萬福生科的故事進(jìn)入了第二季。在經(jīng)歷了實(shí)際控制人變化之后，盡管已經(jīng)瀕臨退市，欺詐發(fā)行股票罪成立，然而自12月份復(fù)牌以來，這家昔日臭名昭著的創(chuàng)業(yè)板上市公司居然連續(xù)5個(gè)一字漲停，顯示出投機(jī)資金對于該只股票超強(qiáng)的重組預(yù)期，也意味著A股新的退市制度將受到自推出以來最為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)：如果這樣的公司都無法被退市的話，那就實(shí)在找不到理由來說服投資者停止對于這類股票的投機(jī)和炒作。

　　12月30日，復(fù)牌后的萬福生科再次拉出漲停板，成交金額僅為1013萬元，換手率為3.27%，截至收盤，萬福生科收報(bào)于9.10元/股。而真正具有諷刺意義的是，就在12月29日晚間，這家公司發(fā)布公告稱，自身欺詐發(fā)行股票罪成立，被判處罰金850萬元，原董事長龔永福犯欺詐發(fā)行股票罪，判有期徒刑三年，包括覃學(xué)軍、楊曉華等在內(nèi)的一眾高管也被判處欺詐發(fā)行股票罪。

　　不僅如此，數(shù)據(jù)還顯示，自2014年12月12日復(fù)牌到12月30日，雖然又幾度停牌，但在此期間僅有的5個(gè)交易日中，萬福生科全部一字漲停，累計(jì)漲幅高達(dá)61.06%。

　　眾所周知，今年11月16日號稱“史上最嚴(yán)”的新退市制度正式啟動�，F(xiàn)有退市制度明確，創(chuàng)業(yè)板上市公司不允許借殼，沒有ST警示過渡期，連續(xù)三年虧損將直接退市。而從目前情況來看，萬福生科2012年、2013年連續(xù)虧損，2014年前三季度則虧損了2719萬元，可謂正站在退市的懸崖邊上。按照監(jiān)管要求，僅12月份以來，萬福生科就連續(xù)四次發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告，表示該公司有被暫停上市的風(fēng)險(xiǎn)。

　　一邊是接連而來的壞消息和迫在眉睫的巨大風(fēng)險(xiǎn)，一邊卻是投機(jī)者的瘋狂追逐和股價(jià)的連續(xù)漲停，何解？其實(shí)原因很簡單，對于萬福生科資產(chǎn)重組乃至“借殼”的巨大預(yù)期，已經(jīng)使得一些投機(jī)者對于這只股票將被暫停上市甚至可能退市的巨大風(fēng)險(xiǎn)視而不見。稍早之前，萬福生科宣布該公司原第一大股東龔永福、楊榮華夫婦合計(jì)26.18%股權(quán)因債務(wù)問題，被司法劃撥給桃源湘暉，后者將成為公司第一大股東，公司實(shí)際控制人將變更為自然人盧建之。盡管公告明確表示桃源湘暉尚未制定未來12個(gè)月內(nèi)改變?nèi)f福生科主營業(yè)務(wù)或者對其主營業(yè)務(wù)作出重大調(diào)整的計(jì)劃，但這依然擋不住投資者源于強(qiáng)烈重組預(yù)期帶來的瘋狂追逐。

　　筆者認(rèn)為，一直以來，投資者之所以熱衷于垃圾股、重組股的炒作，使得市場出現(xiàn)“劣幣驅(qū)逐良幣”的現(xiàn)象，其根源就在于這類股票退市之艱難和幾率之低給了大家極大的信心，而重組和借殼可能帶來的巨大收益更是讓人無法自持�？梢韵胂�，如果像萬福生科這樣欺詐發(fā)行臭名昭著的公司最終都能通過重組或者其他方式避免退市，投資者還有什么理由擔(dān)心這類股票會被退市呢？所謂“史上最嚴(yán)”的退市制度豈不成了一紙空文？