PE言退凸顯推動力

6月13日，中化國際以28.16億元收購全球最大的橡膠防老劑供應(yīng)商江蘇圣奧化學(xué)60.98%的股權(quán)，凱雷投資得以退出；6月15日，北歐乳制品巨頭丹麥愛氏晨曦宣布以22億港元收購厚樸基金所持蒙牛乳業(yè)約5.9%股份，厚樸基金實現(xiàn)退出；9月18日，美國領(lǐng)先心血管治療公司美敦力擬以8.16億美元收購國內(nèi)骨科器械生產(chǎn)企業(yè)康輝醫(yī)療，GIC、維梧創(chuàng)投有望通過并購?fù)顺觯?1月5日，博盈投資公開15億元定增預(yù)案，其中5億元用于購買武漢梧桐硅谷天堂100%股權(quán)（此前硅谷天堂曾以2.8億元全資收購?qiáng)W地利斯太爾動力），硅谷天堂賬面獲利2.2億元實現(xiàn)退出。

一方面，今年以來境內(nèi)外二級市場的持續(xù)降溫使得創(chuàng)業(yè)投資/私募股投資（VC/PE）機(jī)構(gòu)尋求多元化退出渠道；另一方面，對于公司上市后股價低迷暫未退出、或上市后突擊入股的PE機(jī)構(gòu)來講，尋求并購?fù)顺霾坏�可以獲得相對較高的退出回報，還可以縮短投資周期、提高資產(chǎn)流動性。從整個VC/PE行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢來看，并購?fù)顺龅闹匾�性愈發(fā)凸顯。

私有化交易風(fēng)生水起

ChinaVenture投中集團(tuán)數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2012年至今，共有28家企業(yè)宣布擬實施私有化交易，其中披露交易金額的案例為14起，披露交易金額達(dá)45.77億美元。如今年2月，阿里巴巴集團(tuán)宣布擬以179.29億港元私有化旗下阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)，6月20日交易完成；8月，分眾傳媒宣布收到由凱雷投資、鼎暉、方源資本PE機(jī)構(gòu)等提出的私有化要約。

上市公司股票價格持續(xù)走低，公司價值被資本市場嚴(yán)重低估，管理層及大股東對公司絕對控制權(quán)的向往以及參與運作的PE機(jī)構(gòu)對公司長遠(yuǎn)資本運作空間及發(fā)展前景看好，都是中概股私有化交易今年大量涌現(xiàn)的主要動因。但能否擁有充足的現(xiàn)金流完成交易，已成為私有化的一大挑戰(zhàn)。

工程機(jī)械企業(yè)出境購

繼去年中聯(lián)重科出海收購CIFA以來，今年國內(nèi)工程機(jī)械領(lǐng)域又迎來多起重大出海交易：1月18日，廣西柳工機(jī)械收購波蘭工程機(jī)械企業(yè)HSW下屬民用工程機(jī)械業(yè)務(wù)單元及子公司Dressta全部股權(quán)；1月底，三一重工聯(lián)合中信產(chǎn)業(yè)基金，以3.6億歐元收購德國混凝土機(jī)械巨頭普茨邁斯特100%股權(quán)；7月，徐工集團(tuán)將德國混凝土機(jī)械設(shè)備制造商施維英52%的股權(quán)收入囊中；9月，山東重工集團(tuán)旗下濰柴動力以7.38億歐元從私募股權(quán)機(jī)構(gòu)高盛和KKR手中收購德國工業(yè)叉車和全球液壓技術(shù)領(lǐng)先者凱傲集團(tuán)25%股權(quán)。

國內(nèi)大型工程機(jī)械企業(yè)出海，一方面垂涎于歐洲等老牌工業(yè)企業(yè)雄厚的技術(shù)實力，寄望通過并購修補(bǔ)自身的技術(shù)與產(chǎn)品短板，歐債危機(jī)亦為企業(yè)收購提供了一定財務(wù)優(yōu)惠。與此同時，標(biāo)的企業(yè)在全球廣泛的銷售渠道，也符合中企布局海外市場、提升全球市場份額的長遠(yuǎn)考量。

文傳行業(yè)高速整合期

2月15日，中共中央辦公廳、國務(wù)院發(fā)布《國家“十二五”時期文化改革發(fā)展規(guī)劃綱要》，其中提到：“擴(kuò)大文化企業(yè)對外投資和跨國經(jīng)營，鼓勵具有競爭優(yōu)勢和經(jīng)營管理能力的文化企業(yè)對外投資”。

政策的扶持促使國內(nèi)文化傳媒企業(yè)加快并購重組步伐，利用競爭優(yōu)勢迅速提升市場份額或完善產(chǎn)業(yè)鏈，從而做大做強(qiáng)成為行業(yè)龍頭。國內(nèi)文化傳媒行業(yè)也迎來了高速整合期。4月6日，浙報傳媒公告稱，擬分別以31.8億元和3.1億元收購盛大網(wǎng)絡(luò)旗下的棋牌游戲競技平臺杭州邊鋒和電子競技平臺上海浩方；5月8日，萬達(dá)院線宣布以26億美元收購全球排名第二的美國AMC影院公司；9月25日，小馬奔騰宣布聯(lián)合印度媒體巨頭信實媒體，以3020萬美元收購美國著名特效制作公司DigitalDomain的100%股權(quán)；10月25日，博瑞傳播宣布購買網(wǎng)絡(luò)游戲公司漫游谷70%股權(quán)。