■胡瀟瀅

　　上市公司并購重組一直是資本市場的熱點(diǎn)。今年以來，新股、次新股和重組股，此三類“神股”基本上霸占著漲停榜，也讓“你方唱罷我登場”的熱鬧場面成為了A股的一道獨(dú)特風(fēng)景線。值得注意的是，雖然今年A股上市公司停牌重組比往年更多，公司股票受益于重組，股價也是噌噌往上飆，但今年的重組也出現(xiàn)了習(xí)慣性“流產(chǎn)”的跡象，其中以影視并購類重組尤為嚴(yán)重。

　　今年年初，一大批上市公司拋出影視重組預(yù)案后，二級市場上暴漲的個股也開始應(yīng)運(yùn)而生。一些持股的明星股東們，也成為了人們茶余飯后談?wù)摗氨└弧背晒θ耸康慕裹c(diǎn)話題。

　　因重組而暴富，反映的是上市公司重組過程中的各種不規(guī)范，甚至與違法違規(guī)行為有關(guān)系。在蘊(yùn)藏巨大投資機(jī)會的同時，也為內(nèi)幕交易的產(chǎn)生埋下隱患。雖然重組停牌的政策是防止內(nèi)幕交易的重要舉措，但是在重組啟動前后，各種猜測和謠言不斷在坊間流傳，甚至成為很多投資者投機(jī)炒股的重要依據(jù)。

　　針對資本市場上重組并購的不規(guī)范情況，11月底，上交所便發(fā)布了《上市公司重大資產(chǎn)重組信息披露及停復(fù)牌業(yè)務(wù)指引(征求意見稿)》，將“重組傳聞”納入信息披露的規(guī)范環(huán)節(jié)。征求意見稿強(qiáng)化了對“失敗式”重組的監(jiān)管。據(jù)了解，2013年以來，有30%左右的并購重組在向證監(jiān)會提交行政許可申請前即宣告終止。

　　不斷強(qiáng)化對重組并購上市公司的監(jiān)管，也引起了資本市場中重組擱淺案例的增多。據(jù)統(tǒng)計，從10月1日起，截止到12月11日，僅僅70天，A股市場便有57家上市公司宣布終止并購重組。

　　重組終止的原因一方面是監(jiān)管力度不斷增強(qiáng)，使一些試圖通過重組“渾水摸魚”炒作股價的相關(guān)方不得不放棄，另外，也有對標(biāo)的資產(chǎn)價格等原因沒談攏、規(guī)定時間內(nèi)無法完成重組等多方面的因素。

　　大多上市公司重組失敗也意味著股東的財富縮水。比如步森股份，11月27日宣布終止重組，隨后幾個交易日股價大幅跳水，截至昨天，步森股份的收盤價為17.47元/股，相比復(fù)牌前11月21日的收盤價22.78元/股，跌了23%。公司的股東們不僅沒能實(shí)現(xiàn)暴富，反而在如此牛市下踩到了“熊股”。