繼上周9100億元資金回籠后，26日，央行繼續(xù)以利率招標(biāo)的方式實(shí)施了規(guī)模為50億元的28天期正回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為2.75%，與上期持平。本期公開(kāi)市場(chǎng)央行依然未進(jìn)行逆回購(gòu)操作，不過(guò)，有知情人士透露，當(dāng)日有部分銀行向央行提出了定向逆回購(gòu)的申請(qǐng)，但均遭拒。

　　對(duì)此，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，央行此舉意在測(cè)試公開(kāi)市場(chǎng)短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具的市場(chǎng)效果，而央行本身也在“維持中性”與“悄然收緊”之間相機(jī)抉擇。

　　接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪的其他業(yè)內(nèi)專(zhuān)家認(rèn)為，當(dāng)前，銀行間流動(dòng)性依然寬裕，接下來(lái)，央行對(duì)公開(kāi)市場(chǎng)短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具的使用將成為常態(tài)。在貨幣政策目標(biāo)追求多元化的背景下，可能更多體現(xiàn)出中性色彩，即使下半年通脹壓力上升會(huì)帶來(lái)新的微調(diào)，預(yù)計(jì)也不會(huì)出現(xiàn)明顯的緊縮趨勢(shì)。

　　受資金回籠效果影響，銀行間同業(yè)拆借利率和回購(gòu)利率全線上揚(yáng)，甚至有分析認(rèn)為，資金利率最低時(shí)點(diǎn)已過(guò)去。截至26日收盤(pán)，上海銀行間同業(yè)拆借利率(Shibor)數(shù)據(jù)顯示，7天品種的拆借利率為3.877%，較前一個(gè)交易日上升了50個(gè)基點(diǎn)，值得一提的是，隔夜品質(zhì)的拆借利率升至3.733%，較前一個(gè)交易日大幅上漲130余基點(diǎn)，價(jià)格逼近7天品種�；刭�(gòu)利率方面，隔夜、7天和14天回購(gòu) 利 率 已 分 別 行 升 至2 .407%、3.299%和3.360%的位置。

　　一位銀行間市場(chǎng)交易員表示，“25日商業(yè)銀行上繳法定存款準(zhǔn)備金，2000億元資金存入央行后，有部分銀行出現(xiàn)流動(dòng)性偏緊的狀況，再加上年初銀行放貸需求等因素，所以不排除有銀行希望爭(zhēng)取央行定向逆回購(gòu)�！�

　　實(shí)際上，1月份銀行新增人民幣信貸達(dá)1.07萬(wàn)億元，同比多增3340億元。1月末，央行已對(duì)部分銀行進(jìn)行窗口指導(dǎo)，但從2月份情況看，前半個(gè)月，銀行信貸依然有較大規(guī)模的投放。此外，1月份社會(huì)融資總規(guī)模激增至2.54萬(wàn)億元，比上年同期多增1.56萬(wàn)億元，值得注意的是，實(shí)體經(jīng)濟(jì)從非銀行信貸渠道獲得的融資資金大幅增長(zhǎng)，如未貼現(xiàn)銀行承兌匯票、新增信托、委托貸款及企業(yè)債券，這四種渠道的資金占社會(huì)融資總規(guī)模比例已達(dá)47.8%。因此，市場(chǎng)流動(dòng)性寬松的局面已引起了央行的警惕，其中包括樓市回暖促使一、二線城市房?jī)r(jià)反彈壓力增大以及對(duì)“影子銀行”風(fēng)險(xiǎn)積聚的擔(dān)憂。

　　“我國(guó)債券市場(chǎng)金融產(chǎn)品少，國(guó)債衍生品也不發(fā)達(dá)，金融市場(chǎng)層次較為單一，因此貨幣供應(yīng)會(huì)較多的集中在銀行間市場(chǎng)，流動(dòng)性看上去寬松，但真正滲透到實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域還不夠。因此，央行會(huì)采取一些更加靈活的手段調(diào)控流動(dòng)性市場(chǎng)。”央行金融研究局一位人士對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者坦言。

　　為了進(jìn)一步完善公開(kāi)市場(chǎng)操作機(jī)制，1月18日，央行決定啟用公開(kāi)市場(chǎng)短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具，以7天期以內(nèi)短期回購(gòu)為主，采用市場(chǎng)化利率招標(biāo)方式開(kāi)展操作，這也作為公開(kāi)市場(chǎng)常規(guī)操作的必要補(bǔ)充，在銀行體系流動(dòng)性出現(xiàn)臨時(shí)性波動(dòng)時(shí)相機(jī)使用。

　　從去年末到今年初，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢(shì)顯現(xiàn)。不過(guò)，“本輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然依靠的是投資需求拉動(dòng)，尤其是在地方投資出現(xiàn)過(guò)度傾向的情況下，會(huì)對(duì)貨幣政策產(chǎn)生較大的外在壓力，并且強(qiáng)化了通脹預(yù)期。”中國(guó)社科院金融市場(chǎng)研究室主任楊濤在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)分析稱(chēng)。

　　同時(shí)，楊濤認(rèn)為，“今年我國(guó)面臨的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)更加復(fù)雜，在貨幣政策目標(biāo)追求多元化的背景下，可能更多會(huì)體現(xiàn)出中性色彩，即使下半年通脹壓力上升會(huì)帶來(lái)新的微調(diào)，預(yù)計(jì)也不會(huì)出現(xiàn)明顯的緊縮趨勢(shì)。今年重點(diǎn)可能仍然會(huì)放在對(duì)公開(kāi)市場(chǎng)操作工具的完善以及加強(qiáng)短期市場(chǎng)流動(dòng)性管理方面。”