交15年，拿25年

　　現(xiàn)行養(yǎng)老金制度面臨壓力

　　最低繳費(fèi)15年，到了50歲就可拿退休金，活到75歲，那就是拿25年的養(yǎng)老金。交15年的，拿25年的，這個(gè)制度可持續(xù)嗎？

　　新京報(bào)：有人說(shuō)中國(guó)的養(yǎng)老金制度“不可持續(xù)”？

　　鄭秉文：養(yǎng)老金制度要有一個(gè)精算，但我們的制度只要簡(jiǎn)單看幾個(gè)參數(shù)，就可看出它是不可平衡的。

　　例如，如果一個(gè)靈活就業(yè)人員按照最低繳費(fèi)15年，女工到了50歲就可拿退休金，根據(jù)中國(guó)的壽命預(yù)期，可以活到75歲，那就是拿25年的養(yǎng)老金。

　　交15年的，拿25年的，這個(gè)制度可持續(xù)嗎？交的是平均工資的20%，拿的養(yǎng)老金如果是按未來(lái)社會(huì)平均工資的40%來(lái)計(jì)算的話(2011年的養(yǎng)老金替代率大約是42%)，那么，她交這十幾年的錢，還不夠她拿5年退休金的。剩下20年，這個(gè)錢誰(shuí)給她掏？

　　類似這樣的問(wèn)題在這個(gè)制度設(shè)計(jì)里還很多，這些都是制度不可持續(xù)性的重大隱患。

　　新京報(bào)：你曾說(shuō)過(guò)，現(xiàn)有的養(yǎng)老金制度這樣運(yùn)轉(zhuǎn)下去，15年之后的養(yǎng)老金可能吃不上盒飯，真的有這么嚴(yán)重嗎？

　　鄭秉文：按最低繳費(fèi)15年計(jì)算，按養(yǎng)老金計(jì)發(fā)公式，每繳費(fèi)一年就拿相當(dāng)于當(dāng)?shù)厣鐣?huì)平均工資的一個(gè)百分點(diǎn)，15年就是15%。

　　例如，2011年，全國(guó)城鎮(zhèn)非私營(yíng)單位制造業(yè)年平均工資為36494元，每月平均也就是3041元，15%的替代率每月只有456元。所以，每月四五百元，也就僅夠吃盒飯吧。每天平均生活費(fèi)只有15元。

　　當(dāng)然，我說(shuō)的這是極端的情況，都按照最低繳費(fèi)年限繳費(fèi)。實(shí)際情況也差不多，比如，新農(nóng)保中，絕大部分農(nóng)民選擇的繳費(fèi)是最低檔，就是每年100元，幾乎很少選擇第5檔500元的。

　　再舉個(gè)例子，法國(guó)規(guī)定最低繳費(fèi)年限是37年半，后來(lái)發(fā)現(xiàn)37年半不可持續(xù)，要提高到40年。37年半都不可持續(xù)，中國(guó)15年，可持續(xù)嗎？

　　歐洲有幾個(gè)國(guó)家，規(guī)定67歲退休，目的就是維持相當(dāng)水平的替代率不變。否則，就或是降低替代率，或是提高繳費(fèi)，或是提高退休年齡。這是人口老齡化的壓力導(dǎo)致的，不是人的意志可以轉(zhuǎn)移的。

　　盯住GDP增長(zhǎng)率

　　方能分享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)成果

　　增值保值是指養(yǎng)老金能不能跑贏CPI，但除此之外，養(yǎng)老金制度還面臨巨大的福利損失。

　　新京報(bào)：養(yǎng)老金在保值增值上面臨很大的問(wèn)題嗎？

　　鄭秉文：我認(rèn)為，面臨極大的問(wèn)題。世界上沒(méi)有任何一個(gè)國(guó)家的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，是有這么多錢放在銀行里吃利息的。

　　增值保值是指養(yǎng)老金能不能跑贏CPI，但除此之外，養(yǎng)老金制度還面臨巨大的福利損失。因?yàn)轲B(yǎng)老金的回報(bào)率，極大地低于社會(huì)平均工資增長(zhǎng)率。

　　這個(gè)增長(zhǎng)率與GDP幾乎是同步的，甚至高于GDP的增長(zhǎng)率，如果盯不住這個(gè)增長(zhǎng)率，你就沒(méi)有分享高速經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)帶來(lái)的成果。

　　新京報(bào)：要跑贏CPI，還要逼近社會(huì)平均工資增長(zhǎng)率？

　　鄭秉文：今年是2012年，假設(shè)你在20年前加入這個(gè)制度，當(dāng)時(shí)你每月工資200元，200元的8%給你攢起來(lái)了，也就是每個(gè)月16塊錢。存在銀行里吃利息到現(xiàn)在，即便能變成40塊錢，但40塊錢，是現(xiàn)在工資的百分之多少？肯定到不了8%，恐怕連0.8%都到不了，這就是福利損失問(wèn)題。

　　社�；�金投資應(yīng)有部分實(shí)業(yè)投資

　　空賬持續(xù)擴(kuò)大，必然造成未來(lái)養(yǎng)老金的支付壓力；另一方面，一旦將賬戶做實(shí)，賬面上的錢可能面臨貶值的尷尬。

　　新京報(bào)：怎樣提高養(yǎng)老金的收益率呢？

　　鄭秉文：我歷來(lái)主張，社會(huì)保險(xiǎn)基金投資多元化。存款應(yīng)當(dāng)有一部分，債券投資應(yīng)當(dāng)有一部分，實(shí)業(yè)投資領(lǐng)域也應(yīng)當(dāng)有一部分。

　　而從實(shí)業(yè)投資的角度來(lái)看，基礎(chǔ)設(shè)施投資尤其是一些涉及國(guó)計(jì)民生的、收益性比較好的大項(xiàng)目，可以考慮拿出一部分來(lái)單獨(dú)進(jìn)行投資。此外，投資體制改革還應(yīng)當(dāng)國(guó)際化，可以考慮走出國(guó)門(mén)，以分散風(fēng)險(xiǎn)。

　　新京報(bào)：即便是做投資，收益率似乎也很難達(dá)到像GDP這樣的高增長(zhǎng)。

　　鄭秉文：對(duì)。所以說(shuō)到底，在目前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度下，積累是劃不來(lái)的。做實(shí)個(gè)人賬戶，將會(huì)是低效的。

　　維持空賬還是把個(gè)人賬戶做實(shí)，這在學(xué)界至今仍存爭(zhēng)議。一方面，隨著中國(guó)步入老齡化社會(huì)，空賬持續(xù)擴(kuò)大，必然造成未來(lái)養(yǎng)老金的支付壓力；另一方面，一旦將賬戶做實(shí)，賬面上的錢可能面臨貶值的尷尬。相對(duì)于現(xiàn)收現(xiàn)付制，統(tǒng)賬結(jié)合制下的投資，解決不了巨大的福利損失問(wèn)題。

　　新京報(bào)：要不要做實(shí)個(gè)人賬戶，看起來(lái)是一個(gè)兩難情形，你的建議是什么？

　　鄭秉文：在我看來(lái)，對(duì)于中國(guó)而言，最適合的養(yǎng)老保險(xiǎn)體制是實(shí)行記賬式名義個(gè)人賬戶制(NDC)。

　　所謂記賬式個(gè)人賬戶制，就是參保人繳納一定百分比的個(gè)人收入，由國(guó)家為其記入個(gè)人賬戶；但資金隨即可用于支付當(dāng)代養(yǎng)老金，個(gè)人賬戶并無(wú)真實(shí)資金存在，僅有繳費(fèi)記錄。

　　同時(shí)，職工個(gè)人繳費(fèi)和單位繳費(fèi)也統(tǒng)統(tǒng)進(jìn)入個(gè)人賬戶，形成“完全積累”，個(gè)人領(lǐng)取養(yǎng)老金的標(biāo)準(zhǔn)僅與個(gè)人繳費(fèi)額度、年限等相關(guān)。繳費(fèi)額度高、年限長(zhǎng)，未來(lái)領(lǐng)取養(yǎng)老金待遇就高，自然會(huì)對(duì)高繳費(fèi)、晚退休產(chǎn)生激勵(lì)。

　　當(dāng)參保人退休時(shí)，再根據(jù)一套精算程序，將賬戶中所有的賬面積累換算成真實(shí)的退休金，發(fā)放給每一名對(duì)應(yīng)的退休者。

　　一旦實(shí)行這個(gè)制度，養(yǎng)老保險(xiǎn)待遇將會(huì)完全成為每個(gè)參保人的個(gè)性決策事務(wù)，參保人與國(guó)家對(duì)立的現(xiàn)狀自然化解。