連續(xù)三年，波導(dǎo)股份非主營(yíng)業(yè)務(wù)在凈利潤(rùn)中挑大梁

　　曾幾何時(shí)，國(guó)內(nèi)手機(jī)市場(chǎng)里，波導(dǎo)手機(jī)是有一號(hào)的，其廣告語“手機(jī)中的戰(zhàn)斗機(jī)”也曾傳遍大江南北。如今，在蘋果、三星等國(guó)外品牌的沖擊下，波導(dǎo)的身形變得越來越小。對(duì)于波導(dǎo)股份來說，公司先是連續(xù)虧損，繼而開始積極轉(zhuǎn)型，只是，轉(zhuǎn)型后的波導(dǎo)股份主營(yíng)業(yè)務(wù)仍是不給力，與主營(yíng)無關(guān)的其他投資收益漸漸超過主營(yíng)，占據(jù)了公司業(yè)績(jī)的大半壁江山。

　　從2010年開始，公司逐漸加大了在對(duì)外委托貸款上的投資力度。連續(xù)三年，公司在非經(jīng)常性損益一項(xiàng)中，委托貸款獲得的投資收益都是相當(dāng)可觀，而且，公司多是放貸給房地產(chǎn)公司。不過，獲得高收益的同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)也是有的。8月2日晚間，公司發(fā)布委托貸款展期公告，一筆向淮安弘康提供的5000萬元委托貸款將展期半年。

　　“近幾年，波導(dǎo)股份主營(yíng)業(yè)務(wù)下滑明顯，造血能力嚴(yán)重不足，公司通過放貸確實(shí)能得到較好的收益，但是，公司也存在資金收不回來的風(fēng)險(xiǎn)�！币晃徊辉妇呙�某券商投行人士接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，放貸給房企利息相對(duì)更高�，F(xiàn)在相關(guān)部門對(duì)上市公司委托貸款沒有嚴(yán)格限制，很多主營(yíng)業(yè)務(wù)差點(diǎn)勁的公司都有這樣的業(yè)務(wù)。部分上市公司放貸金額很大，存在的資金風(fēng)險(xiǎn)也是很大的。

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)難以為繼

　　查閱公司近幾年年報(bào)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)，波導(dǎo)股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)在是難以為繼。

　　公司2007年和2008年連續(xù)虧損，此后，雖然于2009年業(yè)績(jī)有所好轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1571萬元，但扣除非經(jīng)常性損益后為虧損4878萬元。

　　回想2009年，手機(jī)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)非常激烈�！肮�司在手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈中的優(yōu)勢(shì)有限，由于業(yè)務(wù)單一，在產(chǎn)業(yè)升級(jí)及轉(zhuǎn)型的過程中進(jìn)行大規(guī)模投入的難度比較大�！惫�司這樣描述當(dāng)時(shí)的狀況。

　　從2010年開始，公司的業(yè)績(jī)?cè)絹碓届n麗，但主營(yíng)業(yè)務(wù)在凈利潤(rùn)中的占比卻越來越少。2010年，波導(dǎo)股份實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4226萬元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為1461萬元。2011年，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6015萬元。單看凈利潤(rùn)，公司的業(yè)績(jī)?cè)谥鹉暝鲩L(zhǎng)，但是，扣除非經(jīng)常性損益后，凈利潤(rùn)僅約為1621萬元。

　　連續(xù)三年，波導(dǎo)股份非主營(yíng)業(yè)務(wù)在凈利潤(rùn)中挑大梁。這一狀況在2012年稍有好轉(zhuǎn)。2012年，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6851萬元，同比增加13.9%，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)3254萬元。

　　“凈利潤(rùn)是這樣的比例，明顯說明公司主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)不善，業(yè)績(jī)開始下滑，造血能力不足，未來公司的成長(zhǎng)需要有新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)來支撐�！鄙鲜鐾缎腥耸勘硎荆�公司主營(yíng)業(yè)務(wù)已經(jīng)在不斷萎縮，毛利率和利潤(rùn)增長(zhǎng)率都在下滑。

　　三年放貸5億元

　　在主營(yíng)業(yè)務(wù)不給力的同時(shí)，波導(dǎo)股份卻越來越熱衷于委托貸款。

　　公司2009年年報(bào)顯示，在非經(jīng)常性損益項(xiàng)目中，來自于委托貸款的收益為零。2010年，公司非經(jīng)常性損益金額為2764萬元，其中，對(duì)外委托貸款取得的收益為1629萬元，占比接近60%。2011年，公司非經(jīng)常性損益收入為4395萬元，其中，對(duì)外委托貸款取得的收益為2258萬元，占比51%。

　　這一委托貸款占比過半的狀況，在2012年有所好轉(zhuǎn)，公司2012年非經(jīng)常性損益收入為3597萬元，其中，對(duì)外委托貸款取得收益為1335萬元。

　　“公司主營(yíng)業(yè)務(wù)不給力，肯定會(huì)通過其他方式盈利，委托貸款是一個(gè)最快見到收益、回報(bào)率還很高的方式。很多公司都會(huì)有這樣的委托貸款業(yè)務(wù)，公司與公司之間互相借貸，這方面相關(guān)部門還沒有具體的限制，公司也比較好操作�！庇胁辉妇呙麖氖裸y行借貸業(yè)務(wù)人士告訴記者。

　　不過，他和上述投行人士持同樣觀點(diǎn)，那就是這樣的投資回報(bào)率高，風(fēng)險(xiǎn)也高。

　　對(duì)于波導(dǎo)手機(jī)而言，其放貸的對(duì)象基本為在房地產(chǎn)公司。2010年，公司共發(fā)放2.4億元委托借款，對(duì)方均以股權(quán)抵押。其中，公司曾向榮安集團(tuán)發(fā)放1.5億元委托借款，后者以其持有的榮安地產(chǎn)3750萬股股票提供質(zhì)押擔(dān)保。

　　從2011年開始，公司多次向淮安弘康房地產(chǎn)開發(fā)有限公司發(fā)放委托貸款。公司年報(bào)顯示，2011年，公司向淮安弘康發(fā)放委托貸款5000萬元，貸款年利率18%。對(duì)方以其持有的商業(yè)用房提供抵押擔(dān)保。2012年，公司再次向淮安弘康發(fā)放5000萬元委托貸款，貸款年利率為15%。同在2012年，福建家景置業(yè)以其持有的別墅作為抵押擔(dān)保，公司向其發(fā)放6000萬元委托貸款。

　　2013年1月，公司向華東房產(chǎn)開發(fā)和上海弘曄房地產(chǎn)分別發(fā)放5000萬元委托貸款，貸款年利率為18%和16.5%，對(duì)方以其持有的地塊土地使用權(quán)和商業(yè)用地提供抵押擔(dān)保。

　　如此算來，從2010年到現(xiàn)在，公司在不到三年的時(shí)間里，發(fā)放對(duì)外委托貸款共計(jì)5億元人民幣。除去2010年向青海中金創(chuàng)業(yè)投資發(fā)放的9000萬元委托借款之外，公司4.1億元委托貸款全部發(fā)放給了房地產(chǎn)公司。

　　與此相對(duì)的是，2011年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)手機(jī)及配件一項(xiàng)中，營(yíng)業(yè)收入同比下降49.77%，營(yíng)業(yè)成本同比下降52.14%�！翱梢�，公司對(duì)這塊業(yè)務(wù)的投入明顯減少�！鄙鲜鐾缎腥耸空f。

　　“房地產(chǎn)公司沒有資金渠道，給公司的利息相對(duì)很高，但是很多公司也出現(xiàn)過放貸收不回來的情況。公司利用閑置資金可以進(jìn)行適度的投資活動(dòng)。但是，上市公司還是應(yīng)該立足主業(yè)，然后再進(jìn)行類似的投資活動(dòng)。在主營(yíng)業(yè)務(wù)相當(dāng)乏力的情況下，公司卻熱衷于放貸，這會(huì)導(dǎo)致主業(yè)越來越萎縮。對(duì)于公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，這是相當(dāng)有風(fēng)險(xiǎn)的�！鄙鲜鐾缎腥耸刻寡浴�

　　事實(shí)上，波導(dǎo)股份目前就出現(xiàn)了放貸風(fēng)險(xiǎn)。2013年8月2日，公司發(fā)布委托貸款展期公告，就是公司與淮安弘康2012年的委托貸款業(yè)務(wù)。公司稱，淮安弘康在委托貸款到期日之前，向公司提出展期申請(qǐng)，公司同意上述委托貸款展期六個(gè)月。