純B股制度困境仍然待解

　　盡管股東之間對立情緒激烈，但對于武鍋深陷B股再融資僵局的認(rèn)識(shí)，大股東與中小股東達(dá)成了難得的一致。凈利虧損，凈資產(chǎn)為負(fù)，除了經(jīng)營本身的問題，一個(gè)重要原因就是武鍋負(fù)債過高，作為純B股公司，它不能通過市場再融資。

　　據(jù)了解，B股作為在上�；蛏钲谧C券交易所交易的外資股，旨在吸引外資，2000年，B股暫停發(fā)行股票；2005年，管理層停止了B股的增發(fā)和配股。

　　楊國威介紹，為了實(shí)現(xiàn)在收購前的承諾，阿爾斯通通過技術(shù)轉(zhuǎn)讓、新建工廠、資金支持等方面對武鍋進(jìn)行轉(zhuǎn)型與升級(jí)。受制于B股再融資政策限制以及自身資產(chǎn)負(fù)債情況，武鍋股份無法通過常規(guī)渠道籌措資金，只能依靠大股東輸血。

　　秦亮說，武鍋目前的困境，其根源就是B股不能在證券市場上再融資的限制性政策。公司需要發(fā)展，卻不能從證券市場融資，只能借債，于是導(dǎo)致公司巨額虧損，負(fù)債累累。

　　武鍋總資產(chǎn)約13億元，而總負(fù)債高達(dá)25億元，其中18億元為欠大股東阿爾斯通的債務(wù)，每年需要支出8000萬元到1億元的財(cái)務(wù)費(fèi)用，這成為其虧損的重要原因。

　　雖然債臺(tái)高筑，但經(jīng)過阿爾斯通向其技術(shù)轉(zhuǎn)讓，武鍋新廠房已經(jīng)建成，具備了生產(chǎn)30萬千瓦、60萬千瓦和100萬千瓦超臨界π型和塔式鍋爐的能力。參觀武鍋后不少中小股東說“武鍋目前面臨的困難就是債務(wù)壓力，其技術(shù)水平和經(jīng)營都堪稱一流�！�

　　2012年12月27日武鍋發(fā)布公告，其恢復(fù)上市申請獲得深交所上市委員會(huì)審議通過。中小股東與大股東的利益又捆綁在了一起，但企業(yè)巨額債務(wù)、巨額虧損仍然等待解決。有投資者指出，如果不扭轉(zhuǎn)資不抵債、巨額虧損的局面，武鍋在不久的未來可能又會(huì)面臨新一輪的退市懸崖。

　　根據(jù)深圳證券交易所《關(guān)于改進(jìn)和完善主板、中小企業(yè)板上市公司退市制度的方案》有關(guān)“新老劃斷”的安排，本次相關(guān)公司恢復(fù)上市依據(jù)的是2008年修訂的《股票上市規(guī)則》。新的《上市公司規(guī)則》，明確規(guī)定自2012年起，上市公司連續(xù)2年負(fù)資產(chǎn)將退市。

　　金宏宇說，過了這輪退市大限，股東之間又有了共同的利益，一方面希望大股東解決好股權(quán)與債權(quán)的關(guān)系，另一方面也寄望管理層盡快啟動(dòng)B股改革，為企業(yè)再融資開辟特殊通道。

　　秦亮接受記者采訪時(shí)介紹，2012年年報(bào)武鍋預(yù)計(jì)仍將虧損，目前董事會(huì)還沒有計(jì)劃提出新的債務(wù)解決方案，下一步將配合交易所做好恢復(fù)上市工作。

　　(經(jīng)濟(jì)參考報(bào))