去年的最后一個(gè)交易日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.2855，較2011年同期升值了154個(gè)基點(diǎn)，人民幣對(duì)美元全年升值0.25%�；仡櫲ツ耆嗣駧艆R率的走勢(shì)，先抑后揚(yáng)、雙向波動(dòng)、彈性增強(qiáng)的特征十分明顯。多位專家表示，人民幣匯率今年仍將保持溫和上升趨勢(shì)�？紤]到宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與政策基調(diào)，未來(lái)人民幣升值空間有限，匯率波動(dòng)彈性有望提高。

　　去年雙向波幅創(chuàng)新高

　　去年人民幣匯率走勢(shì)劇烈波動(dòng)。人民幣對(duì)美元匯率經(jīng)歷了窄幅波動(dòng)、貶值、再升值三個(gè)階段，雙向波幅創(chuàng)下匯改以來(lái)新高，市場(chǎng)升值和貶值預(yù)期交替出現(xiàn)。去年上半年，人民幣對(duì)美元表現(xiàn)偏軟。7月底開(kāi)始，人民幣升值節(jié)奏明顯加快，11月，人民幣對(duì)美元即期匯率在22個(gè)交易日內(nèi)更是有20天觸及漲停，觸及1%的波幅上限。自2005年人民幣匯改以來(lái)，人民幣對(duì)美元每年升值約5%，2012年升值幅度較小。

　　交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平分析稱，市場(chǎng)預(yù)期變化和政策容忍共同促成了這一輪人民幣升值。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升、貿(mào)易順差擴(kuò)大、物價(jià)拐點(diǎn)已過(guò)，人民幣貶值預(yù)期降低，而美國(guó)出臺(tái)量化寬松貨幣政策又增強(qiáng)了美元貶值預(yù)期。政策方面，去年9月中旬左右，考慮到人民幣升值的國(guó)際政治壓力，央行下調(diào)中間價(jià)，主動(dòng)帶動(dòng)人民幣升值。在市場(chǎng)因素和政策因素的共同作用下，企業(yè)和居民結(jié)匯意愿進(jìn)一步增強(qiáng)、售匯意愿進(jìn)一步下降，共同促成了這一輪人民幣升值。

　　從外部環(huán)境來(lái)看，國(guó)際新一輪貨幣量化寬松競(jìng)賽也影響了此輪升值。中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所主管溫彬認(rèn)為，國(guó)際資本流向亞太等新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體趨勢(shì)明顯，為人民幣升值帶來(lái)一定壓力。

　　未來(lái)雙向波動(dòng)溫和升值

　　多位專家預(yù)計(jì)，在央行繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)回暖的基礎(chǔ)上，今年人民幣匯率將保持有限度的溫和上升態(tài)勢(shì)。雙向波動(dòng)仍將是未來(lái)一段時(shí)間人民幣匯率最顯著的特點(diǎn)。

　　澳新銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉利剛表示，在連續(xù)7年的人民幣升值進(jìn)程中，人民幣兌美元的名義升值幅度達(dá)到了25%，實(shí)際升值幅度則達(dá)到了30%。接近均衡水平的人民幣匯率，繼續(xù)大幅升值的可能性已經(jīng)不大，預(yù)計(jì)人民幣將在2013年升值大約1.5%。

　　人民幣越接近均衡匯率，升貶預(yù)期交替、震蕩幅度加大越為未來(lái)一段時(shí)期的常態(tài)。連平指出，人民幣匯率中長(zhǎng)期基本穩(wěn)定、雙向波動(dòng)、小幅升值的可能性較大。

　　一方面，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的格局將支撐人民幣升值的趨勢(shì)。連平分析，較快提升的勞動(dòng)生產(chǎn)率、國(guó)際收支順差格局、穩(wěn)健偏緊的貨幣政策、外匯儲(chǔ)備總量高企以及中外投資收益差和利差的存在，必將導(dǎo)致人民幣升值。

　　另一方面，外匯占款與貿(mào)易增速均轉(zhuǎn)入低增長(zhǎng)軌道，全球量化寬松環(huán)境仍然醞釀著不少風(fēng)險(xiǎn)因素。為保證國(guó)內(nèi)就業(yè)與經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，人民幣升值空間有限。

　　保持匯率基本穩(wěn)定成目標(biāo)

　　中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“保持人民幣匯率基本穩(wěn)定”。這一表態(tài)為2013年的人民幣匯率走勢(shì)定了基調(diào)。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，放大匯率浮動(dòng)政策區(qū)間能夠降低一些不確定性沖擊，有利于匯率更好地反映市場(chǎng)的供需狀況，使市場(chǎng)更好地運(yùn)行。

　　連平表示，人民幣小幅、平穩(wěn)升值有利于中國(guó)獲得低成本的資源，有利于“走出去”戰(zhàn)略的實(shí)施，從而有利于中國(guó)中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展。他建議，外匯市場(chǎng)需要更多的機(jī)構(gòu)參與進(jìn)來(lái)，形成多種力量，推動(dòng)人民幣匯率的波動(dòng)幅度進(jìn)一步放寬。匯率的“管理”和“浮動(dòng)”是一對(duì)矛盾，這對(duì)矛盾轉(zhuǎn)化的趨勢(shì)是管理進(jìn)一步減少，浮動(dòng)進(jìn)一步增加。同時(shí)，要協(xié)調(diào)匯率和利率之間的改革。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委提出，要通過(guò)漸進(jìn)地?cái)U(kuò)大浮動(dòng)幅度增強(qiáng)企業(yè)避險(xiǎn)意識(shí)，讓企業(yè)形成自己管理匯率風(fēng)險(xiǎn)的觀念，而不是去賭匯率的方向。當(dāng)所有企業(yè)都這樣做的時(shí)候，人民幣的匯率就可以實(shí)現(xiàn)自由浮動(dòng)了。