白酒依然最“暴利”

　　4家白酒企業(yè)位次躥升，茅臺(tái)毛利率達(dá)92.27%

　　2012年，最“暴利”的依然是白酒行業(yè)。

　　雖然壟斷行業(yè)的凈利潤(rùn)占了“半壁江山”，但真正體現(xiàn)“暴利”與否的，是毛利率。毛利率是指毛利占銷售收入的百分比，它反映了企業(yè)產(chǎn)品銷售的初始獲利能力，通俗地講，毛利率越高的公司越能賺錢，一旦某個(gè)行業(yè)或企業(yè)的毛利率超過(guò)40%，即意味著相關(guān)行業(yè)和企業(yè)邁過(guò)了“暴利”門檻。

　　《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，銀行業(yè)還不能算是最賺錢的行業(yè)，因?yàn)槊�利率�?yōu)于銀行業(yè)的比比皆是。

　　2012年，白酒業(yè)整體毛利率以超過(guò)60%的比例依然傲視群雄。貴州茅臺(tái)、瀘州老窖、五糧液、洋河股份再次現(xiàn)身，在“A股最賺錢公司100強(qiáng)”在2012年榜單中位次都有上升，分列第19、28、41、52位。

　　即使在白酒業(yè)遭遇塑化劑、限三公消費(fèi)等影響后，貴州茅臺(tái)毛利率仍達(dá)到92.27%。

　　數(shù)據(jù)顯示，白酒上市公司2012年整體營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)37%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)83%，保持平穩(wěn)增長(zhǎng)勢(shì)頭。其中，五糧液、貴州茅臺(tái)、洋河股份、瀘州老窖的營(yíng)業(yè)收入均超過(guò)百億元，而酒鬼酒則成為業(yè)績(jī)?cè)鏊僮羁斓墓�司，營(yíng)收增速和凈利增速分別達(dá)到72%、157%。

　　不過(guò)，受限制三公消費(fèi)等政策影響，白酒公司紛紛調(diào)低2013年的增速目標(biāo)，五糧液、貴州茅臺(tái)將2013年收入增長(zhǎng)目標(biāo)分別定為15%、20%。

　　除去銀行外，毛利率超過(guò)40%的公司還有長(zhǎng)江電力、中信證券、招商地產(chǎn)、華僑城A、海通證券、鹽城股份、寧波港、寧滬高速、海康威視、潞安環(huán)能、山東高速。

　　標(biāo)簽：上市公司中國(guó)零增長(zhǎng)入列毛利率

　　五大行業(yè)有升有降

　　鋼鐵、有色下滑，汽車平穩(wěn)，醫(yī)藥小增，地產(chǎn)上升

　　在2012年“A股最賺錢公司100強(qiáng)”中，鋼鐵、有色金屬、汽車、生物制藥、機(jī)械制造、零售等領(lǐng)域中的佼佼者均入選。這當(dāng)中，格力空調(diào)、海螺水泥、中聯(lián)重科、新希望等相對(duì)“小盤股”的凈利潤(rùn)和毛利率增幅迅猛。

　　對(duì)比過(guò)去兩年中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究院關(guān)注的五大行業(yè)，可以看出一年以來(lái)的行業(yè)變化。

　　2012年的鋼鐵行業(yè)，正在步入一個(gè)較長(zhǎng)的調(diào)整期。國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能明顯過(guò)剩，鋼鐵企業(yè)經(jīng)營(yíng)陷入困頓，鋼鐵業(yè)的利潤(rùn)高增長(zhǎng)時(shí)代已很難再現(xiàn)。與2011年相似，鋼鐵行業(yè)只有寶鋼股份一家進(jìn)入100強(qiáng)榜單，凈利潤(rùn)從2011年的77.36億元增長(zhǎng)到104.33億元，從第34位上升到第26位。而排在鋼鐵行業(yè)凈利潤(rùn)前十位的其他上市公司就不那么幸運(yùn)了，新興鑄管、鄂爾多斯、方大特鋼、大冶特鋼、酒鋼宏興的凈利潤(rùn)都有所下滑，2011年上榜的武鋼股份、本鋼板材、寶鋼股份、西寧特鋼都跌出前十。

　　2012年，金屬需求下降也拖累了有色金屬的利潤(rùn)，前十位的上市公司凈利潤(rùn)都有所下滑，但總體格局沒(méi)有太大變化。紫金礦業(yè)、江西銅業(yè)、山東黃金、中金黃金、包鋼稀土仍包攬行業(yè)凈利潤(rùn)前五位，前四位都入列100強(qiáng)榜單，只有包鋼稀土的凈利潤(rùn)從2011年56.09億元大幅下滑到2012年的16.73億元，跌出榜單。2011年位列十強(qiáng)的銅陵有色、中金嶺南和西部礦業(yè)，被洛陽(yáng)鉬業(yè)、金馬集團(tuán)和中科三環(huán)取代。

　　2012年的汽車業(yè)，既沒(méi)有高歌猛進(jìn)的增長(zhǎng)，也不像2011年那樣悲觀，業(yè)績(jī)基本保持平穩(wěn)，各有升降。上汽集團(tuán)凈利潤(rùn)小幅下滑，但仍以絕對(duì)優(yōu)勢(shì)占據(jù)行業(yè)榜首；2011年位列行業(yè)第五的長(zhǎng)城汽車，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)63%，2012年躍居第二位；華域汽車小幅增長(zhǎng)，仍列第三；濰柴動(dòng)力凈利潤(rùn)下滑近一半，從第二跌至第四。而2011年位列行業(yè)第四和第七的廣汽集團(tuán)、比亞迪，2012年跌出前十。由于廣汽集團(tuán)“不給力”，入列100強(qiáng)榜單的上市車企從2011年上榜5個(gè)縮減為4個(gè)。

　　生物制藥行業(yè)前三依然為上海醫(yī)藥、復(fù)興醫(yī)藥、云南白藥占據(jù)，依然唯一入列100強(qiáng)榜單的上海醫(yī)藥從第83位上升至第81位，且行業(yè)2012年前十位的凈利潤(rùn)均比2011年有一定增長(zhǎng)。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，雖然地產(chǎn)行業(yè)在2012年實(shí)現(xiàn)的歸屬于母公司凈利潤(rùn)同比上漲15%，但整個(gè)行業(yè)2012年期末存貨賬面余額為1.56萬(wàn)億元，是存貨余額最高的一個(gè)行業(yè)。

　　業(yè)內(nèi)人士稱，房地產(chǎn)業(yè)的存貨有其特殊性，其存貨除了住宅等開(kāi)發(fā)產(chǎn)品之外，一些企業(yè)會(huì)將獲取的開(kāi)發(fā)用土地記入存貨科目。而土地一般不會(huì)貶值，部分大型地產(chǎn)公司存貨增加較多主要是其資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，并不代表其地產(chǎn)銷售出現(xiàn)問(wèn)題，從存貨周轉(zhuǎn)率可以看出，2012年房地產(chǎn)上市公司去庫(kù)存有所加快。

　　在整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)回暖的大背景下，一些差異化的現(xiàn)象也開(kāi)始顯露。

　　招商證券研究顯示，二線城市與一線城市相比，仍然需要更長(zhǎng)時(shí)間去周期。另外，不同上市房企由于銷售重點(diǎn)倚重不同類型的商品房，其存貨情況出現(xiàn)差異化。

　　在“招保萬(wàn)金”四大上市房企中，除了堅(jiān)持走中高端項(xiàng)目路徑的招商地產(chǎn)以外，其余3家2012年存貨期末余額占總資產(chǎn)比重均較2011年末有所下降。更令人擔(dān)憂的是，招商地產(chǎn)在2012年度由于兩個(gè)房地產(chǎn)項(xiàng)目的可變現(xiàn)凈值低于賬面價(jià)值，計(jì)提了2.78億元的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，使其存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的期末余額從2012年初的2.96億元上漲到5.75億元。

　　體現(xiàn)在2012年榜單上的結(jié)果是，“招保萬(wàn)金”2012年齊整整地出現(xiàn)在地產(chǎn)行業(yè)凈利潤(rùn)前四強(qiáng)的位置上，萬(wàn)科A、保利地產(chǎn)、金地集團(tuán)、招商地產(chǎn)分別入列100強(qiáng)榜單的第18、30、57、58位。入列100強(qiáng)榜單的上市地產(chǎn)企業(yè)從2011年的6家，增加到2012年的8家。其中，2011年連行業(yè)十強(qiáng)都沒(méi)進(jìn)的金地集團(tuán)，2012年直接殺入行業(yè)第三。而2011年位列100強(qiáng)榜單第99位、行業(yè)第六的首開(kāi)股份，2012年凈利潤(rùn)下滑，跌出100強(qiáng)，位列行業(yè)第十。2011年位列行業(yè)前十的華僑城A、金融街、新湖中寶、榮盛發(fā)展、華夏幸福，2012年均保住了地位，凈利潤(rùn)都有所增加。而2011年位列行業(yè)第九的北京城建，2012年跌出十強(qiáng)。

　　從長(zhǎng)期來(lái)看，中信證券認(rèn)為，如果行業(yè)維持2005—2012年12.3%的平均銷售增速，則在2015年全國(guó)的住宅銷售面積將遠(yuǎn)超過(guò)內(nèi)生的需求，2014年下半年將迎來(lái)行業(yè)的長(zhǎng)期拐點(diǎn)。如果行業(yè)在未來(lái)明顯放慢速度到5%左右，則將在2017年上半年迎來(lái)行業(yè)的拐點(diǎn)。