取消貸款利率下限利空銀行股 高負債公司受益

　　經國務院批準決定，7月20日，中國人民銀行全面放開金融機構貸款利率管制，這其中，“取消金融機構貸款利率0.7倍的下限”備受市場關注。

　　面對利率市場化改革的提速，市場普遍予以正面解讀，認為此舉將利好實體經濟，并有望帶來一輪改革紅利，長期利好中國股市。

　　不過，貸款利率無下限，對銀行股構成利空，對信托、小貸公司也構成不利影響。

　　中小企業(yè)和高負債企業(yè)受益/

　　對于本次“貸款利率無下限”的金融改革，市場絕大多數(shù)機構認為此舉利好實體經濟。就連對中國經濟前景擔憂的經濟學家謝國忠也表示，取消貸款利率下限是央行利率市場化的一大步，對于改變當前中國企業(yè)困難的局面可能有幫助。

　　同花順數(shù)據(jù)顯示，2012年11家銀行股的凈利潤總和高達9597億元，占全部A股公司凈利潤的52%；在全球500強最賺錢的50個企業(yè)中，工農中建四大國有銀行成為晉身前10名的中國企業(yè)。

　　相比美國8家上榜銀行利潤僅為其所有上榜企業(yè)利潤的11.9%，上榜的9家中國商業(yè)銀行占據(jù)了89家企業(yè)利潤總額的55.2%。這充分表明中國企業(yè)利潤在行業(yè)分布中過于偏向銀行業(yè)。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，在銀行業(yè)吞噬實體經濟利潤的背后，利率存貸差和杠桿化，是銀行高成長的法寶。而隨著利率市場化進一步改革，銀行的利潤必將回流實體經濟。

　　交通銀行金融研究中心副總經理周昆平認為，放開利率管制后將更利于中小企業(yè)融資，有利于改變此前銀行貸款傾向于大企業(yè)大客戶的現(xiàn)象。

　　分析人士指出，在銀行利潤回吐的背景下，中小企業(yè)和高負債率的優(yōu)質企業(yè)有望在 “貸款利率無下限”的改革中受益。

　　同花順數(shù)據(jù)顯示，除金融股和地產股以外，資產負債率較高的公司主要集中在建筑建材、公用事業(yè)、煤炭、商業(yè)零售等行業(yè)。對于一批優(yōu)質的高負債率企業(yè)來說，其議價能力將在“貸款利率無下限”的改革中凸現(xiàn)出來，財務費用得以降低，有利于增厚業(yè)績。

　　值得注意的是，由于這次改革實施“個人住房貸款利率浮動區(qū)間暫不作調整”，對此，有市場人士認為，這對房地產企業(yè)構成利空。不過，考慮到這只是政策的延續(xù)而不是新的利空，再加上不排除有資金流向房地產業(yè)，上述改革對房地產股或產生正面效應。