“兩會”行情或先平后高

　　由于今年春節(jié)距“兩會”僅4個交易日，歷史數(shù)據(jù)顯示，在2005年至2014的10年間，“兩會”中上證綜指出現(xiàn)6次下跌，即使上漲，多數(shù)也幅度偏弱(表1)。而在“兩會”后的一個月內，10年間下跌次數(shù)明顯減少，上漲年份的上證綜指漲幅均較為可觀。

　　在上述10年間，惟一與2015年“兩會”背靠春節(jié)類似的是2007年。這一年春節(jié)與“兩會”間距也只有5個交易日，市場在兩會前中后期呈現(xiàn)出明顯的先抑后揚格局，中后期的市場漲幅和板塊強度均遠強于其他9年間。反觀2014年底后的市場，與2007年前后頗為類似，由于春節(jié)前央行停止公開市場操作增加流動性，2月中旬后市場呈現(xiàn)資金加速流出的局面，故預期“兩會”前端的市場表現(xiàn)會受到一定的抑制。不過本周藍籌股逐步回溫的情況下，市場有望在3月先平后揚。

　　“兩會”熱點將逐步轉向藍籌類股

　　在板塊方面，對2005~2014年10年間“兩會”前中后期活躍板塊進行排序后發(fā)現(xiàn)(表2)，行情的脈絡有明顯的從主題性投資(“兩會”前)向防御、大市值品種(“兩會”中)和藍籌類品種傾斜(“兩會”后)的痕跡。該特征在2011年后更為突顯。

　　數(shù)據(jù)顯示，在“兩會”前夕，計算機板塊自2011年后連續(xù)4年排名居前，環(huán)保類則從2013年后連續(xù)2年為強勁表現(xiàn)；在“兩會”期間，醫(yī)藥生物板塊是2011~2014年4年間連續(xù)大漲的品種；而在會議結束后的一個月內，房地產(chǎn)、保險則成為2011年后連續(xù)4年強勁表現(xiàn)的品種。在“兩會”進行中和結束后，2014年以藍籌周期股為主的趨勢更為明顯。

　　今年的“兩會”前市場熱點與2007年較為接近，通訊股的強勢已持續(xù)月余。兩融數(shù)據(jù)也顯示，春節(jié)后融資盤以凈流入制造業(yè)為主，金融類居次，通訊類(信息傳輸、軟件和信息技術服務業(yè))居第三(圖3)。此前金融類資金流出的局面已正式扭轉。在此預期下，與高層提出的“四個全面”相契合，在次新股的階段退潮后，資金有望重新逐利“兩會”前后大概率表現(xiàn)的民生消費類(醫(yī)藥醫(yī)療、通信計算機、互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè))、基建關聯(lián)類(“一帶一路”、京津冀、水務、環(huán)保、地產(chǎn)、金融等)及改革類(國企改革)等三大產(chǎn)業(yè)，相關細分品種將再迎重要表現(xiàn)契機。