中信信托兌付危機(jī)、銀行員工“私售”理財(cái)產(chǎn)品致客戶巨虧、定向增發(fā)信托導(dǎo)致投資者虧損超50%……進(jìn)入12月份以來，信托風(fēng)險(xiǎn)事件連續(xù)被曝光。

　　中國信托業(yè)在1982年、1985年、1988年、1995年、1999年前后經(jīng)歷了五次大的整頓，從800多家縮減成60多家。每次宏觀調(diào)控后，信托業(yè)都會(huì)出現(xiàn)較大問題，可謂“屢教不改”，由此也被冠以“金融行業(yè)的壞小子”之名。

　　如今，這個(gè)壞小子又來了。

　　為什么信托產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)？銀行代銷的信托產(chǎn)品出現(xiàn)問題，銀行要不要負(fù)責(zé)？作為中國七成理財(cái)產(chǎn)品的銷售者，銀行在這些紛繁復(fù)雜的問題中扮演了什么角色？

　　經(jīng)濟(jì)下行引爆信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)

　　無視風(fēng)險(xiǎn)的做法就像定時(shí)炸彈，在經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展時(shí)，企業(yè)盈利良好，這個(gè)炸彈沒有引爆，但是在經(jīng)濟(jì)下行周期，炸彈則隨時(shí)爆炸。

　　“遲早會(huì)這樣的，經(jīng)歷了這兩年的飛速膨脹，到了該反思的時(shí)候了，銀行和信托都需要反思�！蹦炽y行財(cái)富管理總監(jiān)成玉近日對(duì)記者表示。

　　2008年以來，中國信托業(yè)的信托資產(chǎn)規(guī)模幾乎每年以約一萬億元的增長不斷刷新紀(jì)錄。

　　信托業(yè)是經(jīng)濟(jì)低迷以來發(fā)展最快速的行業(yè)，但在高速發(fā)展之后，2012年，信托行業(yè)的各種問題開始暴露。

　　信托業(yè)流傳著這樣一個(gè)故事：某信托公司剛成立的2億元規(guī)模的山西礦產(chǎn)信托，被業(yè)內(nèi)質(zhì)疑，隨后媒體走訪并調(diào)閱該融資方公司的工商資料、年檢信息，發(fā)現(xiàn)該公司連續(xù)三年零納稅，零收入，巨額負(fù)債。這樣的公司也能發(fā)信托，實(shí)在是挑戰(zhàn)了信托行業(yè)及其監(jiān)管的底線。

　　這些無視風(fēng)險(xiǎn)的做法就像定時(shí)炸彈，在經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展時(shí)，企業(yè)盈利良好，這個(gè)炸彈沒有引爆，但是在經(jīng)濟(jì)下行周期，炸彈則隨時(shí)爆炸。

　　“這些風(fēng)險(xiǎn)事件是遲早要爆發(fā)的，或早或晚�！蹦炽y行財(cái)富管理總監(jiān)說。

　　一些投資實(shí)業(yè)的信托產(chǎn)品直接受到?jīng)_擊。在礦業(yè)信托、各類企業(yè)股權(quán)或收益權(quán)信托中，管理不善、資金鏈緊張、多方借貸和民間融資風(fēng)險(xiǎn)都加劇了風(fēng)險(xiǎn)暴露。

　　三峽全通就是其中一例，作為宜昌市“有史以來最大的招商項(xiàng)目”，其早期運(yùn)作資金來源甚廣且金額巨大，其中，中信信托13.35億元的“三峽全通貸款集合資金信托計(jì)劃”即將到期，但今年下半年傳出該企業(yè)停工、拖欠工資等消息，信托剛性兌付壓力巨大。

　　“信托的付息均如期正常支付，但因?yàn)殇撹F行業(yè)持續(xù)低迷，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈面臨資金緊張狀況�！敝行判磐性诘谌�季度信托事務(wù)報(bào)告中指出。而這13.35億元的信托產(chǎn)品中，銀行代銷了2.7億元，買者均為銀行的理財(cái)客戶，最終能否還本付息目前還不得而知。

　　在建行上海分行，一些投資者對(duì)一款定向增發(fā)類信托產(chǎn)品發(fā)出抱怨。由于股市下跌，迄今他們的理財(cái)產(chǎn)品跌了近五成。有投資者指責(zé)銀行未及時(shí)通報(bào)產(chǎn)品凈值等信息，并提議清算或止損這一產(chǎn)品，但未獲得銀行回應(yīng)。

　　以定向增發(fā)信托為例，好買基金分析師武曉江說，定向增發(fā)信托沒有辦法設(shè)置止損線，因?yàn)槎ㄏ蛟霭l(fā)股票是鎖定一年的，在鎖定期限內(nèi)無法變現(xiàn)。

　　而其業(yè)績往往與時(shí)機(jī)選擇有關(guān)，以證大系為例，2011年到今年4月，證大以GP的身份管理了23只定增產(chǎn)品，當(dāng)時(shí)浮盈5.9%；但是到了下半年，股市加速下跌，定增產(chǎn)品的業(yè)績急劇下滑。

　　股市罕見的低迷，才使投資者真正意識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)不僅停留在紙面上。

　　最近引起全市場關(guān)注的則是華夏銀行嘉定支行傳出的“私售”信托理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)波。投資者購買的信托到期不能兌付，但銀行宣稱產(chǎn)品并非華夏銀行銷售，而是理財(cái)經(jīng)理“私售”。

　　這或許只是冰山一角。

　　“這些年信托這么瘋狂的擴(kuò)張，相信類似問題的產(chǎn)品不止一兩只，目前尚未集中爆發(fā)，暴風(fēng)雨或許還在后面。”成玉認(rèn)為。

　　中國信托行業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，截至今年第三季度，信托行業(yè)管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到6.3萬億元。而業(yè)內(nèi)推測，2013年其中的3.2萬億元信托將迎來兌付時(shí)間，問題暴露將會(huì)更多。

　　發(fā)生虧損時(shí)銀行基本無需擔(dān)責(zé)

　　如果按照合同，銀行在代銷產(chǎn)品和推介產(chǎn)品發(fā)生虧損時(shí)幾乎不需要承擔(dān)責(zé)任，而信托公司承擔(dān)的責(zé)任亦有限。

　　在系列風(fēng)波中，信托的“親密伙伴”銀行也被拉下水，因?yàn)樾磐挟a(chǎn)品多數(shù)是由銀行代銷。在每款代銷的理財(cái)產(chǎn)品上，銀行都可賺取差額收益。

　　信托產(chǎn)品出現(xiàn)問題時(shí)，投資者最關(guān)心的是，銀行或者信托公司會(huì)不會(huì)兜底？

　　“我們認(rèn)為在銀行里銷售的產(chǎn)品肯定是經(jīng)過銀行認(rèn)可的產(chǎn)品�！痹谀炽y行“私售”事件中購買了產(chǎn)品的朱姓投資者的這番話正是多數(shù)投資者的心聲，但最后她面臨著巨額虧損的結(jié)局。銀行在代銷各種理財(cái)產(chǎn)品的同時(shí)，其自身的信用成了投資者決策的關(guān)鍵。

　　如果按照合同，銀行在代銷產(chǎn)品和推介產(chǎn)品發(fā)生虧損時(shí)幾乎不需要承擔(dān)責(zé)任，信托公司承擔(dān)的責(zé)任亦有限。

　　比如在一般的格式風(fēng)險(xiǎn)提示書中，訂立合同的幾方會(huì)約定：信托公司依據(jù)信托計(jì)劃文件管理信托財(cái)產(chǎn)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，有信托財(cái)產(chǎn)承擔(dān)；信托公司違背信托計(jì)劃文件、處理信托失誤不當(dāng)而造成的損失，由信托公司以固有財(cái)產(chǎn)賠償，不足賠償時(shí)，由投資者自擔(dān)。

　　若依據(jù)合同，在這中間沒有銀行的責(zé)任，而信托公司則看是否處置不當(dāng)承擔(dān)責(zé)任。

　　但客戶都是銀行的客戶，銀行一般不允許信托管理人與自己的客戶繞開自己發(fā)生直接聯(lián)系。出了問題，多數(shù)投資者“理所當(dāng)然”地找銀行。

　　這種銷售方式下，信托公司往往對(duì)此產(chǎn)生依賴。

　　普益財(cái)富研究員范杰表示，有信托公司認(rèn)為，只要銀行愿意推薦，我就可以做產(chǎn)品。一旦出了風(fēng)險(xiǎn)，銀行要顧及自身聲譽(yù)，會(huì)積極地投身到危機(jī)公關(guān)、資產(chǎn)處置中。這讓部分信托公司業(yè)務(wù)思維更為激進(jìn)。

　　一家銀行的私人銀行經(jīng)理說，按照大多數(shù)銀行現(xiàn)在的規(guī)定，總行沒有同意的分行就不能做，所有管理都要事后追蹤。但是在執(zhí)行過程中這些都大打折扣。

　　招行私人銀行部常務(wù)副總經(jīng)理王菁此前表示，銀行在類似“私售”的糾紛中也有責(zé)任，產(chǎn)品評(píng)估、事后跟進(jìn)，包括內(nèi)部審計(jì)、糾偏制度是不是健全、有沒有內(nèi)部管理制度，都是值得反思的。

　　銀監(jiān)會(huì)紀(jì)委書記杜金富在12月11日的一次發(fā)言中亦提到，部分機(jī)構(gòu)仍存在不規(guī)范的理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)作方式；個(gè)別銀行存在不當(dāng)宣傳、信息披露不充分、投訴處理不及時(shí)、內(nèi)控管理不嚴(yán)等問題。