平安證券后遺癥

　　盡管業(yè)界對(duì)于平安證券的自贖頗有微詞，但總體而言市場(chǎng)對(duì)于平安證券此舉普遍持歡迎態(tài)度，其最大的意義在于平安證券此舉開創(chuàng)了一個(gè)全新的IPO造假受害投資者補(bǔ)償機(jī)制：由造假的投行機(jī)構(gòu)先期出資賠償投資者，這不僅大大降低了投資者維權(quán)的成本，同時(shí)也大大縮短了維權(quán)的周期。

　　有分析人士認(rèn)為，自此以后的IPO造假如何賠償，平安證券-萬福生科模式將成為一個(gè)典型的范本，而且不排除這個(gè)范本的形成是證監(jiān)會(huì)與平安證券雙方達(dá)成的結(jié)果，可能并非平安證券所愿�！皩�(shí)際上，這一方案可能是證監(jiān)會(huì)與平安證券間相互妥協(xié)的一種結(jié)果，即平安證券拿3億元補(bǔ)償換取保留保薦業(yè)務(wù)牌照，因?yàn)榇饲笆袌?chǎng)多方要求證監(jiān)會(huì)吊銷造假慣犯平安證券的保薦業(yè)務(wù)資格�！�

　　不過，可以肯定的是，即便如此，萬福生科的處罰案必將給平安證券帶來非常嚴(yán)重的后遺癥，而這些后遺癥主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：未來的造假項(xiàng)目會(huì)給平安證券造成多大的賠償壓力；保薦資格被禁三個(gè)月，會(huì)給平安證券的IPO業(yè)務(wù)造成多大的影響。

　　眾周所知的是，除了勝景山河和萬福生科之外，平安證券還有一個(gè)棘手問題，那就是海聯(lián)訊的造假問題，其造假性質(zhì)和萬福生科類似。

　　據(jù)悉，不久前，平安證券保薦的海聯(lián)訊又因財(cái)務(wù)問題被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，公司在自查報(bào)告中承認(rèn)，2011年公司實(shí)際凈利潤(rùn)為3994.35萬元，報(bào)告虛增2278.88萬元，虛增57.05%。對(duì)此，海聯(lián)訊表示，虛增利潤(rùn)的原因?yàn)闀?huì)計(jì)差錯(cuò)，目前公司高管均已遭到處分。

　　目前，市場(chǎng)對(duì)于海聯(lián)訊的普遍看法是，海聯(lián)訊的行為已經(jīng)構(gòu)成IPO造假上市，只是目前證監(jiān)會(huì)還在調(diào)查中，尚未下達(dá)最終的調(diào)查和具體處罰結(jié)果。對(duì)于平安證券而言，何時(shí)收到因海聯(lián)訊IPO造假的第三張保薦罰單，只是個(gè)時(shí)間問題，已經(jīng)不存在其他懸念。

　　“萬福生科的補(bǔ)償方案無疑是海聯(lián)訊案的預(yù)演，在證監(jiān)會(huì)新的罰單下發(fā)后，平安證券又將面對(duì)如何補(bǔ)償海聯(lián)訊投資者的新問題，該案又需要投入多少資金，目前還不好說�！鄙鲜龇治鋈耸空f。

　　另外，更為嚴(yán)峻的是，除了海聯(lián)訊的問題之外，三個(gè)月的市場(chǎng)禁入，對(duì)于平安證券IPO的業(yè)務(wù)影響也很難預(yù)測(cè)。

　　據(jù)證監(jiān)會(huì)最新披露的數(shù)據(jù)顯示，目前平安證券還有19個(gè)項(xiàng)目正處于IPO沖刺的關(guān)鍵階段，其中新日電動(dòng)車已于5月2日進(jìn)入到證監(jiān)會(huì)發(fā)審委的初審名單。而此次處罰從正式宣布起，平安證券將暫停保薦業(yè)務(wù)資格三個(gè)月，并且從立案起不再接受新的申報(bào)項(xiàng)目。這就意味著，包括新日電動(dòng)車在內(nèi)的19家IPO企業(yè)上市進(jìn)程將全部被耽擱。

　　公開消息顯示，目前一些券商已經(jīng)將平安證券正處運(yùn)作期的IPO項(xiàng)目列表下發(fā)到業(yè)務(wù)人員手中，企圖從平安證券手中挖走這些客戶。

　　上海一大型財(cái)經(jīng)公關(guān)公司相關(guān)人士對(duì)北京商報(bào)記者表示，“在頻繁的項(xiàng)目造假之后，平安證券的投行業(yè)務(wù)肯定會(huì)受到影響，只是程度大小的問題，市場(chǎng)也有傳言證監(jiān)會(huì)將加強(qiáng)平安證券保薦的IPO項(xiàng)目審核，這對(duì)于平安證券保薦的項(xiàng)目來說絕對(duì)不是一個(gè)好消息，平安證券很可能將因此失去大量的既有客戶和意向客戶”。

　　值得注意的是，在勝景山河項(xiàng)目造假被處罰之后，平安證券的核心投行團(tuán)隊(duì)幾近分崩離析，元?dú)獯髠�；而此次萬福生科項(xiàng)目更加嚴(yán)厲的處罰將會(huì)給平安證券帶來什么樣的后果，這恐怕又將成為市場(chǎng)的另一個(gè)焦點(diǎn)。

　　北京商報(bào)記者 況玉清 潘敏/文 韓瑋/漫畫

　　3億元買不回投資者的信任

　　周科競(jìng)

　　平安證券出資3億元先行補(bǔ)償萬福生科的投資者，最終買單者為萬福生科的實(shí)際控制人；但是實(shí)際控制人龔永福夫婦只拿出3000萬股萬福生科股票作為補(bǔ)償擔(dān)保；這就是說，平安證券和龔永福夫婦可能會(huì)對(duì)最終補(bǔ)償實(shí)行AA買單。但是不是這樣就能夠買回投資者對(duì)于投行的信任，如果未來再有平安證券保薦的項(xiàng)目被查出造假，不知道平安證券能不能繼續(xù)對(duì)投資者進(jìn)行補(bǔ)償。

　　萬福生科IPO發(fā)行1700萬股，發(fā)行價(jià)25元，發(fā)行總市值4.25億元，后經(jīng)10股轉(zhuǎn)增10股變?yōu)?400萬股，IPO成本價(jià)變?yōu)?2.5元。上市后萬福生科股價(jià)最高為34.89元，除權(quán)后為17.45元，最低4.77元，每股最大虧損12.68元，3400萬股最大虧損4.3112億元，如果按照IPO價(jià)格計(jì)算投資者持股成本，每股最大虧損為7.73元，3400萬股最大虧損為2.6282億元。平安證券出資3億元對(duì)投資者進(jìn)行先行補(bǔ)償，大概是根據(jù)IPO價(jià)格作為參考，萬福生科投資者理論上可以獲得全額補(bǔ)償�？紤]到萬福生科停牌前最新價(jià)為5.65元，公司實(shí)際控制人拿出3000萬股萬福生科股票作為擔(dān)保，市值1.695億元，這筆賠償平安證券可能會(huì)損失1億元以上。

　　根據(jù)北京商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，平安證券保薦的其他項(xiàng)目可能還需要進(jìn)行賠償，如果都采用這種賠償方式，平安證券可能還要面臨更大的虧損，這是平安證券應(yīng)負(fù)的責(zé)任；可是這并不能保證未來平安證券在恢復(fù)保薦資格后保薦的項(xiàng)目就不會(huì)再出現(xiàn)造假，除非管理層把這種賠償模式寫入《證券法》并嚴(yán)格實(shí)施，方能讓普通投資者安心。

　　平安證券已經(jīng)被推到風(fēng)口浪尖，相當(dāng)于信用卡持卡人出現(xiàn)一次拖欠未還款，被記錄了一次信用污點(diǎn)，想要恢復(fù)投資者對(duì)其的信任，需要付出更大的努力。一是平安證券應(yīng)該向投資者做出承諾，在未來的保薦項(xiàng)目中盡職盡責(zé)，不再出現(xiàn)保薦企業(yè)財(cái)務(wù)造假的情況；二是用實(shí)際行動(dòng)證明不再出現(xiàn)類似的問題，然后用時(shí)間來沖淡一切，重新獲得投資者的信任。