC A O B希望該協(xié)議將在明年開始實行。

　　中國證監(jiān)會主席助理姜洋在今年的國際證監(jiān)會組織(IO SC O)年會上表示，在國際證監(jiān)會組織框架下，應(yīng)通過多邊和雙邊協(xié)議來解決跨境監(jiān)管的協(xié)作問題，由當(dāng)?shù)乇O(jiān)管部門提供配合，而不是把監(jiān)管權(quán)延伸到其他國家，因為各國情況不同。據(jù)介紹，從2007年10月以來，中國證監(jiān)會與國際證監(jiān)會組織成員相繼簽署多方協(xié)議，迄今已與48個國家和地區(qū)簽署了52個諒解備忘錄，目前運作良好。

　　“這些備忘錄雖然不具備法律約束力，但已成為中國證監(jiān)會監(jiān)管的重要依據(jù)。這樣的框架促進(jìn)了各方監(jiān)管的協(xié)作，促進(jìn)了執(zhí)法的效果，保護(hù)了投資者的利益�！苯�洋說。

　　中國證監(jiān)會國際合作部主任童道馳近日表示，現(xiàn)在內(nèi)地有很多企業(yè)在海外注冊，但因為各地司法制度不同，加上部分公司的審計底稿連中國證監(jiān)會都難以獲取，導(dǎo)致證監(jiān)會在調(diào)查及搜證上有一定難度。童道馳認(rèn)為，不公開審計底稿屬嚴(yán)重問題，目前中國證監(jiān)會已與海外監(jiān)管機構(gòu)合作，尋求解決該問題的方法。

　　北京工商大學(xué)教授崔學(xué)剛對《經(jīng)濟參考報》記者表示，無論對于中方還是外方，上市公司造假行為都是不可容忍的。因此，在現(xiàn)有法律框架下，在不涉及國家秘密的前提下，為了進(jìn)一步提高監(jiān)管效率和維護(hù)市場公平，中外會計監(jiān)管部門應(yīng)尋求建立可行的聯(lián)合監(jiān)管框架。