資料圖

證監(jiān)會的退市新規(guī)，已經(jīng)開始在ST板塊顯現(xiàn)效力。WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前滬深兩市的50只風(fēng)險警示股票（ST、*ST類股票），股價較新規(guī)發(fā)布前下跌0.78%，資金也有流出跡象。而同期全部A股（非ST）上漲0.26%。

上半年，有31家風(fēng)險警示類股票出現(xiàn)虧損。其中，*ST超日、*ST儀化、*ST二重、*ST新材等8家企業(yè)虧損1億元以上。此外，ST公司中，*ST國恒、*ST超日、*ST二重、*ST武鍋B以及*ST鳳凰等5家已處于暫停上市狀態(tài)，如果這些公司今年繼續(xù)虧損，則有可能被交易所強制退市。

他們過往的盈利能力也不好。全部50家公司2013年凈利潤虧損達(dá)285億元，平均虧損達(dá)5.7億元；而全部A股（非ST）2013年凈利潤為22872.9億元，平均利潤9.1億元。ST、*ST類公司較非ST板塊存在較大的盈利能力差距。

由于“三年連虧”依然是暫停上市的主要條件，目前不少ST公司的上市資格能否保住不容樂觀。但直到2012年新版退市規(guī)則出臺，績差公司退市的頻率才有所加快，2013年以來有3家上市公司因連續(xù)虧損被強制退市.

不過，與A股市場近2600家上市公司的體量相比，退市公司所占比例依然偏小。有觀點認(rèn)為上市公司“對于地方經(jīng)濟財政影響很大，如果真要出事、退市，可對地方經(jīng)濟產(chǎn)生致命傷害”，中國的退市制度要考慮國情，不可能像美國那樣大進大出。這種觀點只重視了短期和地方利益，對中國資本市場和經(jīng)濟整體發(fā)展考慮不周，特別是對廣大中小投資者極為不公。

“寬進嚴(yán)出”一直是A股市場的頑疾�！袄�圾股”不僅難退市，還屢屢借“摘帽”、“保殼”、“借殼”等題材、消息炒作追捧，使應(yīng)退市的績差股漲幅反而高于正常股票，最終導(dǎo)致普通投資者的利益受損。如今年摘牌的*ST長油，在退市整理期內(nèi)出現(xiàn)了非理性炒作，甚至盤中沖擊漲停。從交易量來看，*ST長油在退市整理期的日成交未少于過1500萬元，最后一個交易日成交9579萬元。有退市風(fēng)險的上市公司也常常通過政府補貼、甩賣資產(chǎn)等非經(jīng)常性收益粉飾報表，以避免遭到強制退市，加之A股上市公司信息數(shù)據(jù)存在失真和造假等現(xiàn)象，監(jiān)管處罰力度不夠?qū)е略旒俪杀具^低。

退市新規(guī)力圖解決“寬進嚴(yán)出”問題。在實際操作中，有望在注冊制、新三板等多項措施逐步推開后，使得待退市公司的“殼”資源價值不再稀缺。并把相關(guān)主體的民事賠償責(zé)任作為一項重要措施實施，使投資者真正得到法律保護。

更重要的是，隨著監(jiān)管機構(gòu)逐步完善上市公司退市制度和實施相關(guān)配套措施，A股估值的兩極分化將不可避免。藍(lán)籌股、績優(yōu)股將有合理的價值投資取向，而垃圾股、績差股將失去炒作空間。

    《金臺觀察》專欄是由人民網(wǎng)財經(jīng)研究院的研究團隊及外部專家聯(lián)合撰寫的短篇評論，提供具有洞察力的關(guān)于中國經(jīng)濟、商業(yè)趨勢的解析。投稿或有關(guān)于文章的任何意見請聯(lián)系cy#(換成@)people.cn。關(guān)注人民網(wǎng)財經(jīng)研究院深度研究產(chǎn)品：金臺公司觀察。微信號：icaiyan。財經(jīng)要聞早知道！