小企業(yè)融資難與貴的死結破解（網絡配圖）

改革開放以來，小企業(yè)已經成為我國經濟中最活躍的主體，并成為經濟增長的重要引擎。截至2013年末，全國法人小微企業(yè)數量達1170萬戶，占全部法人企業(yè)數量的76%，含個體工商戶達到5606萬戶，占企業(yè)數量的94%，提供的最終產品和服務價值相當于國內生產總值（GDP）總量的 60%，納稅占國家稅收總額的50%，完成了 65%的發(fā)明專利和 80%以上的新產品開發(fā)。中小企業(yè)不僅在經濟發(fā)展正常狀態(tài)下發(fā)揮著重要作用，在經濟周期的恢復階段更是扮演者其他經濟主體無法替代的作用。在我國目前條件下，如何進一步激活市場活力、發(fā)揮中小企業(yè)的作用，對于促進經濟健康發(fā)展至關重要。然而，小企業(yè)發(fā)展中的融資難問題始終是一道不可逾越的障礙，近年來矛盾更加突出，小企業(yè)的融資難融資貴已經成為影響經濟發(fā)展的一個重要制約因素。

一、小企業(yè)融資難根源不在于政策導向，而是現有金融機制的內在矛盾

長期以來“融資難、融資貴”一直是困擾小企業(yè)發(fā)展的難題，近年來逐漸演變成社會討論的熱點，進而又稱為國家政策關注的重點。今年7月李克強總理先后4次提到了小微企業(yè)融資問題，8月國務院出臺《關于多措并舉著力緩解企業(yè)融資成本高問題的指導意見》，旨在解決好企業(yè)特別是小微企業(yè)融資成本高問題，并以此促進“穩(wěn)增長、促改革、調結構、惠民生”目標的有效推進。中央政府和各級地方政府的相關部門也制定了一系列政策措施，試圖解決小企業(yè)融資難問題，其中力度較大的有國家發(fā)改委針對銀行收費的專項檢查、銀監(jiān)會的“兩個不低于”和人民銀行的“定向降準”。應該說，國家關于解決小企業(yè)融資難與融資貴的政策取向非常明確，力度也不可謂不大。但小企業(yè)融資就像一道“玻璃門”——政策看得見卻進不去。

我認為，我國目前存在的小企業(yè)融資難與融資貴，問題的根源不在于政策歧視，也不是政策力度還不到位，根本的原因在于現行金融機制自身的局限性。在銀行傳統(tǒng)的信用評級方法和抵質押與擔保標準下，大量小微企業(yè)的財務狀況、信用記錄、擔保、抵質押等很難達到銀行的安全標準，要么自身信用評級無法支持信用貸款，要么抵押保證難以滿足銀行要求，要么第三方保證徒增融資成本，要么相互擔保增大風險，因而無論如何也無法通過現有銀行授信機制獲取及時有效的信貸支持。如果國家政策與監(jiān)管部門對商業(yè)銀行做出硬性的小微信貸比例規(guī)定，商業(yè)銀行為了完成任務被迫降低審批標準，不良貸款又會大量產生。在傳統(tǒng)的商業(yè)模式下，小企業(yè)融資難始終是一個無法解開的死結。

小企業(yè)的主要特點是“小”，資產規(guī)模小，財務數據沒有積累，財務指標較差，抵御風險的能力較弱，企業(yè)存續(xù)的變數大、風險大，其未來經營的不確定性極大地影響了其未來的履約能力，難以獲得較高的資信評價，更難滿足銀行信用放款準入條件。小企業(yè)的另一個特點是“短”生命周期。從統(tǒng)計數據來看，小企業(yè)的平均“壽命”較短，平均只有3年左右，意味著小企業(yè)出現“違約”的概率遠大于大中型企業(yè)，高比率的倒閉和違約導致其融資難度和價格也必然提高。也就是說，由于銀行信用評價體系在很大程度上依賴于客戶的財務指標，小微企業(yè)客戶由于經營周期短、資產規(guī)模小等特點，按照傳統(tǒng)的信用評級結果往往都比較差，直接決定了其難以獲得信用貸款。與此同時，近年來部分地區(qū)的一些小企業(yè)主“跑路失信”案例也讓銀行憂心忡忡，“違約”成本較低誘發(fā)惡意違約、逃廢債行為，使銀行更加懼怕選擇信用放款方式，并進一步推高風險定價。

從國有大型銀行小企業(yè)貸款的定價水平來看，貸款定價通常為基準利率上浮30%左右，貸款利率平均在8%上下，這是包含了有充足抵質押擔保的平均貸款定價水平。但是如果企業(yè)無法提供合格的自有資產作為抵押物，被迫采用第三方保證或非自有資產擔保的方式，其融資成本將迅速升高。以目前較為普遍的擔保公司擔保融資為例，除銀行貸款利息外，企業(yè)通常還需向擔保公司繳納10%左右的保證金，支付3%-5%的擔保服務費，融資的成本將達到10%-13%，甚至會達到15%左右。即使如此，能夠獲得銀行貸款的小企業(yè)數量有限，大部分小企業(yè)融資只好通過民間借貸渠道，而民間借貸的利率遠高于15%。從統(tǒng)計數據來看，小企業(yè)的平均利潤率水平在8%-10%之間，對于資金成本高于10%以上的貸款，小企業(yè)是難以長期承受的。

進一步分析我們還會發(fā)現，小企業(yè)客戶實際違約率、不良貸款率和貸款核銷占比等指標都高于大型企業(yè)，客觀上要求小企業(yè)貸款平均收益率水平要高于大型客戶。尤其是2011年以來受外部經濟環(huán)境因素影響，小企業(yè)經營效益有所下降，小企業(yè)貸款風險暴露較為集中，銀行計提減值準備隨之大幅增加，導致貸款定價水平也逐步上升，小企業(yè)從銀行獲得融資更加困難。