反哺實(shí)體經(jīng)濟(jì)　利好效應(yīng)顯現(xiàn)尚待時(shí)日

　　在７月２０日之前，中國(guó)已經(jīng)放開(kāi)了除“存款利率上限、貸款利率下限”之外的其他利率管理。而此番貸款利率下限管制放開(kāi)，被視為利率市場(chǎng)化進(jìn)程中最為關(guān)鍵的步驟之一。

　　交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平視其為對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一次“利好”改革�！按伺e有利于促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)小微企業(yè)的支持力度，降低整體融資成本，為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和轉(zhuǎn)型裝上更多‘助推器’。”連平說(shuō)。

　　就其對(duì)Ａ股市場(chǎng)的影響而言，益民基金策略分析師黃祥斌表示，放開(kāi)貸款利率管制，使得投資者預(yù)期全社會(huì)資金成本下降，會(huì)整體抬升資本市場(chǎng)的合理估值水平。而在銀行利潤(rùn)被迫向企業(yè)轉(zhuǎn)移的大背景下，非銀行企業(yè)利潤(rùn)上移將成為大概率事件，尤其是建筑、地產(chǎn)、航空、造紙等負(fù)債率較高的板塊，市場(chǎng)活躍度或明顯增強(qiáng)。

　　但業(yè)內(nèi)人士也紛紛表示，這種利好效應(yīng)短期內(nèi)并不明顯。

　　這或許與６月份銀行間市場(chǎng)剛剛經(jīng)歷的一波罕見(jiàn)“錢(qián)荒”密切相關(guān)。６月份Ｍ２數(shù)據(jù)保持了１４％的同比增長(zhǎng)，但從整體來(lái)看，銀行間資金仍難呈現(xiàn)寬松格局。截至７月１９日，１個(gè)月Ｓｈｉｂｏｒ?yàn)椋矗�６７％，略高于２０１２年的平均值�?/p>

　　光大證券財(cái)富管理中心執(zhí)行董事曾憲釗認(rèn)為，盡管央行取消了貸款利率管制，但在整個(gè)經(jīng)濟(jì)去庫(kù)存結(jié)束之前，庫(kù)存對(duì)資金的占用以及銀行為完成存款數(shù)據(jù)而導(dǎo)致的Ｍ２數(shù)據(jù)“虛胖”，將使得市場(chǎng)中可放貸資金有限，整個(gè)市場(chǎng)的融資成本也難以真正降低。

　　另外，融資成本降低的確有助于資源的優(yōu)化配置，但從目前情況來(lái)看，從中獲益的無(wú)疑將是在議價(jià)能力方面具備優(yōu)勢(shì)的大型企業(yè)。對(duì)于在數(shù)量上占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的中小上市公司而言，或難避免低利率貸款“看得見(jiàn)、摸不著”的無(wú)奈。

　　從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，放開(kāi)貸款利率管制有望實(shí)現(xiàn)銀行利潤(rùn)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的反哺，從而利好Ａ股。但這種利好效應(yīng)的真正顯現(xiàn)，恐怕仍待時(shí)日。