模糊政策導致全球震蕩

　　伯南克前后矛盾的模糊表態(tài)，造成了國際金融市場的大幅震蕩。他在6月份的震驚市場講話不僅引發(fā)美國金融市場慌亂，股票和債券價格驟跌，利率飆升，10年期國債收益率飆升至15個月來高點，同時也導致大量資本從新興市場流出，造成本幣貶值；而他7月份“峰回路轉(zhuǎn)”般的言論，也立即讓全球大宗商品價格上揚，全球股市隨后紛紛出現(xiàn)反彈。

　　對此，孫立堅認為，投機資本短期內(nèi)大進大出的現(xiàn)象非常頻繁，他們借著伯南克的講話做空市場從而獲取巨額利潤。但這只會有利于虛擬經(jīng)濟短期的投資，而不利于實體經(jīng)濟長期的投資。

　　國際貨幣基金組織（IMF）日前也發(fā)出警告稱，美聯(lián)儲退出史無前例的資產(chǎn)采購項目可能引發(fā)市場反應，導致過度的利率波動，這可能造成全球性的不利影響，美國退出策略的有效溝通和時機的精心選擇對消除這些風險將是至關(guān)重要的。

　　“歷次金融危機的爆發(fā)都與美國貨幣政策調(diào)整引發(fā)全球資本流動格局以及資產(chǎn)重新配置密切相關(guān)。”國家信息中心預測部世界經(jīng)濟研究室副主任張茉楠表示，預計隨著美國真實利率的上升，未來全球總體將進入一個金融動蕩的時期，全球長期內(nèi)的尾部風險大幅上升。

　　把好資本賬戶防火墻

　　全球的目光聚焦在伯南克對QE退出的最新表態(tài)上。對于中國來說，QE退出對中國的負面影響仍然存在。中信證券發(fā)布研報認為，短期內(nèi)，將導致資金從中國撤出，從而加大國內(nèi)貨幣市場、資本市場和匯率市場的波動性；長期看，QE退出將導致大宗商品價格面臨下行壓力，俄羅斯、巴西等資源型新興市場國家的收入將隨之下降，政府債務壓力相應上升，新興經(jīng)濟體下行風險加大將會通過緊縮外需、示范效應等多個渠道波及中國經(jīng)濟。

　　事實上，無論美國是否在近期退出QE，中國都需要做好一系列準備措施。

　　孫立堅認為，從短期來看，中國此時一定要管住資本賬戶，防止投機資本的大進大出。在美國QE尚未完全退出之前，無論是加快人民幣國際化還是金融市場化，都不能成為開放資本賬戶的理由。而從長期來說，中國應該放松國內(nèi)金融管制，加快金融市場的建設、創(chuàng)新以及監(jiān)管制度，提高金融服務實體經(jīng)濟的能力，把這些不聽話的外資為中國經(jīng)濟發(fā)展所用。所以，一方面通過資本賬戶的管制，擋住洪水猛獸對中國的沖擊，另一方面又讓進來的水能夠分散到我們各個需要灌溉的農(nóng)田，讓它為我所用。如果做到了這兩點，那么美國QE退出給中國的沖擊不會很大，即使造成了負面影響，也能通過中國金融創(chuàng)新能力的提高得到消化。

　　美政策預期不明 投資者態(tài)度謹慎

　　據(jù)新華社紐約７月２９日電�。ㄓ浾邨铉鳎┰诿绹�聯(lián)邦儲備委員會舉行貨幣政策會議以及一系列重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布之前，投資者持謹慎態(tài)度，２９日美元對主要貨幣匯率漲跌不一。

　　美聯(lián)儲將于３０日開始為期兩天的貨幣政策會議，市場普遍預計本次會議美聯(lián)儲還將保持現(xiàn)有債券購買規(guī)模以及超低利率水平，令美元承壓。

　　當日發(fā)布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)也給美元帶來下行壓力。美國全國房地產(chǎn)經(jīng)紀人協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，６月份美國舊房銷售簽約指數(shù)從前一個月的６年多高點滑落，環(huán)比下跌０．４％至１１０．９。

　　美國商務部將于３１日公布第二季度美國經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)。市場預期第二季度美國經(jīng)濟增長率可能為１．１％。第一季度美國經(jīng)濟增長１．８％。

　　另外，美國商務部還將于本周公布７月份美國非農(nóng)業(yè)部門就業(yè)數(shù)據(jù)，同樣受到投資者密切關(guān)注。當天，日元對主要貨幣走強。日本央行行長黑田東彥當天發(fā)表講話說，未來日本的經(jīng)濟將會緩和擴張。