A股市場(chǎng)沒有神話，更沒有神人。徐翔不是，程定華也不是。

2月21日，A股市場(chǎng)突然詭異暴跌，滬指單邊下挫71點(diǎn)，創(chuàng)15個(gè)月以來(lái)最大跌幅。

蛇年開局不利，A股四個(gè)交易日跌去100多點(diǎn)。更為詭異的是，一份徐翔和程定華飯局錄音曝光，其內(nèi)容包括市場(chǎng)行情、經(jīng)濟(jì)周期和倉(cāng)位配置等。

這份在市場(chǎng)廣為流傳的“飯局錄音”成為眼下最為熱門的財(cái)經(jīng)事件，甚至在某種程度上成為當(dāng)日暴跌推手�？v觀被整理成文字版的錄音，私募大佬徐翔虛心向策略大師程定華討教市場(chǎng)的未來(lái)情勢(shì)及各種實(shí)操可能。

程定華詳細(xì)地向徐翔中解釋了這一輪上漲的邏輯，并展望了未來(lái)的走勢(shì)。他認(rèn)為，2月下旬要減倉(cāng)，5、6月份是決定勝負(fù)的時(shí)候。如果出現(xiàn)弱復(fù)蘇，則今年2-3月份已經(jīng)是高點(diǎn)，如果出現(xiàn)強(qiáng)復(fù)蘇，5-6月份會(huì)有第二波行情，但是來(lái)得快去的也快。

程定華在與徐翔的錄音中對(duì)未來(lái)走勢(shì)頗為悲觀，稱“若四季度CPI在3.5或4以上，2014年將擊穿1950點(diǎn)�！�

作為過去一年頗受歡迎的策略分析師，程定華的觀點(diǎn)會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成一定的影響。而徐翔作為私募大佬，對(duì)市場(chǎng)的影響力則更大。一直以來(lái)，徐翔以善于“擇時(shí)、擇勢(shì)、交易”著稱市場(chǎng)。兩者的疊加，會(huì)放大“悲觀效應(yīng)”并對(duì)市場(chǎng)造成實(shí)際影響。

當(dāng)然，徐翔虛心討教，未必會(huì)真正按其理念操作，所謂姑妄聽之。程定華代表安信證券為澤熙一對(duì)一服務(wù)，也是工作使然，畢竟?jié)晌?a href="http://m.fjcbsl.com/money/GB/42888/index.html">投資在安信證券開戶，有巨額分倉(cāng)費(fèi)一說(shuō)。

自股指期貨推出以來(lái)，“看空”突然變得很有市場(chǎng)，一些人熱衷傳播并放大“利空”，據(jù)此成名、牟利。而A股尤其對(duì)“利空”高度敏感，“謠言”在A股頗為盛行，常常造成“蝴蝶”效應(yīng)并致市場(chǎng)大起大落，這對(duì)監(jiān)管帶來(lái)巨大大挑戰(zhàn)。從過往情況看，一些外資機(jī)構(gòu)經(jīng)常不擇手段傳播其“看空”理論和觀點(diǎn)，但在操作上卻是做多，所謂“看空做多”。對(duì)此，投資者需高度警惕這些別有用心，避免上當(dāng)。

市場(chǎng)無(wú)外乎上漲和下跌，各有50%概率。每個(gè)人都有權(quán)對(duì)市場(chǎng)發(fā)表看法，都有自己的邏輯和理由。當(dāng)然，需排除為了做空有意傳播之目的。但既然對(duì)市場(chǎng)已造成了影響（或許根本就沒有影響），筆者也借機(jī)湊個(gè)熱鬧。

首先，我們譴責(zé)將私人談話錄音并外泄的不道德行為，澤熙有權(quán)撤走席位，安信證券應(yīng)該對(duì)這次事情負(fù)完全責(zé)任。

筆者大膽預(yù)測(cè)：未來(lái)三年內(nèi)，甚至更長(zhǎng)時(shí)期，A股都不會(huì)擊穿1950，回到所謂的“解放前”。相信所有的投資者都不愿意也不答應(yīng)，事實(shí)上也不太可能。

一直以來(lái)，A股市場(chǎng)都是沒有主見和思想的，投資者喜歡跟風(fēng)和人云亦云，包括掌握巨資的投資經(jīng)理們。他們出身名校，有著比較高的智商�；驈难芯繂T做起，到掌握交易權(quán)的投資經(jīng)理，唯獨(dú)缺少實(shí)業(yè)經(jīng)驗(yàn)，應(yīng)該說(shuō)他們大多對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)看不準(zhǔn)確。

最近5年來(lái)，因?yàn)槭澜缃?jīng)濟(jì)危機(jī)，悲觀主義盛行，中國(guó)股市“人為”走熊。大多數(shù)人并不承認(rèn)股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，事實(shí)上，也未成為晴雨表。

A股走勢(shì)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)背離。即便中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有一定的“水分”，但這幾年仍在增長(zhǎng)，股市卻持續(xù)下跌并一度出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，原因何在？如果承認(rèn)這個(gè)事實(shí)和邏輯，那么所有的基于中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面得出的策略和分析都是自欺欺人，理應(yīng)毫無(wú)參照的價(jià)值。

許多市場(chǎng)人士喜歡就市場(chǎng)談市場(chǎng)，很容易陷入自證和假設(shè)的怪圈，所謂不識(shí)廬山真面目，只緣身在此山中。

A股很容易漲過頭，跌過頭，皆因投機(jī)氣氛濃重。很少有人真正研究公司，走進(jìn)公司，摸準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)的脈搏，發(fā)現(xiàn)公司的價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)，更不愿意等待和堅(jiān)守。技術(shù)投資，趨勢(shì)投資者比比皆是。在這種文化下，跟風(fēng)和追神就成為必然。“造神”運(yùn)動(dòng)就有了一定是市場(chǎng)。

王亞偉買了什么？徐翔在搞哪只股票？程定華怎么看？某某大券商又出了策略報(bào)告。有些投資者想方設(shè)法去打探別的底倉(cāng)和“隱私”，就是不愿意把有限的時(shí)間花在研究公司上。

不在公司，就在調(diào)研的路上。無(wú)論是巴菲特還是彼得林奇，都是將主要精力放在對(duì)公司的研究上，而非所謂的宏觀經(jīng)濟(jì)和策略、技術(shù)路線。

此外，我們的投資經(jīng)理在投資上不講“政治”，也看不懂“政治”，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)把脈不準(zhǔn)。固然，正在轉(zhuǎn)型的中國(guó)經(jīng)濟(jì)困難較多，作為投資，有理有保持一份清醒，但絕不應(yīng)據(jù)此過于悲觀。中國(guó)經(jīng)濟(jì)有其自身的運(yùn)行軌跡和邏輯，并不能照搬西方的研究模式，也不會(huì)從所謂的書本經(jīng)濟(jì)理論中得來(lái)。

我們認(rèn)為，未來(lái)3-5年，中國(guó)股市將迎來(lái)一輪結(jié)構(gòu)性牛市，其市場(chǎng)可能會(huì)超出我們的預(yù)期。對(duì)中國(guó)，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)，對(duì)中國(guó)股市，我們不妨樂觀一點(diǎn)，再樂觀一點(diǎn)。

現(xiàn)在，一個(gè)流行的觀點(diǎn)認(rèn)為，市場(chǎng)目前處于政策真空和維穩(wěn)階段，還有一定的“投機(jī)”價(jià)值。對(duì)“兩會(huì)”后的走勢(shì)，筆者接觸的大部分投資者均較悲觀，程定華的觀點(diǎn)強(qiáng)化了大家的悲觀預(yù)期。

市場(chǎng)最大的風(fēng)險(xiǎn)是悲觀，資本市場(chǎng)理論上是“信心經(jīng)濟(jì)”。我們認(rèn)為，大可不必過于悲觀，投資者不妨仔細(xì)研究習(xí)近平、李克強(qiáng)同志自去年11月當(dāng)選新的中央政治局常委后的一系列講話和行動(dòng)，相信能從中找到股市持續(xù)上漲的動(dòng)力。

此外，我們還應(yīng)該好好學(xué)習(xí)證監(jiān)會(huì)主席郭樹清履新以來(lái)的有關(guān)資本市場(chǎng)的談話和政策部署，相信能發(fā)現(xiàn)新一輪牛市的基因。

每個(gè)人都是自己的神。無(wú)論王亞偉、徐翔、程定華抑或還有更多所謂的英雄。他們的成功不可復(fù)制，我們的行動(dòng)和思考不應(yīng)該被別人左右。