保費(fèi)規(guī)�；嘏�趨勢下，壽險業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)問題近來廣受關(guān)注。去年以來，整個壽險市場充斥著銀�！翱炫堋钡墓�(jié)奏，偏向兜售高現(xiàn)金價值保單的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)近乎畸形，部分險企沖規(guī)模的心態(tài)難掩，非理性情緒在壽險市場一度彌漫。

但隨著銀保新政4月落地實(shí)施，銀保市場降溫現(xiàn)象明顯。這在上證報獨(dú)家拿到的今年前四月保費(fèi)數(shù)據(jù)中便可窺一二。4月單月，國內(nèi)前八大壽險公司合計(jì)銀保新單同比大幅下滑超60%，其中七家公司都出現(xiàn)同比下滑。

鮮明對比之下，利潤率較高的個險新單已連續(xù)數(shù)月行駛在高速路上。這似乎預(yù)示著，壽險市場將逐步踏入理性“回歸線”。

新政實(shí)施首月 銀保市場快速降溫

新政之下的銀保市場，已經(jīng)開始出現(xiàn)降溫跡象。

首先看壽險四巨頭的銀保成績單。本報從權(quán)威渠道拿到的一組內(nèi)部數(shù)據(jù)顯示，今年4月單月，中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險的壽險銀保新單出現(xiàn)集體明顯下滑，同比下滑幅度分別超過80%、50%、80%、80%。

再看占據(jù)國內(nèi)壽險市場半壁以上江山的前八大壽險公司，4月單月合計(jì)銀保新單同比大幅下滑超60%。八家公司中，除泰康人壽外，國壽、平安、太保、新華、人保壽、太平、生命4月單月銀保新單均出現(xiàn)明顯下滑，人保壽、太平、生命的同比下滑幅度分別超過80%、80%、10%。

前述所提及的銀保新政，是指4月1日開始實(shí)施的《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行代理保險業(yè)務(wù)銷售行為的通知》。通知中明確規(guī)定：各商業(yè)銀行代理銷售的風(fēng)險保障型和長期儲蓄型保險產(chǎn)品的保費(fèi)收入之和，不得低于代理保險業(yè)務(wù)總保費(fèi)收入的20%。這一新規(guī)的落地，將倒逼保險公司在銀保渠道提升保障型險種和長期型險種的銷售比例。

新政前后，銷售業(yè)績?yōu)楹稳绱藨沂�？這主要是因?yàn)�，此前大部分壽險公司在銀保渠道銷售的多為高現(xiàn)金價值保單，這類保單因預(yù)期收益高、產(chǎn)品期限短，極易與銀行儲蓄或銀行理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行比較，而容易吸引消費(fèi)者購買，雖然利潤率低，但規(guī)模上得快。相較之下，新政中鼓勵的保障型和長期儲蓄型保險產(chǎn)品，特點(diǎn)是期限長、保障高，在目前大部分消費(fèi)者“重投資收益輕風(fēng)險保障”的環(huán)境下，銷售存在一定難度。

在新政的進(jìn)一步威懾下，預(yù)計(jì)未來銀保新單增速或?qū)⒗^續(xù)放緩。不過值得一提的是，新政的實(shí)施，將改變此前壽險公司在銀保渠道“只見規(guī)模，不見利潤”的態(tài)勢，負(fù)債久期的拉長將提升銀保產(chǎn)品的利潤率，從而推動銀保渠道新業(yè)務(wù)價值增長。而在此之前，個險新單的利潤率大約為40%，而銀保新單的利潤率卻不足5%。

個險上銀保下 業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化

與銀保降溫形成鮮明對比的是，在衡量壽險業(yè)內(nèi)含價值的重要指標(biāo)——個險新單保費(fèi)同比增幅上，繼續(xù)保持了兩位數(shù)的高速增長。

記者拿到的內(nèi)部數(shù)據(jù)顯示，今年前四月，上市保險公司保費(fèi)繼續(xù)保持大幅增長。其中，利潤率較高的“個險新單”保持了今年以來兩位數(shù)的高速增長，國壽、平安、太保、新華的“個險新單保費(fèi)收入”同比增幅分別超過9%、20%、50%、50%，投行人士預(yù)計(jì)，2014年這一指標(biāo)全年增速將顯著高于2013年。

記者在綜合數(shù)據(jù)分析及市場調(diào)研后發(fā)現(xiàn)，在個險新單同比增速上，太保和新華的暫時領(lǐng)跑，主要?dú)w功于同期基數(shù)較低及今年產(chǎn)品策略的轉(zhuǎn)變；平安則因較高的產(chǎn)品利潤率和銀保占比低，一直保持著每月穩(wěn)定的兩位數(shù)高增長；而隨著今年滿期給付壓力的大幅減輕，國壽去年注重保費(fèi)規(guī)模以減輕流動性壓力的策略將發(fā)生改變，即今年繼續(xù)推動業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，繼續(xù)提升長期期繳產(chǎn)品的銷售比例，從而進(jìn)一步提升產(chǎn)品新業(yè)務(wù)價值利潤率。

事實(shí)上，個險向上、銀保向下的數(shù)據(jù)分化，意味著保險公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)逐步優(yōu)化趨勢。不過，轉(zhuǎn)型還遠(yuǎn)未結(jié)束。

一方面，從全行業(yè)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，分紅險仍“一險獨(dú)大”，占新單保費(fèi)的比例高達(dá)七八成。這說明產(chǎn)品結(jié)構(gòu)失衡的局面沒有得到根本扭轉(zhuǎn)。

另一方面，從保險公司層面來看，“二八”現(xiàn)象越發(fā)突出。以保險四巨頭為代表的大公司，經(jīng)營漸趨理性，價值導(dǎo)向日益明確，效益日趨向好。但為數(shù)眾多的中小壽險公司，尚未找到清晰的發(fā)展策略和準(zhǔn)確的市場定位。預(yù)定利率放開等市場化改革正推動市場和公司轉(zhuǎn)型升級，這些中小公司如不跟上改革步伐，就可能逐漸被市場淘汰出局。（記者 黃蕾）