人民網(wǎng)北京7月18日電（呂騫） 近期，A股市場中的創(chuàng)業(yè)板股票再度瘋狂，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是節(jié)節(jié)攀升，目前已逼近歷史最高點。但回顧創(chuàng)業(yè)板掛牌三年多來的走勢，曾創(chuàng)下多個創(chuàng)業(yè)板紀(jì)錄的第一牛股吉峰農(nóng)機（300022.SZ）的境遇，或許能給熱衷概念炒作的投資者帶來一些冷靜的思考。

作為首批上市的28家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)之一，吉峰農(nóng)機在上市后被各路資金瘋狂炒作，公司的商業(yè)模式被譽為“蘇寧第二”，股價最高接近百元，堪稱“農(nóng)機中的戰(zhàn)斗機”，2009年的“第一牛股”。但退潮之后才知道誰在裸泳，現(xiàn)在吉峰農(nóng)機的股價僅6元左右（復(fù)權(quán)之后相當(dāng)于上市時的25元），公司業(yè)績在上市三年內(nèi)每況愈下，在股價跌去70%之后，目前公司市盈率依然高達(dá)百倍。

第一牛股的前身后世：靠“農(nóng)機蘇寧”概念引爆股價

頭頂“農(nóng)機蘇寧”概念，農(nóng)機連鎖經(jīng)營商吉峰農(nóng)機在2009年成為首批登陸創(chuàng)業(yè)板的28只股票之一。公司發(fā)行價17.75元，對應(yīng)市盈率57.26倍，這在首批創(chuàng)業(yè)板股票中并不出眾，但吉峰農(nóng)機上市后的走勢出乎了各界意料。

“由于此前農(nóng)機流通領(lǐng)域現(xiàn)狀和電器銷售行業(yè)出現(xiàn)過的‘小、散、亂、弱、缺’、‘大生產(chǎn)、小流通’情形頗為相似，所以我們參考了蘇寧商業(yè)模式，并率先采用了過來�！奔�峰農(nóng)機董事兼副總鄭舸說，通過借鑒經(jīng)驗并加以創(chuàng)新，構(gòu)成公司發(fā)展的原動力。

主動將自身與2009年漲幅高達(dá)74%的蘇寧電器（現(xiàn)更名為蘇寧云商002024.SZ）扯上關(guān)系，吉峰農(nóng)機在上市后受到了資本市場熱捧。

10月30日上市第一天，吉峰農(nóng)機的“首秀”并不搶眼，但從第二天開始，吉峰農(nóng)機開始顯現(xiàn)出其與眾不同，在其他個股紛紛“價值回歸”的大背景下獨自漲停。之后開始制造創(chuàng)業(yè)板的數(shù)個紀(jì)錄：21個交易日19根陽線，8個漲停板，14連陽，第一個讓參與創(chuàng)業(yè)板的股民解套。12月3日吉峰農(nóng)機盤中觸及96.5元，較17.75元的發(fā)行價大漲443%；比較首日收盤價35.31元，漲幅也達(dá)173%。

然而吉峰農(nóng)機的“蘇寧”概念卻難以讓專業(yè)人士信服。

“公司是連鎖經(jīng)營，但說它是農(nóng)機行業(yè)的蘇寧電器有些牽強，至少現(xiàn)在看不出來。”有券商行業(yè)研究員曾表示，“蘇寧、國美所處的家電行業(yè)集中度很高，面對的是大家電廠商。但農(nóng)機行業(yè)不同，該行業(yè)集中度較低，企業(yè)普遍規(guī)模較小。蘇寧、國美可以占用廠商較長時間流動資金的模式在農(nóng)機行業(yè)行不通。”

資料顯示，吉峰農(nóng)機在當(dāng)時擁有直營連鎖店70家，連鎖網(wǎng)絡(luò)覆蓋四川、重慶、貴州、廣西、廣東、陜西、云南等省區(qū)、直轄市。不過農(nóng)機連鎖經(jīng)營還處于起步階段，農(nóng)機連鎖企業(yè)銷售收入占全國農(nóng)機銷售總收入的比例不足1%。

面對被爆炒的股價，吉峰農(nóng)機也開始極力撇清“蘇寧”概念。11月9日吉峰農(nóng)機公告稱，公司與家電行業(yè)的“蘇寧、國美”的經(jīng)營情況存在一定差異性。農(nóng)機流通行業(yè)是為農(nóng)服務(wù)的微利行業(yè)，相對于國內(nèi)其他行業(yè)的經(jīng)濟效益偏低，據(jù)對百家實力較強的農(nóng)機流通企業(yè)調(diào)查，2004年、2005年和2006年三年中，銷售農(nóng)機產(chǎn)品平均毛利率分別為5.23%、4.69%、4.68%，行業(yè)平均毛利率基本在4%左右。

當(dāng)然，這已無礙吉峰農(nóng)機IPO籌得資金3.976億元，更無礙高管隨后累計套現(xiàn)1.041億元。

概念難撐業(yè)績 吉峰農(nóng)機業(yè)績變臉股價跳水

上市后在1.83億超募資金的支持下，吉峰農(nóng)機門店數(shù)經(jīng)歷了高速增長。年報顯示，吉峰農(nóng)機直營店2009年至2011年分別增加29家、71家、43家，截至2012年末達(dá)221家；而加盟店更分別新增149家、814家、1007家，2012年末已達(dá)2192家。

雖有蘇寧式的門店擴張速度，但吉峰農(nóng)機的財報成績單則一年不如一年。凈利潤增幅從2009年的81.84%，到2010年的32.22%，到2011年的5.97%，再到2012年的-81.75%。存貨、應(yīng)收賬款等“水分”資產(chǎn)雙雙爆發(fā)式增長。資產(chǎn)負(fù)債率由2009年的42.68%一路攀升至2012年的76.41%。由于兩家子公司高管身陷“行賄門”，解燃眉之急的3.6億元公司債融資計劃也被證監(jiān)會否決。

而褪去“蘇寧”光環(huán)之后，吉峰農(nóng)機開始走上漫漫熊途。在2010年上半年短暫沖高后吉峰農(nóng)機股價持續(xù)下跌，即使在2013年上半年創(chuàng)業(yè)板指大漲41.72%的背景下，吉峰農(nóng)機半年內(nèi)跌幅仍高達(dá)25.47%，排名創(chuàng)業(yè)板倒數(shù)第14位。截止到7月17日，吉峰農(nóng)機股價（向后復(fù)權(quán)）25.36元已跌破發(fā)行上市當(dāng)日的開盤價32.25元，距離發(fā)行價17.75元也并不遙遠(yuǎn)。

股東忙減持 股民被套牢

慘淡業(yè)績與當(dāng)初股民憧憬的“蘇寧”概念相去甚遠(yuǎn)，深諳其中變數(shù)的股東們顯然早有預(yù)料。在上市三年的大非解禁期之前，各路資金已然在二級市場創(chuàng)下68次的首批創(chuàng)業(yè)板第二大減持紀(jì)錄。

其中，“重倉”吉峰農(nóng)機的九鼎投資就在2011年7月將其所持有的全部無限售條件股份通過大宗交易平臺減持，套現(xiàn)9708萬元。

據(jù)深交所公開資料顯示，公司董監(jiān)高及相關(guān)人員在上市后僅有一次增持股票動作，為其董事張力上之兄在上市后第4個月購入3500股，其余76次股份變動情況均為減持記錄，累計減持4854064股，套現(xiàn)1.041億元。其中以董事長王新明的相關(guān)親屬減持額最大，其兄妹王海名、王曉英3年間累計套現(xiàn)2376.6萬元。

今年3月12日，吉峰農(nóng)機再度公告稱，公司收到實際控制人王新明、王紅艷夫婦的關(guān)聯(lián)股東西藏山南神宇三農(nóng)發(fā)展合伙企業(yè)的《股份減持計劃》，3月12日- 9月11日減持不超過2100萬股，即不超過股份總數(shù)的5.88%。

與股東瘋狂減持套現(xiàn)形成鮮明對比的是高位接盤被深套的股民。有股民在股吧表示吉峰農(nóng)機是其碰到過的“最惡心的股票”，也有股民在2011年初以16元買入后被深套至今，虧損約6成，被網(wǎng)友調(diào)侃“恐怕要胡子過膝蓋了”才能解套。