截至目前，已經(jīng)有超過20個國家和地區(qū)央行通過降息或啟動量化寬松政策來刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。在向市場提供流動性的同時更給市場注入“強(qiáng)心劑”，這也使得全球股市總市值提升到一個新高度。

70萬億美元，全球股市總市值上周又跨過了新的里程碑。在這樣一場“狂歡”大戲里，誰的表現(xiàn)最為突出？誰又是幕后最大的策劃者？或許其中蘊(yùn)含的幾個關(guān)鍵數(shù)字，會讓大家對這場大戲有更深刻的感覺。

全球47個主要國家股市

14個股指今年創(chuàng)新高

自美聯(lián)儲推出貨幣寬松（QE）政策刺激經(jīng)濟(jì)之后，全球多個國家和地區(qū)均出臺不同版本的QE政策。即使美聯(lián)儲已經(jīng)開始逐步退出，但寬松大戲依舊高潮迭起，截至目前已經(jīng)有超過20個國家和地區(qū)央行通過降息或啟動量化寬松政策來刺激本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

今年年初，瑞士央行突然“變臉”震驚全球，在宣布降息的同時還放棄歐元兌瑞郎1.20的干預(yù)水平。然而，在瑞士央行行動后，全球央行毫不猶豫地開始了“寬松總動員”，這其中到底有誰？印度央行、丹麥央行、加拿大央行、土耳其央行、埃及央行、中國央行、韓國央行、泰國央行……

提到寬松，首先當(dāng)然要說到歐洲和日本央行。歐洲央行推出的量化寬松計(jì)劃已從3月初正式啟動，為期18個月，規(guī)模超過萬億歐元。早在去年10月，日本央行就擴(kuò)大質(zhì)化量化寬松（QQE）規(guī)模至每年80萬億日元。此外，各國央行的寬松舉動還得到二十國集團(tuán)的認(rèn)可，日前在伊斯坦布爾舉行的二十國集團(tuán)財(cái)長和央行行長會議，與會財(cái)長和央行行長們認(rèn)同多國央行近來推出的大規(guī)模寬松舉措，認(rèn)為此舉是提振全球疲軟經(jīng)濟(jì)的必要措施。

寬松隊(duì)伍越來越壯大，在向市場提供流動性的同時更給市場注入“強(qiáng)心劑”，這也使得全球股市總市值提升到一個新高度。今年以來，全球股市總市值增加了5萬億美元，并一舉突破70萬億美元的歷史最高市值。市場數(shù)據(jù)顯示，在全球47個主要國家股市中，有14個股指均在今年創(chuàng)下歷史新高。

MSCI全球指數(shù)

市盈率達(dá)17.6倍

的確，哪里有寬松，就買哪里的股票，寬松已經(jīng)成為股市的靈丹妙藥，歐洲和日本股市正是如此。目前，歐洲斯托克600指數(shù)創(chuàng)下自2000年以來的最高水平，德國DAX指數(shù)上周五一度創(chuàng)下12390點(diǎn)的歷史新高，英國富時100指數(shù)也以創(chuàng)紀(jì)錄水平收盤。德國、法國、意大利、丹麥、奧地利股市今年以來的累計(jì)漲幅均超過20%，歐洲斯托克600指數(shù)的平均市盈率已經(jīng)創(chuàng)下17.3倍的最高紀(jì)錄。越來越多的投資者相信，美國版QE已帶領(lǐng)美股進(jìn)入多年牛市，而歐洲的QE才剛剛起步。無論是股價漲幅還是資金流，歐股的表現(xiàn)都將遠(yuǎn)超美股。

面對誓將寬松進(jìn)行到底的日本央行，日本股市也順勢而為，日經(jīng)225指數(shù)上周一度突破20000點(diǎn)大關(guān)，創(chuàng)下近15年以來的新高，今年以來累計(jì)上漲14%。

說到“最牛”股市，不得不提到A股市場。今年以來，上證綜指和深證成指的累計(jì)漲幅已經(jīng)達(dá)到24.7%和27.2%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的漲幅更達(dá)到73.45%。A股市場的狂熱傳到香港市場，恒生指數(shù)上周累計(jì)上漲7.9%，創(chuàng)下自2011年以來的最大單周漲幅。有“新興市場教父”之稱的鄧普頓新興市場團(tuán)隊(duì)執(zhí)行主席莫比爾斯預(yù)計(jì)，長期來看中國股市將會繼續(xù)上漲。

雖然準(zhǔn)備和寬松說“再見”，但這可不代表美股就一定會“輸”，因?yàn)槊缆?lián)儲究竟什么時候開始加息還是一個未知數(shù)，特別是最近公布的一系列疲軟經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)暗示美聯(lián)儲可能有理由將加息推遲到夏季之后，這令一些投資者的焦慮有所緩解，美股市場在震蕩中維持上漲格局。截至目前，標(biāo)普500指數(shù)距歷史最高點(diǎn)僅相差0.7%，納斯達(dá)克指數(shù)今年以來累計(jì)上漲超過5%。

全球股市到底有多火？就連遭受經(jīng)濟(jì)制裁打擊的俄羅斯，股市也維持上漲勢頭，俄羅斯RTS指數(shù)今年以來上漲近26%。在一片降息聲中，巴西央行礙于高通脹水平而連續(xù)加息，但該國股市依舊“堅(jiān)強(qiáng)”地上漲近8%。

整體來看，截至目前MSCI全球指數(shù)的市盈率達(dá)到17.6倍，幾乎為2009年以來的最高水平。

投身還是觀望？

如果你正在參加一場無聊的聚會，感覺更加糟糕的事情莫過于隔壁傳來熱鬧的狂歡舞會的聲音，股市也是如此。寬松浪潮推動股市一步一步走高，在一片歡鬧聲中，越來越多的投資者和資金投入其中，這時應(yīng)該趕緊投身還是繼續(xù)觀望？

奧本海默基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏博曼表示，在歐洲、美國和日本的國債收益率創(chuàng)下紀(jì)錄新低的情況下，投資者只好轉(zhuǎn)戰(zhàn)股市尋找收益。倫敦Peel Hunt證券公司經(jīng)濟(jì)學(xué)家威廉斯表示，只要央行持續(xù)提供流動性，股票仍將是投資者的首選。法國巴黎銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Richard Iley則在研報中表示，過多非理性的動物精神和不可持續(xù)的杠桿增長暫時仍將推動市場繼續(xù)向上。然而，瘋狂持續(xù)得越久，最終的修正就越有可能發(fā)生。

有分析人士認(rèn)為，全球央行當(dāng)前的寬松競賽可能在今年夏季有所收斂，隨著油價的進(jìn)一步反彈和全球經(jīng)濟(jì)形勢轉(zhuǎn)好，各國面臨的通縮壓力將不再會有當(dāng)前那么大。此前，全球發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的平均通脹前景預(yù)期在2月份已經(jīng)回升到1.28%，結(jié)束了之前連續(xù)8個月走低的勢頭。摩根大通預(yù)計(jì)，全球平均加權(quán)通脹率在3月份觸底于2.46%，此后在年底回升到2.59%。而發(fā)達(dá)國家平均通脹率則會從0.22%回升到0.58%。在此狀況下，通縮危機(jī)將會大大緩解，全球央行的寬松壓力也會隨之下降。

野村研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家辜朝明日前表示，幾大主要央行曾經(jīng)實(shí)行或正在實(shí)行的量化寬松政策對經(jīng)濟(jì)的正面刺激效應(yīng)正在逐步減弱。有市場人士表示，全球央行的寬松競賽或待美聯(lián)儲加息來終結(jié)。各國央行紛紛放水的一個共同原因在于對通縮風(fēng)險的恐懼，但各有各的苦衷。這意味著，這種難得一見的共同政策方向只能持續(xù)短暫時間，股市的走勢很難預(yù)料。（記者 吳家明）