在我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程中，突然殺出來(lái)一個(gè)叫做互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的“程咬金”來(lái)，將這一過(guò)程大大推進(jìn)了一步。市場(chǎng)擔(dān)心，若其速度太快，會(huì)不會(huì)造成系統(tǒng)化風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而給社會(huì)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)負(fù)面影響？

利率市場(chǎng)化是中國(guó)金融改革的核心目標(biāo)之一。其意義是讓資金的價(jià)格真實(shí)反映其價(jià)值，讓資源流配得其所適，前提是去行政化壟斷和擁有充分的競(jìng)爭(zhēng)者。從去年上線(xiàn)的阿里巴巴“余額寶”，到今年的微信“理財(cái)通”，再到熱得發(fā)燙的衍生品“搶紅包”，這些“余額寶類(lèi)”產(chǎn)品依靠技術(shù)力量繞開(kāi)了監(jiān)管，勢(shì)如破竹，把被銀行壟斷的息差?yuàn)Z回來(lái)一塊還給普通存款者，不斷加速金融脫媒的進(jìn)程。傳統(tǒng)銀行的“間接融資”優(yōu)勢(shì)已被逐漸蠶食，存款搬家現(xiàn)象嚴(yán)重到五大行必須提高存款利率來(lái)應(yīng)對(duì)。銀行業(yè)有了強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)者，從長(zhǎng)期來(lái)看，這是銀行必須面對(duì)的一道坎。

但樂(lè)觀(guān)不能太早，縱觀(guān)美國(guó)的利率市場(chǎng)化用了三十年時(shí)間，期間伴隨著政策反復(fù)與金融動(dòng)蕩，中國(guó)的利率市場(chǎng)化恐怕也難言畢其功于一役。

從其自身來(lái)說(shuō)，“余額寶”類(lèi)產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)主要來(lái)自于技術(shù)平臺(tái)造就的低廉成本，再就是監(jiān)管紅利。但風(fēng)險(xiǎn)也藏匿其中。這類(lèi)產(chǎn)品還沒(méi)有形成一個(gè)漲跌周期，其高收益并非常態(tài)，用戶(hù)對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)性認(rèn)識(shí)不足；另外，該類(lèi)產(chǎn)品從一開(kāi)始就伴隨網(wǎng)絡(luò)安全問(wèn)題或信用質(zhì)疑，在互聯(lián)網(wǎng)金融法規(guī)尚未完善的前提下，一旦出現(xiàn)問(wèn)題，用戶(hù)利益較難保障。

更重要的是，這類(lèi)擁有較高收益的“余額寶”類(lèi)產(chǎn)品，本身并不具備給實(shí)體經(jīng)濟(jì)造血的能力。相形之下，一直承擔(dān)著給實(shí)體經(jīng)濟(jì)造血責(zé)任的銀行卻因?yàn)橐�遵守大量監(jiān)管指標(biāo)，運(yùn)營(yíng)成本難以明顯壓縮，“余額寶”類(lèi)產(chǎn)品的規(guī)模大爆炸正在對(duì)銀行的經(jīng)營(yíng)形成壓力，特別是存款搬家使得中小銀行難以籌措到足夠資金以滿(mǎn)足日常運(yùn)營(yíng)需求，有可能會(huì)引發(fā)局部的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，持續(xù)下去，難言不會(huì)發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與危機(jī)。

如何應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化的提速？一方面，傳統(tǒng)銀行要做出特色，練好內(nèi)功，增強(qiáng)客戶(hù)粘度；此外，監(jiān)管也要?jiǎng)?chuàng)新，跟上創(chuàng)新的速度。為避免金融脫媒速度失控，影響現(xiàn)有金融體系的穩(wěn)定，確保利率市場(chǎng)化進(jìn)程的有序推進(jìn)，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的引導(dǎo)和適度監(jiān)管是有必要的。

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