權(quán)威渠道獲悉，當前云計算大數(shù)據(jù)持續(xù)升溫。在此背景下，PE大規(guī)模并購潮正如火如荼的展開，相關(guān)概念股面臨巨大的投資機遇。

　　云計算大數(shù)據(jù)持續(xù)升溫 PE大規(guī)模進入或掀并購潮

　　上周第六屆中國云計算大會在北京火熱舉行，而云計算也正在從過去的“云里霧里”變得真切起來。隨著產(chǎn)業(yè)路徑逐漸明晰，各路資本也紛紛成立云計算產(chǎn)業(yè)基金投身云計算大潮。

　　行業(yè)主導單位

　　聯(lián)手PE資本

　　由中國電子學會舉辦的中國云計算大會今年已是第六屆。隨著中國云計算大會一年年的進行，他們發(fā)現(xiàn)，在對產(chǎn)業(yè)的實質(zhì)推動方面一直有短板。

　　中國電子學會副秘書長林潤華告訴記者，在推動中國的云計算發(fā)展方面，中國電子學會做了很多工作。但是做了很多工作之后，很多事情還都停留在研討、交流這個層面上。“有專家，有思路，有方向，有戰(zhàn)略，但在實際應(yīng)用層面，一直有短板�！边@個短板就是怎么利用資本的力量來務(wù)實地推動云計算產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域創(chuàng)新項目和企業(yè)的發(fā)展。

　　中國電子學會是工業(yè)和信息化部直屬事業(yè)單位、中國科學技術(shù)協(xié)會的組成部分，為國內(nèi)電子信息領(lǐng)域最大的全國性法人社團�，F(xiàn)擁有個人會員10萬余人，團體會員600多個，專業(yè)分會43個，工作委員會8個和一個百人的辦事機構(gòu)。

　　同時，中國電子學會早在2008年就成立國內(nèi)第一個“云計算專家委員會”，在2010年成立了首家“中國云計算技術(shù)與產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟”，創(chuàng)辦了“中國云計算大會”。中國電子學會“云計算專家委員會”和“中國大數(shù)據(jù)專家委員會”涵蓋了國內(nèi)云計算、大數(shù)據(jù)領(lǐng)域上百位最具影響力的院士、專家、知名企業(yè)家，在國際國內(nèi)云計算、大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域有非常廣泛的影響力。

　　意識到資本力量缺位后，中國電子學會試圖尋找資本同路人。

　　2014年1月18日，中國電子學會與北京藏山資本投資有限公司(簡稱藏山資本)正式簽署合作協(xié)議，共同發(fā)起成立“中國云計算、大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金”，基金一期規(guī)模2億元人民幣，主要投資于國內(nèi)云計算、大數(shù)據(jù)等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的成長型優(yōu)秀企業(yè)。

　　“資本推動顯然不是中國電子學會的專長，所以我們就想在北京找一個了解云計算，愿意跟我們一塊來推動云計算產(chǎn)業(yè)發(fā)展的資本。我們當時就找到了藏山資本。電子學會授權(quán)藏山資本做該基金的管理方，這也意味著，藏山資本是中國電子學會在云計算、大數(shù)據(jù)方面唯一的資本合作通道。”林潤華告訴記者。

　　依托中國電子學會資源

　　院士可為被投企業(yè)發(fā)展提供輔導

　　對于與中國電子學會的聯(lián)手，藏山資本合伙人牟宏磊在接受記者采訪時表示，現(xiàn)在整個IT領(lǐng)域里，有大量的投資基金，他們要么投資TMT，要么投資移動互聯(lián)網(wǎng)，但是真正是專注于云計算、大數(shù)據(jù)這兩個新興產(chǎn)業(yè)的目前沒有。

　　而由中國電子學會這樣的行業(yè)主導單位來發(fā)起成立，是這只基金的又一大亮點。這讓基金的項目來源和品質(zhì)得到了最大保障。

　　“中國電子學會全國有十萬個人會員，與近千家優(yōu)秀電子信息企業(yè)與學會存在密切的會員關(guān)系。這些項目就是未來我們這個基金的優(yōu)質(zhì)項目庫。”牟宏磊自信稱。

　　讓牟宏磊自信的另一大原因就是中國電子學會的專家資源�！爸袊�云計算專家委員會和中國大數(shù)據(jù)專家委員會里面的一些院士和專家都是我們基金的顧問。另外，我們組建了一個由院士、知名企業(yè)家、投資專家組成‘豪華陣容’投資決策委員會�！�

　　而基金聘請的這些專家和中國電子學會的這些院士，又會成為一些被投企業(yè)的高級顧問，為企業(yè)的發(fā)展提供高水平的輔導、顧問。

　　“因為這些院士在這個產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域里具備了非常好的人脈、技術(shù)積累、產(chǎn)業(yè)鏈整合資源。對于一個中小型企業(yè)來說，如果有幸得到一位院士的支持，相信對這個企業(yè)的幫助會非常大�！蹦埠昀谶@樣認為。

　　LP中不乏上市公司

　　并購或成主要退出通道

　　對于基金的LP來說，項目的退出方式總是很受關(guān)注。牟宏磊表示，當然會關(guān)注優(yōu)秀項目以IPO方式退出，但鑒于現(xiàn)在整個IPO的行情，基金不會把IPO作為項目的主要退出通道。

　　他告訴記者，基金非常明確地將并購作為項目的主要退出通道�！拔覀兊馁Y源里面，有很多上市公司是云計算專家委員會和大數(shù)據(jù)專家委員會的成員，他們本身有非常強烈的并購需求和市值管理的需求。他們希望通過我們這個基金，來挖掘大量的優(yōu)秀成長型項目�！�

　　據(jù)記者了解，“中國云計算、大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金”的LP 中不乏上市公司的身影。

　　據(jù)牟宏磊稱，這支基金的LP是有選擇的�！拔覀儾蝗フ乙恍┘冐攧�(wù)投資人，或者純個人投資者，我們尋找的LP都是在產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域內(nèi)的上市公司，或者上市公司實際控制人，或者是一些產(chǎn)業(yè)內(nèi)的自然人。這樣就保證LP對產(chǎn)業(yè)有一個非常高的認知度，并且能提供大量的產(chǎn)業(yè)資源，將來為這個基金的被投企業(yè)服務(wù)�！�

　　在林潤華秘書長看來，現(xiàn)在很多人在應(yīng)用云計算、購買云計算的服務(wù)，云計算已經(jīng)從政府主導轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌鲂枨笾鲗В�投資進入的最佳時機來臨。(證券日報)

　　萬達信息(300168)：開局延續(xù)高增長，收購進入熱點領(lǐng)域

　　目前平安城市和智能交通是各地政府在智慧城市建設(shè)中投入最大的細分領(lǐng)域，公司通過收購成功切入。一方面形成客戶資源優(yōu)勢互補：浩特通信在四川地區(qū)擁有強大的客戶資源，在歷年“天網(wǎng)”建設(shè)中均中標。另一方面形成技術(shù)互補：萬達在平臺及軟件方面優(yōu)勢顯著，浩特通信在監(jiān)控及集成方面有優(yōu)勢，且地處四川人工便宜。浩特通信2013年度1~3月在手訂單約1.1億，預計2013-2017年度主營業(yè)務(wù)收入及凈利潤年平均增長率均不低于35%。收購PE約為14X左右，盡管價格較高，但是對浩特通信后續(xù)的業(yè)務(wù)發(fā)展信心充足。

　　毛利率提升明顯，費用率略有上升

　　2012年公司實際毛利率(還原營改增)達到34.8%，較去年同期提升4.3個百分點。公司通過業(yè)務(wù)的全國開展實現(xiàn)了規(guī)模效應(yīng)，未來毛利率還將繼續(xù)處于上升通道。管理費用率為13.3%，較去年同期上升1.8個百分點；銷售費用率為4.2%基本持平。民生證券

　　【概念股解析】

　　北信源(300352)：綜合性項目致收入確認推遲，行業(yè)持續(xù)向好

　　3。行業(yè)持續(xù)向好，公司龍頭地位顯著。

　　今年以來，媒體多次報道政府和企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)信息安全事件，我國也推出多個信息安全相關(guān)的政策，一定程度上提高了行業(yè)的關(guān)注度。而從重要領(lǐng)域和部門的國產(chǎn)化過程來看，由于信息安全屬于涉密領(lǐng)域，屬于最為敏感也最先受益領(lǐng)域。我們根據(jù)中央政府采購網(wǎng)的最新公告獲悉，在正版軟件采購中，歸屬于“信息安全產(chǎn)品”類中的共有227個產(chǎn)品，占比為34.1%。而算上網(wǎng)絡(luò)管理、網(wǎng)絡(luò)監(jiān)測、網(wǎng)站監(jiān)管、輿情監(jiān)測、輿情分析、遠程訪問與控制和輿情應(yīng)對等領(lǐng)域的招標產(chǎn)品，“大信息安全”領(lǐng)域的招標產(chǎn)品共有302個，占比高達68.8%�？梢姀恼�府層面來看，對信息安全的重視程度越來越高，由于政府部委采購占整個信息安全市場比重較大，一定程度上加速了行業(yè)的增長。公司在本輪中央政府的采購中共有32個產(chǎn)品入圍，占比超過10%，其中在安全管理軟件、安全審計、數(shù)據(jù)加密和終端管理項目中成為最大贏家，安全管理軟件入圍8個產(chǎn)品(共21個)，安全審計入圍5個(共18個)，數(shù)據(jù)加密入圍4個(共14個)，終端管理入圍4個(共23個)，奠定了公司在內(nèi)網(wǎng)管控領(lǐng)域的王者地位。

　　4。虛擬化、大數(shù)據(jù)和基線等信息安全相關(guān)新產(chǎn)品值得期待。

　　本輪中央政府采購中，公司入圍的32個產(chǎn)品中部分屬于近期研發(fā)成功的新產(chǎn)品，如與虛擬化相關(guān)的虛擬化安全管理平臺軟件(價格約16萬元)和虛擬終端管理系統(tǒng)(基礎(chǔ)版，價格940元)，與大數(shù)據(jù)相關(guān)的網(wǎng)情監(jiān)測與分析管理平臺軟件(價格28.5萬元)和網(wǎng)絡(luò)違規(guī)信息分析監(jiān)控系統(tǒng)(價格約12.2萬元)，以及系統(tǒng)基線管理平臺軟件(價格為340元)，虛擬化、大數(shù)據(jù)、安全基線類等屬于信息化發(fā)展的方向，公司的新產(chǎn)品目前已經(jīng)獲得市場認可，并且價格遠高于傳統(tǒng)產(chǎn)品，我們看好公司這種基于技術(shù)研發(fā)和市場導向的創(chuàng)新優(yōu)勢，未來在提高產(chǎn)品ARPU值的同時也進一步拓寬市場空間。

　　5。投資邏輯：未來幾年有望持續(xù)實現(xiàn)高增長：

　　公司的成長邏輯在于橫向的總部圈地與縱向分支機構(gòu)的多次營銷。隨著政府機關(guān)總部層面滲透率的逐漸提升，公司未來兩到三年內(nèi)重點在于行業(yè)重點客戶的開發(fā)，我們認為短期內(nèi)公司的高增長邏輯在于已經(jīng)覆蓋的安全等級保護級別較高的政府、金融、能源的分支機構(gòu)多次營銷和行業(yè)新客戶總部的營銷收入(政策與市場需求導向)，而長期的高增長邏輯在于行業(yè)客戶的分支機構(gòu)的多次營銷(需求導向)，分支機構(gòu)多次營銷產(chǎn)生的收入遠遠高于總部的首次營銷，也就是說公司未來業(yè)績的真正爆發(fā)在于加大銷售隊伍來加強分支機構(gòu)的多次營銷階段。并且隨著橫向圈地的不斷進展，多次營銷的目標客戶終端基數(shù)不斷增大，因此公司可以獲得持續(xù)的高增長。

　　6。維持盈利預測和買入評級。

　　預計公司2013-2015年的EPS分別為0.65元、0.90元和1.20元，對應(yīng)當前估計PE分別為37.7倍、27.1倍和20.3倍。考慮到公司所處信息安全行業(yè)有望加速增長，內(nèi)網(wǎng)管控領(lǐng)域和軟件產(chǎn)品在整個信息安全行業(yè)中的占比有望逐漸提升，我們維持買入評級。(國海證券)